Неоактивы
Неоактивы — это расчётные фьючерсные контракты СПБ Биржи на иностранные акции и индексы криптовалют, по которым финансовый результат (вариационная маржа) фиксируется при закрытии позиции. Контракты выпускаются в двух вариантах: бессрочные, без даты исполнения, и с еженедельным исполнением; котируются в долларах, а все расчёты проходят в рублях внутри российской инфраструктуры, поставки базисного актива нет.
Торги неоактивами стартовали в конце апреля 2026 года на СПБ Фьюче, срочном рынке СПБ Биржи. Первым брокером с доступом к инструменту стали Т-Инвестиции. Для площадки это способ вернуть себе роль окна на глобальные рынки: после санкций США в ноябре 2023 года биржа остановила торги иностранными бумагами, а часть активов клиентов оказалась заблокирована. Неоактив даёт экспозицию на те же акции без владения ими, без иностранных депозитариев и без валюты на счёте.
Как устроены торги неоактивами
Цена неоактива повторяет динамику базисного актива в валюте котировки. Покупка не требует полной стоимости контракта: позиция открывается под гарантийное обеспечение, в качестве которого принимаются рубли или ценные бумаги из портфеля, поэтому плечо встроено в инструмент по умолчанию. Стартовая линейка состояла из 10 инструментов: акции Advanced Micro Devices, Amazon, Coinbase, Netflix и Tesla плюс индексы биткоина, эфириума, соланы, риппла и трона. К августу 2026 года на торгах обращается 25 неоактивов на глобальные акции, включая Palo Alto Networks, Robinhood Markets, Uber и Super Micro Computer.
Параметр | Значение |
|---|---|
Площадка | СПБ Фьюче (срочный рынок СПБ Биржи) |
Тип контракта | Расчётный фьючерс: бессрочный или недельный |
Размер контракта | 1 акция базисного актива |
Валюта котировки | Доллар США |
Валюта расчётов | Российский рубль |
Комиссия за сделки внутри дня | Отсутствует |
Время торгов | Будни с 7:00 до полуночи мск, выходные и праздники с 10:00 |
Расчёт гарантийного обеспечения | СПБ Клиринг, ставки пересчитываются ежедневно |
Доступ разделён по категориям инвесторов. Неоактивы на акции открыты неквалифицированным инвесторам после тестирования, а контракты на индексы криптовалют и на акции Coinbase остаются только для квалифицированных инвесторов.
Из чего складывается финансовый результат
Внутри дня всё сводится к разнице цен покупки и продажи: комиссий за сделки нет, позицию можно открывать и закрывать неограниченное число раз. Если позиция переходит через полночь, к движению цены добавляются ещё два денежных потока.
Плата за перенос. Считается по формуле: стоимость позиции × (4,5% + ключевая ставка ЦБ) / 365 за каждый календарный день. При ставке 14% (август 2026 года) это около 18,5% годовых. У недельных неоактивов перенос дешевле, 4,5% годовых без надбавки в виде ключевой ставки.
Фандинг. Регулярный платёж между держателями длинных и коротких позиций, который прижимает цену бессрочного контракта к базисному активу. Когда неоактив торгуется дороже акции, лонги платят шортам, когда дешевле — наоборот.
Рублёвая переоценка. Вариационная маржа считается в долларах, а начисляется и списывается в рублях, поэтому курс USD/RUB на дату расчётов влияет на итог.
В цифрах это выглядит так: длинная позиция по неоактиву на Tesla стоимостью 10 000 $ обходится примерно в 5 $ за каждый календарный день переноса, около 150 $ в месяц. Стоимость удержания растёт вместе с ключевой ставкой и курсом доллара, поэтому её пересчитывают при каждом изменении того и другого.
Фандинг не относится к комиссиям биржи или брокера, это прямой платёж между трейдерами. Ставка определяется ежедневно: с 22:00 до 23:00 мск для неоактивов на акции и с 23:00 до полуночи для криптоиндексов. С июля 2026 года СПБ Биржа публикует накопленный и итоговый фандинг на своём сайте в режиме онлайн.
