Неделя с 29 августа по 4 сентября 2026 года прошла под знаком двух противоречивых сюжетов. С одной стороны, российский рынок акций отыграл лучшую неделю за долгое время на ожиданиях визита американских спецпосланников в Москву и Киев, а индекс Мосбиржи вырос на 6,65%. С другой — глобальные рынки облигаций от Токио до Нью-Йорка синхронно распродавались на фоне ястребиных сигналов ФРС и роста инфляции в еврозоне, а эскалация между США и Ираном подтолкнула нефть Brent выше $92 за баррель. Криптовалютный рынок пережил резкие качели — от падения биткоина ниже $78 000 в начале недели до отметки $82 000 к выходным и новой просадки на статистике по рынку труда США.

Российский рынок

Индекс Мосбиржи и геополитический позитив

Неделя стала одной из сильнейших для российского рынка за последние месяцы. Уже 31 августа индекс Мосбиржи взлетел на 2,9% за сессию, поднявшись с 2115 до 2177 пунктов на новостях о возможном мирном урегулировании. К 3 сентября индекс превысил 2200 пунктов, а к концу недели достиг 2253,7 пункта — рост на 6,65% с уровня 2112 пунктов в начале недели. Главным драйвером стали подтвержденные Зеленским и анонсированные на 5-6 сентября визиты спецпосланников Трампа Стива Уиткоффа и Джареда Кушнера в Москву, а затем в Киев. При этом источники Bloomberg, близкие к Кремлю, характеризовали ожидания от предстоящего визита как крайне низкие, напоминая, что предыдущие поездки спецпосланников не принесли прогресса. Путин на этом фоне констатировал, что фондовый рынок «в небольшом минусе», но будет постепенно восстанавливаться — и действительно, восстановление после того, как индекс показал худшее лето с 2022 года (падение на 18,5% за три летних месяца до минимума 1958,43 пункта), стало заметным фактом недели.

Корпоративные отчетности и сделки

Сезон отчетности за первое полугодие обозначил смешанную картину в корпоративном секторе. Скорректированная чистая прибыль Аэрофлота обвалилась на 88,4% до ₽0,5 млрд (год назад — ₽4,3 млрд) при росте выручки на 3,6% до ₽429,8 млрд. Чистая прибыль Роснефти по РСБУ упала в 3,3 раза до ₽16,83 млрд, а по МСФО акционерам — на 18,4% до ₽200 млрд при росте EBITDA на 23%; Freedom Global в ответ понизил таргет по акциям компании с ₽600 до ₽560 и рейтинг с «Покупать» до «Держать». Чистая прибыль Полюса снизилась в 2,8 раза до ₽61,2 млрд при росте выручки на 13,8% до ₽352,7 млрд. У крупных брокеров выручка выросла на 40% до ₽41,8 млрд за счет комиссий на долговом рынке, но чистая прибыль упала почти на 30% из-за практически двукратного падения торговых доходов. На контрасте банковский сектор показал рост чистой прибыли за полугодие на 36% до ₽2,3 трлн, что позволило ЦБ повысить прогноз прибыли сектора на 2026 год до ₽3,9–4,4 трлн с ₽3,4–3,9 трлн; Греф прогнозирует для Сбербанка рекордную прибыль и рекордные дивиденды по итогам года, хотя финдиректор банка Тарас Скворцов предупредил, что сектор прошел пик маржинальности. В сфере M&A государство подтвердило, что Русагро остается под управлением Россельхозбанка и не планируется к продаже, тогда как продажа госдоли НМТП единым лотом и SPO Аэрофлота остаются в повестке Минфина. Совет директоров ПИК 7 сентября рассмотрит делистинг компании с выкупом акций по ₽551,4 за штуку, а Русал отказался от дивидендов за первое полугодие.

Ставка ЦБ, рубль и бюджетное правило

Дискуссия о ключевой ставке накануне заседания 11 сентября обострилась и обнажила разногласия среди участников рынка. В начале недели Аксаков не исключал паузу в снижении ставки, а к концу недели уже прогнозировал ее сохранение на уровне 14%; все десять опрошенных Forbes экономистов ожидают того же. ЦБ представил сценарии: в дезинфляционном варианте ставка в 2026 году составит 14,5-14,6%, в проинфляционном (который регулятор считает более вероятным) — вырастет до 13-15% уже в 2027 году. Греф заявил, что российская экономика перешла от замедления к переохлаждению, сославшись на снижение бизнес-климата, безработицы и потребления при росте ВВП всего на 0,6% в первом полугодии против потенциала 1,5-2,5%; финдиректор Сбербанка оценил вероятность снижения ставки на 25 б.п. 11 сентября как 50 на 50. Глава ВТБ Костин, напротив, уверен, что ставка больше не будет повышаться и продолжит постепенно снижаться, отрицая риски переохлаждения. Путин же назвал текущую инфляцию 6,3% соответствующей цели и подтвердил, что высокая ставка — сознательное решение для макростабильности. На валютном рынке курс юаня впервые с 2025 года превысил ₽13, но затем скорректировался до ₽12,88 на фоне решения Минфина сократить ежедневные покупки валюты и золота с ₽5,92 млрд до ₽2,5 млрд в день с 7 сентября по 6 октября; доллар на 3 сентября составил ₽86,9963, евро — ₽100,8287. Новак сообщил, что обсуждается снижение цены отсечения бюджетного правила с $59 до $50 за баррель.

