Календарь облигационных выплат

Что показывает календарь облигационных выплат

Облигация приносит доход не одной суммой в конце срока, а потоком платежей, растянутым во времени. Календарь облигационных выплат собирает этот поток по всему рынку Мосбиржи в одну таблицу: видно, в какой день эмитенты перечисляют купоны, когда возвращают часть номинала, у каких выпусков наступает оферта и какие бумаги гасятся окончательно. Скринер облигаций отвечает на вопрос, что купить; календарь отвечает на вопрос, что и когда придёт на брокерский счёт.

Каждая строка привязана к конкретному выпуску: ISIN, размер выплаты на одну бумагу, ставка купона в процентах годовых, остаточный номинал, доходность бумаги на сегодня, кредитный рейтинг эмитента и собственная оценка ETP Bonds. Из календаря можно перейти в карточку выпуска и посмотреть полный график будущих купонов именно по этой облигации.

Четыре типа событий и что они значат

Купон — регулярная выплата процентов держателю облигации. Российские выпуски чаще всего платят купон раз в квартал или раз в полгода. У бумаг с фиксированной ставкой размер купона известен заранее на весь срок обращения. У флоатеров ставка привязана к ключевой ставке ЦБ или RUONIA и объявляется эмитентом перед началом каждого периода, поэтому будущие купоны таких выпусков в календаре присутствуют по дате, но без суммы.

Амортизация — частичный досрочный возврат номинала. Эмитент гасит долг долями, номинал облигации уменьшается, а вместе с ним пропорционально сокращается и каждый следующий купон. Амортизация типична для лизинговых компаний и застройщиков: она снижает кредитный риск держателя, но заставляет реинвестировать возвращённые деньги по действующим ставкам.

Оферта — дата, в которую стороны получают право досрочно закрыть отношения. При put-оферте инвестор может предъявить бумагу эмитенту к выкупу, при call-оферте эмитент вправе выкупить выпуск сам. Для держателя put-оферта — единственное событие в календаре, требующее действия: поручение брокеру подаётся заранее, иначе облигация останется в портфеле с новой ставкой купона, которую эмитент обычно устанавливает заметно ниже прежней.

Погашение — возврат оставшегося номинала и прекращение выпуска. После погашения бумага списывается со счёта, а деньги поступают в течение нескольких рабочих дней.

Как использовать календарь на практике

Планирование денежного потока. Инвестор, живущий с купонов, подбирает выпуски так, чтобы выплаты приходили равномерно. Календарь показывает загруженность каждого дня месяца: видно провалы, которые стоит закрыть бумагами с другим графиком купонов.

Контроль оферт. Пропущенная put-оферта — самая частая и самая дорогая ошибка держателя корпоративных облигаций. Достаточно раз в месяц просмотреть события типа «Оферта» и сверить их со своим портфелем.

Реинвестирование. Крупные погашения и амортизации возвращают капитал, который нужно куда-то размещать. Зная даты заранее, можно подготовить список кандидатов в скринере и не держать деньги без работы.

Оценка рынка. Дни с сотнями купонов — это дни массового притока денег на брокерские счета. Часть этих средств возвращается в облигации, что поддерживает спрос на первичном и вторичном рынке.

НКД: почему покупка перед купоном не даёт выгоды

Накопленный купонный доход — часть купона, набежавшая с даты последней выплаты. Покупатель облигации платит продавцу НКД сверх биржевой цены, а в дату купона получает всю выплату целиком. Из-за этого попытка «поймать купон», купив бумагу накануне выплаты, экономического смысла не имеет: инвестор заранее оплачивает почти всю сумму, которую вскоре получит. Календарь полезен не для входа перед выплатой, а для планирования поступлений и контроля событий по уже сформированному портфелю.