Тестирование инвесторов
Тестирование инвесторов (Investor testing) — это проверка знаний физического лица без статуса квалифицированного инвестора, которую брокер проводит до исполнения его поручения на сделку, требующую тестирования, например со сложным финансовым инструментом или с плечом брокера. Требование установлено статьёй 3.1 закона «О рынке ценных бумаг», а порядок проведения задают статья 51.2-1 того же закона и базовый стандарт защиты прав получателей услуг брокеров.
Тестирование ввёл закон № 306-ФЗ от 31 июля 2020 года. Основная часть требований действует с 1 октября 2021 года, по структурным облигациям тест нужен с 1 сентября 2021 года, по иностранным неспонсируемым биржевым фондам с 1 апреля 2022 года. Тест проводит брокер или другое лицо, которому это поручено федеральным законом, и брокер вправе привлечь по договору другого профессионального участника, оставаясь ответственным за результат. Инвестор, который до 1 октября 2021 года уже заключал договор или сделку того же вида, по «дедушкиной оговорке» закона 306-ФЗ проходить тест для таких сделок не обязан.
Какие сделки требуют тестирования
Базовый стандарт, который применяется с 7 ноября 2025 года, перечисляет 16 категорий сделок. По смыслу они складываются в несколько групп:
необеспеченные сделки, то есть торговля с кредитным плечом брокера;
производные финансовые инструменты, не предназначенные для квалифицированных инвесторов, и договоры репо, требующие тестирования;
структурные облигации и облигации со структурным доходом;
облигации, не отвечающие требованиям закона к рейтингу и эмитенту, конвертируемые облигации и облигации, обеспеченные залогом денежных требований и не являющиеся ипотечными, причём последняя категория добавлена с 23 мая 2025 года;
акции российских эмитентов вне котировальных списков биржи и акции иностранных эмитентов вне котировальных списков, не входящие ни в один индекс из перечня;
паи закрытых паевых фондов и паи или акции иностранных биржевых фондов, если они не подпадают под исключения.
Без теста закон разрешает покупать, в частности, бумаги котировальных списков, кроме облигаций, облигации российских эмитентов с рейтингом не ниже уровня, установленного Советом директоров Банка России, кроме структурных, конвертируемых, со структурным доходом и обеспеченных залогом денежных требований, кроме ипотечных, государственные бумаги, паи открытых, интервальных и биржевых паевых фондов, а также акции иностранных эмитентов из индексов перечня Банка России. Закон № 283-ФЗ от 4 августа 2026 года добавил в статью 3.1 приобретение цифровых прав, если правилами Банка России не установлено иное. Отдельные правила действуют для криптовалюты: по закону № 282-ФЗ от 4 августа 2026 года с 1 сентября 2026 года тестирование перед покупкой цифровой валюты через брокера обязательно для всех физических лиц — резидентов, включая квалифицированных инвесторов, а для неквалифицированных закон добавляет годовой предел покупок, размер которого устанавливает Банк России.
Как устроен тест
Вопросы теста берутся из базового стандарта: брокер не вправе менять их формулировки, а свои дополнительные вопросы не исправляют отрицательный результат. Параметры теста по закону и стандарту:
Параметр теста | Как устроено | Норма |
|---|---|---|
Блок «Самооценка» | 3 вопроса о знаниях, опыте и числе сделок, ответы не оцениваются | базовый стандарт, п. 6.3, приложения № 1–3 и 20 |
Блок «Знания» | 4 вопроса, выбранные случайно: один первой категории сложности, два второй и один третьей | базовый стандарт, п. 6.3 |
Варианты ответа | не меньше четырёх на вопрос, правильные ответы брокер держит в тайне | базовый стандарт, п. 6.4, 6.5 |
Результат | положительный, только если все ответы блока «Знания» верны | базовый стандарт, приложение № 20 |
Уведомление о результате | не позднее одного рабочего дня после теста | базовый стандарт, п. 6.15 |
Срок действия положительного результата | пять лет со дня получения или со дня последней сделки либо поручения, если они позже | ст. 51.2-1 закона, с 23 мая 2025 года |
Плата | тест и повторный тест бесплатны | ст. 51.2-1 закона |
Число попыток не ограничено ни законом, ни стандартом. При тестировании в офисе брокер получает от инвестора письменное подтверждение, что тот отвечал самостоятельно, а проводить тест по аудио- или видеосвязи стандарт не позволяет. При повторной попытке не позднее трёх рабочих дней блок «Самооценка» можно не проходить заново.
Если тест не пройден
Без положительного результата брокер отказывает в исполнении поручения, требующего тестирования. С 23 мая 2025 года, по закону № 390-ФЗ, у этого правила есть исключение, и для него нужны три условия:
брокер не более чем за год до сделки направил клиенту уведомление о рисках;
клиент подписал заявление о принятии рисков до подачи поручения;
сумма таких сделок за календарный год в совокупности не превышает 300 000 ₽.
До этих изменений при тех же уведомлении и заявлении после неудачного теста можно было заключить сделку на сумму до 100 000 ₽ за одну сделку, а если один лот стоил дороже, на стоимость одного лота. Уведомления о рисках и заявления о принятии рисков брокер хранит не меньше трёх лет. Брокер вправе по договору отказать и инвестору с положительным результатом и провести повторный тест.
Тестирование на практике
Тест проверяет понимание рисков конкретного инструмента, а не общую финансовую грамотность, и его результат оценивается отдельно по каждой категории: положительный результат по одной категории не открывает доступ к другим.
Банк России несколько раз указывал на формальность тестирования. В ноябре 2021 года регулятор отметил, что у отдельных брокеров доля положительных результатов доходила до 80%, а у других была около трети, и назвал высокий показатель признаком возможного недобросовестного проведения теста. В отчёте 2024 года Банк России описал случаи проставления правильных ответов за инвестора, а доля сдавших с первого раза, по его данным, выросла с 43% в октябре 2021 года до 55% в апреле 2023 года. Недостатками регулятор там же назвал неограниченное число попыток и отсутствие паузы между ними. В действующей редакции стандарта есть пункт о письменном подтверждении самостоятельных ответов.
