Фонд денежного рынка
Фонд денежного рынка (Money Market Fund) — это биржевой инвестиционный фонд, который размещает деньги пайщиков в краткосрочные инструменты с минимальным риском и приносит доходность, близкую к ключевой ставке. На российском рынке такие фонды почти все средства вкладывают в сделки обратного РЕПО с центральным контрагентом под залог облигаций федерального займа.
Второе расхожее название инструмента: фонд ликвидности. Массовым он стал с июля 2023 года, когда Банк России начал поднимать ставку: чем дороже становились деньги в экономике, тем привлекательнее выглядела доходность таких фондов. К январю 2025 года совокупная стоимость чистых активов всех биржевых фондов денежного рынка впервые перевалила за 1 трлн ₽, а за весь 2025 год приток продолжился даже на фоне снижения ставки. Для частного инвестора это способ держать свободные деньги на брокерском счёте так, чтобы они не лежали мёртвым грузом, а приносили процент почти каждый торговый день.
Как фонд денежного рынка зарабатывает доход
В основе работы лежит обратное РЕПО. Фонд отдаёт свободные деньги в долг на короткий срок, чаще всего на один день, центральному контрагенту в лице Национального клирингового центра и получает их обратно с процентом. Сделка обеспечена залогом из надёжных бумаг, обычно ОФЗ: если контрагент не вернёт деньги, у фонда остаётся залог, который можно продать. Центральный контрагент при этом сам выступает гарантом расчётов, поэтому кредитный риск здесь близок к минимально возможному на российском рынке.
Ставка по таким сделкам отслеживает индикатор RUSFAR, который держится вплотную к ключевой ставке ЦБ. Деньги размещаются заново фактически каждый рабочий день, поэтому доход начисляется почти ежедневно и сразу идёт в работу снова. За счёт этого капитал прирастает по принципу сложного процента: вчерашние проценты завтра уже сами приносят процент.
Чистого однодневного РЕПО придерживаются не все фонды. Часть управляющих добавляет в портфель короткие облигации и ОФЗ с погашением через несколько месяцев, что слегка повышает доходность, но добавляет чувствительности к движению ставок. Классический фонд ликвидности держится максимально близко к однодневному РЕПО ради того, чтобы цена пая росла ровно и без просадок.
Доход в фонде не выплачивается купонами или дивидендами, а реинвестируется: проценты от сделок ежедневно прибавляются к стоимости пая. Поэтому цена пая фонда денежного рынка не колеблется вверх-вниз, как у акций, а почти ровно ползёт вверх. Инвестор зарабатывает на росте этой цены, а не на выплатах, и чтобы зафиксировать прибыль, пай нужно продать на бирже.
Сколько приносит фонд денежного рынка
Доходность фонда повторяет ключевую ставку за вычетом комиссии управляющей компании. За 2024 год, когда ставка держалась около 21%, крупнейшие фонды принесли примерно 20% годовых. После снижения ставки доходность снижается синхронно: при ключевой ставке 14,5% (на июнь 2026) фонд денежного рынка приносит около этого уровня годовых до вычета расходов. Фиксированного процента здесь нет, доходность плавающая и идёт следом за ставкой. На остатке в несколько сотен тысяч рублей цена пая прибавляет несколько сотых процента в день, а за месяц набегает порядка 1%. В пересчёте на день это немного, но заметно больше, чем ноль на брокерском счёте.
Ниже перечислены крупнейшие рублёвые фонды по размеру активов на конец 2025 года.
Размер фонда важен не сам по себе, а как запас прочности: чем больше активов, тем легче фонд переваривает крупные продажи без скачков цены. Комиссия же съедает часть доходности, и на длинной дистанции разница между фондами становится заметной. По оценкам аналитиков, на вложенный 1 млн ₽ за пару лет накопленное отставание из-за расходов в LQDT и SBMM измерялось несколькими тысячами рублей, а в более дорогих фондах оказывалось в полтора-два раза выше. По структуре инструмент относится к БПИФ, поэтому покупается и продаётся через брокера как обычная биржевая бумага.
Чем фонд денежного рынка отличается от вклада и накопительного счёта
Главное отличие кроется в ликвидности и в том, как начисляется доход. Деньги во вкладе обычно заморожены на срок, и при досрочном снятии процент сгорает. В фонде проценты копятся ежедневно и не теряются при выходе: продал паи в любой торговый день, получил накопленный доход.
Доступность: паи продаются в любой торговый день, деньги возвращаются на счёт за день-два, без штрафа за досрочность.
Начисление: доход прибавляется к цене пая почти каждый день, а не раз в месяц или в конце срока.
Защита: банковский депозит застрахован Агентством по страхованию вкладов на сумму до 1,4 млн ₽, а паи фонда такой страховки не имеют.
Доходность: фонд обычно проигрывает лучшим срочным вкладам, но обходит большинство накопительных счетов и тем более простое хранение денег на счёте.
Налоги: прибыль облагается НДФЛ при продаже паёв; на индивидуальном инвестиционном счёте налог можно не платить.
Вывод простой: фонд денежного рынка не заменяет вклад под максимальный процент, а служит удобной парковкой для денег, которые нужны под рукой и не должны простаивать.
Риски, которых не видно в рекламе
Фонды денежного рынка часто продают как абсолютно безрисковую парковку капитала. Полностью безрисковыми они не бывают, и о трёх вещах стоит помнить заранее.
Процентный риск. Доходность падает вслед за ключевой ставкой: чем ниже ставка, тем меньше зарабатывает фонд. При этом массового бегства из фондов при снижении ставки в 2025 году с 21% до 16% не произошло, наоборот: активы выросли почти на 500 млрд ₽.
Риск крупных продаж. 14 мая 2025 года выход одного большого держателя обвалил котировки LQDT на 4% за минуту; просадку выкупили так же быстро, но эпизод показал, что цена пая способна дёрнуться. В стрессовом феврале 2022 года LQDT в моменте терял до 2,6%, а SBMM до 6,5%.
Издержки. Комиссия за управление работает каждый день и на длинном горизонте заметно отъедает результат, поэтому дорогой фонд при той же стратегии проигрывает дешёвому.
Отдельная статья расходов: брокерская комиссия за сделки. Если планируется часто заходить и выходить, эти комиссии способны перекрыть весь дневной доход. У ряда брокеров покупка и продажа собственных фондов идёт без комиссии, а по чужим фондам её берут как за обычную бумагу.
Фонды денежного рынка на российском рынке
В России инструмент выстрелил именно из-за высокой ставки и удобной инфраструктуры: сделки обратного РЕПО с центральным контрагентом под залог ОФЗ дают предсказуемую доходность при минимальном кредитном риске. AKMM от Альфа-Капитала за три года роста ставок увеличил активы примерно в сто раз, и это наглядная иллюстрация спроса.
Для частного инвестора у инструмента понятная роль: место для свободного кэша между сделками, для подушки безопасности или для денег, которые ждут хорошей точки входа в акции. Самые крупные и ликвидные на сегодня фонды: LQDT от ВТБ и SBMM от Сбера. Первый исторически устойчивее к резким движениям, второй чуть щедрее по доходности. Выгоднее всего держать такие фонды на ИИС, где доход не облагается налогом. Существуют и фонды с ежемесячной выплатой дохода, например SPAY, но из-за более высокой комиссии и налога на каждую выплату их итоговая доходность на обычном счёте обычно ниже, чем у реинвестирующего фонда. И главное помнить о брокерских комиссиях за сделки: если превратить парковку денег в активную торговлю паями, на этом весь смысл инструмента и теряется.
