Лаунчпад
Лаунчпад (Launchpad) — это площадка, через которую криптопроект впервые продаёт свой токен ранним инвесторам, до того как монета попадёт на открытые торги. Для проекта это способ привлечь финансирование и создать первоначальный спрос, для участника возможность купить новый актив по фиксированной стартовой цене раньше рынка.
Лаунчпады выросли из практики первичных размещений конца 2010-х годов. Сначала проекты собирали деньги через нерегулируемые ICO, где любой желающий отправлял средства напрямую в обмен на обещание будущей монеты. После волны мошенничества и провалов 2017–2018 годов модель сместилась к организованным площадкам, биржевым (IEO) и децентрализованным (IDO), которые берут на себя отбор проектов и распределение. Сегодня собственные лаунчпады есть у большинства крупных бирж, а в децентрализованном сегменте работают десятки независимых платформ.
Как проходит запуск
Механика отличается у разных площадок, но запуск обычно проходит несколько стадий.
Отбор проекта. Площадка проверяет команду, продукт и техническую документацию и решает, допускать ли проект к размещению.
Белый список. Чтобы получить право на участие, пользователь выполняет условия: верификация личности, хранение собственной монеты площадки, иногда подписка на соцсети проекта.
Снимки балансов. Биржевые лаунчпады в течение одной-двух недель фиксируют средний остаток своей монеты на счёте участника: чем он больше, тем выше будущая доля.
Расчёт аллокации. После закрытия приёма заявок площадка считает, сколько монет достанется каждому: пропорционально вложенной доле или через лотерею.
Распределение и торги. Купленные монеты поступают на счёт, а вскоре проект выходит на листинг и начинаются открытые торги.
Расчёт по доле работает так: если участник внёс одну тысячную всех собранных средств, он получит одну тысячную распределяемого объёма. Например, на Binance Launchpad итоговая доля зависит от среднего остатка монеты BNB за период подписки, поэтому крупные держатели получают заметно большую часть, чем мелкие.
IEO, IDO и ICO: чем отличаются
Лаунчпады различаются по тому, кто проводит размещение и какие гарантии даёт.
Сегодня под «лаунчпадом» чаще понимают именно IEO и IDO. Чистые ICO почти исчезли: слишком много денег было потеряно на проектах, которые так и не вышли в продукт.
Стоит различать и две близкие механики на одной бирже. В классическом лаунчпаде монету площадки тратят: за неё покупают новый актив. В близком формате (launchpool) её не тратят, а временно блокируют и получают новые монеты как награду, после чего залог возвращается целиком. Первый вариант ближе к покупке, второй ближе к получению дохода на уже имеющийся капитал.
Что влияет на результат участника
Доход участника складывается из разницы между стартовой ценой и ценой на открытом рынке после запуска. Но между «получил долю» и «заработал» стоит несколько факторов.
Размер доли обычно невелик: на популярных размещениях участникам достаётся небольшая часть от запрошенного объёма, потому что желающих кратно больше, чем монет. На децентрализованных площадках к этому добавляется комиссия сети за каждую операцию, которая в перегруженной сети способна съесть заметную часть мелкой заявки. Условие держать монету самой площадки тоже имеет цену: капитал на недели заморожен, и если рынок в это время падает, минус по основному депозиту перекрывает плюс от участия. Наконец, далеко не каждый запуск растёт: в истории любой площадки есть проекты, ушедшие в ноль вскоре после старта, и средняя доходность по всем размещениям обычно куда скромнее, чем по единичным историям успеха, которыми площадки привлекают новых участников.
Риски участия
Главный соблазн лаунчпада: купить дёшево и продать дорого в первые часы торгов. На практике этому мешает несколько вещей.
Мест мало. Даже выполнив все условия белого списка, можно получить мизерную долю или ничего: спрос на популярные размещения многократно превышает предложение.
Цена входа в виде заморозки. Чтобы попасть в распределение, неделями держат монету самой площадки, а её курс за это время может упасть сильнее будущей прибыли.
Обвал после старта. После выхода на торги цена часто идёт вниз: ранние инвесторы и проект продают свои доли, и розничный участник остаётся с подешевевшим активом.
Отдельная категория риска: недобросовестные площадки. Среди лаунчпадов встречаются откровенно мошеннические, которые исчезают вместе с деньгами участников. Фиксированная стартовая цена не гарантирует прибыли, она гарантирует только то, что войти получилось раньше рынка. Удачная аллокация и реальная прибыль не одно и то же: итог решает цена, по которой получится выйти, а не та, по которой удалось войти.
Стоит ли участвовать
Лаунчпад по сути венчурная ставка: высокий потенциальный доход при высокой вероятности потерь. Большинство новых проектов не переживают первый год.
Трезвый подход начинается с понимания, что фиксированная стартовая цена работает как маркетинг площадки, а не как обещание роста. Перед участием имеет смысл проверять, кто стоит за проектом, на какие средства он живёт и как устроено распределение монет: какая доля у команды и ранних инвесторов и когда она выходит на рынок. Размер вложения стоит держать в пределах суммы, которую не страшно потерять полностью. Биржевые лаунчпады крупных площадок отсеивают часть откровенного мусора, но не отвечают за то, что станет с ценой после старта. Для российского участника большинство известных лаунчпадов доступны только на зарубежных биржах, что добавляет санкционные и инфраструктурные риски к и без того высокому риску самих размещений. На лаунчпаде зарабатывают единицы, а платят за вход все.
