Индекс Мосбиржи
Индекс Мосбиржи (IMOEX) — это основной рублёвый индикатор российского рынка акций, взвешенный по капитализации и рассчитываемый по котировкам примерно полусотни самых ликвидных бумаг крупнейших компаний страны. Когда говорят, что «рынок вырос» или «рынок упал», чаще всего имеют в виду именно его.
Индекс считается с 22 сентября 1997 года, за точку отсчёта взято значение 100 пунктов. До 27 ноября 2017 года он назывался индексом ММВБ, по имени Московской межбанковской валютной биржи, которая его и придумала. В отличие от долларового индекса РТС, считающего ту же корзину в твёрдой валюте, индекс Мосбиржи измеряет рынок в рублях, поэтому курс доллара на него напрямую не влияет.
От индекса ММВБ к индексу Мосбиржи
Идея появилась в 1997 году: бирже нужен был один индикатор, по которому можно судить о состоянии всего рынка, не отслеживая котировки каждой бумаги в отдельности. Газпром может падать, а Сбербанк в ту же секунду расти, и без сводного показателя понять общую картину трудно. Индекс ММВБ решал эту задачу, усредняя движение крупнейших акций с поправкой на их размер.
После слияния ММВБ и РТС в Московскую биржу индикатор сохранился, а в конце 2017 года получил новое имя. Сегодня индекс Мосбиржи и индекс РТС опираются на один и тот же список бумаг, отличаясь только валютой расчёта. За свою историю индекс прошёл через несколько обвалов: после кризиса 1998 года он опускался до 18,53 пункта, а исторический максимум установил в октябре 2021 года, к которому с тех пор не вернулся. После 2022 года рынок вошёл в самую долгую просадку за свою историю, превысившую по длительности даже восстановление после кризиса 2008 года.
Из чего состоит индекс и как он считается
В основе расчёта лежит суммарная рыночная капитализация компаний из базы индекса: чем дороже стоят все акции эмитента в обращении, тем больше его вклад. Несколько правил методики определяют, как именно формируется показатель:
В базу входит около 50 самых ликвидных акций, причём как обыкновенных, так и привилегированных.
Вес одной бумаги ограничен 15%, чтобы один Сбербанк или Лукойл не определял индекс в одиночку.
Состав и веса Московская биржа пересматривает раз в квартал, добавляя выросшие компании и убирая потерявшие ликвидность.
Большую долю в индексе традиционно занимает нефтегазовый и финансовый сектор: Сбербанк, ЛУКОЙЛ и Газпром годами остаются среди самых тяжёлых бумаг. Это отражает структуру российской экономики, но делает показатель чувствительным к ценам на сырьё. Значение пересчитывается в реальном времени в течение торговой сессии, поэтому за динамикой индекса можно следить так же, как за котировкой отдельной акции.
Где используется индекс Мосбиржи
Главная роль индекса в том, чтобы служить точкой отсчёта для всего рынка. Вокруг него выстроена целая инфраструктура:
Биржевые фонды повторяют его состав, чтобы дать инвестору доходность всего рынка одной покупкой вместо набора отдельных акций.
Управляющие используют индекс как бенчмарк: результат фонда или стратегии сравнивают с ним, чтобы понять, обогнали рынок или отстали от него.
На срочном рынке торгуется фьючерс на индекс, позволяющий открыть позицию сразу по всему рынку или захеджировать портфель без продажи бумаг.
Аналитики и СМИ используют значение индекса как короткий ответ на вопрос, что произошло на рынке за день.
Для частного инвестора это удобный ориентир: сопоставляя свою бумагу с индексом, видно, идёт она лучше рынка или хуже. Если акция падает, а индекс растёт, проблема, скорее всего, в самой компании, а не в общем настроении. Фонды на индекс Мосбиржи остаются самым дешёвым способом купить весь рынок целиком: комиссия за управление у них обычно составляет доли процента в год.
Цена акций или полная доходность: что упускает индекс
У обычного индекса Мосбиржи есть особенность, которая регулярно вводит в заблуждение: он учитывает только изменение цен акций и не считает дивиденды. Когда компания выплачивает дивиденды, её акции падают на размер выплаты, и индекс показывает снижение, хотя инвестор деньги получил. Для российского рынка с его высокими дивидендами это искажение особенно заметно.
Разница между ними копится годами. Показательный факт: 17 февраля 2025 года индекс полной доходности обновил исторический максимум на отметке 8 199 пунктов, перебив рекорд октября 2021 года, тогда как обычный индекс Мосбиржи к тому моменту всё ещё держался заметно ниже своего пика. Весь разрыв дали реинвестированные дивиденды.
Как читать индекс Мосбиржи
Для оценки рынка в моменте индекс Мосбиржи информативнее долларового РТС: он показывает поведение акций без наложенного валютного фактора, а большинство российских инвесторов считают результат в рублях. Резкое движение индекса обычно означает реакцию на крупные новости: решение по ключевой ставке, дивидендные новости тяжеловесов, геополитику.
Но для оценки долгосрочной доходности одного индекса цен мало. Инвестору, который держит акции годами и реинвестирует выплаты, правильнее смотреть на индекс полной доходности, потому что именно он показывает, сколько на самом деле принёс рынок. Обычный индекс Мосбиржи отвечает на вопрос «как рынок настроен сегодня», индекс полной доходности — на вопрос «сколько рынок заработал за всё время». Путать эти два ответа — частая ошибка, из-за которой кажется, будто российские акции не растут годами. Поэтому, выбирая индексный фонд, стоит заранее уточнять, на какой из двух индексов он ориентируется.
