Дефицит бюджета
Дефицит бюджета (Budget Deficit) — это превышение расходов бюджета над его доходами за определённый период, чаще всего за финансовый год. Такое определение закреплено в Бюджетном кодексе РФ. Противоположное состояние, когда доходы выше расходов, называют профицитом, а их равенство означает сбалансированный бюджет.
Дефицит возникает, когда государство тратит больше, чем собирает. Само по себе это не катастрофа: умеренный дефицит остаётся рабочим инструментом, через который финансируют инфраструктуру, оборону, науку и социальные программы в годы, когда доходов не хватает. Проблемой он становится, когда превращается в хронический и финансируется в долг под высокий процент. Для России дефицит стал основным состоянием бюджета с 2022 года.
Почему возникает дефицит бюджета
Причин у дефицита две группы: доходы падают или расходы растут. На практике они часто действуют одновременно. Доходы сжимаются в рецессию, когда падают прибыли компаний и собираемость налогов, а для сырьевой экономики ещё и при снижении цен на нефть и газ. Расходы растут в кризис, во время войн, при крупных инфраструктурных программах или индексации социальных обязательств. Министр финансов называл причинами дефицита 2025 года именно эту пару: ускоренное финансирование расходов и сокращение нефтегазовых доходов.
Дефицит классифицируют по нескольким признакам. Циклический возникает из-за спада в экономике и исчезает с восстановлением. Структурный сохраняется даже на подъёме и указывает на то, что государство постоянно тратит больше, чем способно собрать. Первичный дефицит считают без учёта процентов по долгу, общий — вместе с ними. Это деление важно: страна может сводить первичный баланс в плюс, но всё равно иметь общий дефицит из-за дорогого обслуживания накопленного долга.
Отдельно выделяют ненефтегазовый дефицит, то есть разрыв между расходами и доходами без учёта поступлений от нефти и газа. Для России это главный индикатор структурной зависимости от сырья: в 2024 году он достигал 7,3% ВВП, в 2025-м сократился до 6,5% ВВП. Цифра показывает, насколько казна не сводится без сырьевых денег.
Как государство финансирует дефицит
Разрыв между расходами и доходами нужно чем-то закрыть. Источники финансирования делят на внутренние и внешние, а государство комбинирует их в зависимости от ситуации.
Внутренние займы: выпуск государственных облигаций, в России это облигации федерального займа (ОФЗ), которые покупают банки, компании и граждане
Внешние займы: кредиты других государств и международных финансовых организаций, размещение долга на зарубежных рынках
Расходование суверенных резервов, накопленных в благополучные годы
Денежная эмиссия, то есть прямое финансирование за счёт печатного станка
Последний путь самый опасный: он почти гарантированно разгоняет рост цен, поэтому в современной практике его избегают. Россия в разные годы пользовалась разными источниками. В декабре 2024 года Минфин потратил на покрытие дефицита 55,49 млрд юаней и почти 59 тонн золота из Фонда национального благосостояния. В 2025 году ведомство от средств ФНБ отказалось, и основным источником стали внутренние заимствования через ОФЗ. За выбором источника стоит следить: он подсказывает, чего ждать от рынка госдолга, денежной политики и налогов.
Чем опасен хронический дефицит
Разовый дефицит безвреден, опасна его хроническая форма. Каждый год нехватку приходится занимать, долг накапливается, и всё большая доля бюджета уходит на проценты вместо реальных расходов. Возникает порочный круг: обслуживание долга раздувает расходы, расходы порождают дефицит, дефицит превращается в новый долг. Когда инвесторы перестают верить в платёжеспособность государства, ставки по займам взлетают, а в крайнем случае наступает дефолт.
У дефицита есть и ценовая сторона. Финансирование за счёт эмиссии прямо увеличивает денежную массу, а крупные госрасходы подогревают спрос, который экономика не успевает покрыть товарами. Поэтому в годы высокой инфляции сокращение дефицита работает заодно с жёсткой ключевой ставкой: оба инструмента сдерживают рост цен.
При этом дефицит не всегда зло. В рецессию государство осознанно наращивает расходы и идёт на дефицит, чтобы поддержать спрос и не дать экономике рухнуть глубже. Так действовали почти все страны в 2020 году. Это и есть контрциклическая логика: дефицит в спаде, возврат к балансу на подъёме. Вопрос не в наличии дефицита, а в его размере, причинах и способе финансирования.
Дефицит российского бюджета и нефтяная зависимость
С 2022 года федеральный бюджет России сводится с дефицитом, и его динамика читается через цены на сырьё и уровень расходов. Профицитные 2010-е сменились устойчивым минусом.
В 2025 году доходы бюджета составили 37,28 трлн ₽, расходы достигли 42,93 трлн ₽, а дефицит вырос до 5,645 трлн ₽. При этом первичный структурный дефицит удержали в пределах 1,2% ВВП, то есть в рамках заявленных целей. Финансируют разрыв в основном внутренними займами, а накопленный ранее ФНБ остаётся подушкой на случай резкого падения сырьевых доходов. Дефицит региональных бюджетов в 2025 году вырос в 3,6 раза и достиг рекордных 1,5 трлн ₽, что показывает: давление испытывает не только федеральный уровень. Госдолг России при этом остаётся низким по мировым меркам, около 15% ВВП, и это пространство для манёвра удерживает ситуацию управляемой. Для инвестора вывод простой: размер дефицита и выбор источников его покрытия прямо влияют на объём выпуска ОФЗ, а через него на доходности государственных бумаг, ставки в экономике и денежную политику Центрального банка.
