Биржевой стакан
Биржевой стакан (Order Book, стакан заявок) — это таблица всех действующих лимитных заявок на покупку и продажу инструмента, сгруппированных по ценовым уровням. Он показывает в реальном времени, по каким ценам и в каком объёме участники готовы купить и продать актив прямо сейчас.
Название прижилось из-за внешнего вида: заявки выстраиваются столбиком, как уровни жидкости в стакане. Сверху обычно стоят заявки на продажу, снизу заявки на покупку, а посередине проходит граница между лучшей ценой спроса и лучшей ценой предложения. Для активных трейдеров стакан остаётся основным инструментом чтения краткосрочного баланса сил, и в течение торговой сессии они смотрят в него почти непрерывно, потому что он меняется быстрее любого графика.
Из чего состоит стакан
Стакан делится на две половины. Заявки на покупку формируют бид, заявки на продажу формируют аск, а расстояние между лучшими ценами этих половин называют спредом.
Цена: каждая строка стакана соответствует конкретной цене заявки.
Объём: рядом с ценой стоит суммарное количество лотов, выставленных по этому уровню.
Лучшие цены: верхняя строка спроса и нижняя строка предложения, по ним заявка исполнится быстрее всего.
Узкая разница между лучшими ценами и плотные объёмы рядом с ними говорят о здоровом, активном рынке, где сделку легко заключить почти без потери в цене. Широкий разрыв и редкие заявки означают обратное: инструмент торгуется вяло, и любая крупная сделка заметно двинет цену. По одному только виду стакана опытный участник за секунду оценивает, стоит ли вообще входить в эту бумагу. У ликвидных голубых фишек вроде Сбербанка стакан плотный на множестве уровней, у третьего эшелона он часто состоит из единичных заявок с огромными разрывами в цене.
Что можно прочитать в стакане
Стакан показывает не только цены, но и расстановку сил между покупателями и продавцами. Крупная заявка, висящая на одном уровне, работает как временный барьер: пока её не выкупят или не снимут, цене трудно пройти этот уровень, поэтому такие плотности трейдеры воспринимают как ситуативную поддержку или сопротивление.
По суммарным объёмам на уровнях видно глубину рынка, то есть способность поглотить крупный объём без резкого сдвига цены. Перекос, когда заявок на покупку заметно больше, чем на продажу, намекает на краткосрочное давление вверх, и наоборот, навес продавцов давит цену вниз. Всё это отражает текущую ликвидность инструмента, но важно помнить главное: картина живёт секунды и переписывается с каждой новой заявкой, поэтому прочитанный сигнал устаревает почти мгновенно и редко переживает следующую минуту торгов. Лимитная заявка ждёт своей цены в стакане, рыночная же забирает встречные заявки сразу и сама в стакане не задерживается, поэтому в нём видно только нетерпеливое предложение тех, кто готов ждать.
Уровни доступа к стакану
Разные терминалы показывают стакан с разной детализацией. Чем глубже доступ, тем больше ценовых уровней видит трейдер и тем дороже стоят такие данные у биржи.
Большинству частных инвесторов с лихвой хватает первых двух уровней. Полная книга с детализацией до каждой отдельной заявки нужна тем, кто торгует объёмом и скоростью, а не направлением, и для кого важна очерёдность исполнения внутри одного ценового уровня. Внутри уровня заявки исполняются по очереди их подачи, поэтому профессионалы следят не только за ценой, но и за тем, кто встал в очередь раньше.
Почему стакану нельзя верить безоговорочно
Стакан показывает намерения, а намерения легко имитировать. Крупная заявка не обязательство: её можно снять за миллисекунду до исполнения, и часть того, что видно в стакане, выставлена именно ради того, чтобы ввести других в заблуждение.
Спуфинг: трейдер выставляет крупную заявку, чтобы создать видимость спроса или предложения, и убирает её перед самой сделкой.
Скрытый объём: айсберг-заявки показывают лишь малую часть реального размера, поэтому видимая плотность бывает обманчива.
Скорость: алгоритмы переставляют заявки быстрее, чем человек успевает прочитать строку, и картинка устаревает на глазах.
Низкая активность: на неликвидных бумагах стакан почти пуст, и любое значение в нём мало что значит.
На МосБирже стакан доступен в торговых терминалах и большинстве брокерских приложений, и именно по нему скальперы и внутридневные трейдеры принимают решения на коротком горизонте. Они оценивают плотности заявок, разницу лучших цен и скорость обновления, но строят на этом не стратегию, а лишь точку входа и выхода. Для долгосрочного инвестора стакан почти не нужен: единственный практический смысл заглянуть в него перед сделкой состоит в том, чтобы убедиться, что по бумаге достаточно встречных заявок и разница лучших цен невелика, иначе крупная заявка исполнится по заметно худшей цене, чем показывает последняя котировка. Всё остальное в стакане шум, ценный для спекулянта и почти бесполезный для того, кто покупает бумаги на годы.