Чем неоактив отличается от классического фьючерса
Механика бессрочного неоактива повторяет perpetual futures, стандарт криптобирж, где бессрочные контракты с фандингом давно стали основным торговым инструментом. СПБ Биржа перенесла эту модель в регулируемое биржевое поле с единой спецификацией, центральным контрагентом и публичным ценообразованием. Конкуренция на этом поле уже идёт: МосБиржа развивает собственные фьючерсы с привязкой к криптовалютам, и в дни августовского ралли биткоина дневной объём торгов ими доходил до 8 млрд ₽. От привычных российскому трейдеру фьючерсов срочного рынка инструмент СПБ Биржи отличается по нескольким пунктам.
Критерий | Неоактив (бессрочный) | Классический фьючерс |
|---|---|---|
Срок обращения | Не ограничен | Фиксированная дата экспирации |
Комиссия за сделку | Нет | Биржевой и брокерский сбор за каждую сделку |
Плата за удержание | Перенос по ставке «ключевая + 4,5%» | Прямой платы нет, ожидания заложены в цену через контанго |
Вариационная маржа | Фиксируется по закрытым позициям | Пересчитывается в клиринг по всем открытым позициям |
Схождение с базисным активом | Через фандинг | Естественное, к дате экспирации |
Базисные активы | Американские акции, индексы криптовалют | Индексы, валюты, товары, российские акции |
Практическое следствие модели вариационной маржи: промежуточная переоценка не списывает деньги со счёта каждый клиринг, финансовый результат появляется в момент закрытия позиции, как при торговле акциями.
Что ограничивает применение неоактивов
Экономика инструмента заточена под короткий горизонт, и большинство его ограничений вытекает именно отсюда.
Стоимость переноса съедает длинную дистанцию. При 18,5% годовых позиция, удерживаемая год, должна вырасти на столько же только для выхода в ноль.
Дивиденды держателю не начисляются. При этом дивидендный гэп базисной акции отражается в цене контракта, то есть держатель лонга принимает падение без компенсирующей выплаты.
Цена может отрываться от базисного актива. Торги на СПБ Фьюче открываются в 7:00 мск, тогда как основная сессия в США начинается только в 16:30 мск. Большую часть дня контракт живёт без ориентира, и на сильных новостях его цена способна заметно отклоняться от будущего спота.
Встроенное плечо работает в обе стороны. Гарантийное обеспечение покрывает лишь часть стоимости позиции, а убыток считается от полной стоимости. При росте волатильности СПБ Клиринг поднимает ставки обеспечения, и позиция без запаса средств рискует закрыться принудительно.
Ликвидность распределена неравномерно. Основной оборот концентрируется в нескольких контрактах: в августе 2026 года львиную долю объёма дали криптоиндексы, прежде всего контракт на биткоин.
Инструменту меньше полугода, история торгов короткая. Как поведут себя спреды и глубина стакана в момент настоящей рыночной паники, пока не проверено практикой.
Кому подходит неоактив
Спрос на инструмент вырос взрывными темпами. В мае 2026 года месячный объём торгов составил около 46 млрд ₽, в июне и июле — в среднем свыше 126 млрд ₽ в месяц, а 20 августа дневной оборот достиг рекордных 50,73 млрд ₽ и дал 88,5% всего объёма торгов СПБ Биржи. Драйвером августовских рекордов стало ралли криптовалют: трейдеры отыгрывали рост биткоина выше 77 тыс. $ через контракт на его индекс.
Расстановка сильных и слабых сторон определяет и профиль пользователя. Бесплатный интрадей плюс встроенное плечо делают неоактив рабочим инструментом для внутридневных и краткосрочных направленных ставок на американские акции и криптовалюты из российской юрисдикции: спекулянт отыгрывает отчётность Tesla или движение биткоина, не открывая счёт у иностранного брокера. Для среднесрочной позиции математику нужно считать заранее: ожидаемое движение цены должно перекрывать накопленную плату за перенос и фандинг. Для долгосрочного инвестирования инструмент не предназначен, стоимость удержания на горизонте от нескольких месяцев превращает даже верную идею в убыточную позицию. Границу между «спекулятивной ставкой на недели» и «инвестицией на годы» здесь проводит не риск-профиль инвестора, а сама тарифная модель контракта.