Облигационный рынок и инфраструктурные риски

Минфин разместил ОФЗ на рекордные ₽1 трлн при спросе ₽1,42 трлн — крупнейшее размещение после паузы в аукционах, подтвердившее высокий аппетит инвесторов к рублевому госдолгу. Корпоративные заемщики привлекли через облигации рекордные ₽875 млрд в августе (+37% м/м, +32% г/г). На этом фоне усилилась и обратная тенденция — волна дефолтов в третьем эшелоне: Евротранс допустил дефолты по трем выпускам на ₽126,9 млн, Оил Ресурс — по выпуску на ₽67,8 млн, а НКР понизило рейтинг Евраза до AA+.ru. Параллельно продолжились атаки на логистическую инфраструктуру: склад Ozon в Ростовской области подвергся удару БПЛА, серия атак затронула склады Wildberries и Ozon, что заставило инвесторов распродавать паи связанных со складами ЗПИФов недвижимости, а Сбербанк одобрил реструктуризацию на ₽6,8 млрд по 3,7 тыс. заявок от селлеров маркетплейсов. Ночная атака БПЛА вызвала пожар на нефтебазе в Сочи и на территории «Сириус», из-за чего губернатор Кубани предупредил о риске осложнения топливной ситуации в курортном регионе.

Коротко:

• PMI обрабатывающих отраслей России снизился до 48,8 пункта с 50,7 в июле
• Продажи новых легковых авто в августе упали на 6,5% г/г, до 114,3 тыс. единиц, с начала года рынок в плюсе на 9%
• Московская биржа с 8 и 15 сентября запускает 20 однодневных фьючерсов на акции Apple, Tesla, Amazon, Netflix и других американских компаний
• Аэрофлот готов рекомендовать дивиденды при положительном финрезультате за 2026 год
• Выдачи ипотеки во втором квартале выросли на 12%, до ₽1,2 трлн

Американский рынок

Ключевым событием для американского рынка стало резкое изменение ожиданий по ставке ФРС после выступления главы ФРС Кевина Уорша, заявившего о недостаточной уверенности в движении инфляции к цели 2%. Вероятность повышения ставки в сентябре выросла с 33% до 65% в течение недели, что спровоцировало распродажу на рынке облигаций: доходность 10-летних казначейских облигаций США достигла 4,792% — максимума с января 2025 года. Дополнительное давление на рынок трежерис создало предложение норвежского суверенного фонда снизить долю гособлигаций США в портфеле с 70% до 50%, что эквивалентно сокращению вложений примерно на $80 млрд. Эта динамика синхронизировалась с глобальным ростом доходностей: немецкие Bund поднялись до уровня 2011 года (3,364%), британские гособлигации — до уровня 2008 года (5,254%), а японские гособлигации впервые за 30 лет превысили доходность 3%.

На корпоративном фронте выделилась новость о крупнейшей в 89-летней истории Volkswagen реструктуризации: наблюдательный совет утвердил сокращение штата на 50 тысяч рабочих мест, сокращение модельного ряда вдвое к 2035 году и снижение выпуска с 12 млн до 9 млн машин в год на фоне того, что издержки компании на 30% выше конкурентов из-за конкуренции с Китаем; акции Volkswagen на этих новостях выросли на 6%. Регуляторный трек в США также активизировался: SEC готовит фондовый рынок к режиму 24/7 и обсудит 17 сентября вопросы ночной торговли и переписывания правил учета ценных бумаг под токенизацию.

Геополитика и макроэкономика

Украинский трек и дипломатия

Неделя началась с непубличного визита директора ЦРУ Джона Рэтклиффа в Москву, где он встретился с главой СВР Нарышкиным и директором ФСБ Бортниковым и предложил трехстороннюю встречу Трампа, Путина и Зеленского; Трамп назвал визит «обычной деловой процедурой». Переговоры России и Украины при посредничестве США остаются приостановленными с середины февраля, а Песков подчеркнул, что саммит возможен лишь для фиксации уже готовых договоренностей, а не для их выработки. К концу недели центральной темой стал подтвержденный визит Уиткоффа и Кушнера в Москву 5-6 сентября с последующей поездкой в Киев — но источники, близкие к Кремлю, сохраняли скептицизм в отношении результатов. На встрече Бессента и Силуанова на полях G20 глава Минфина США жестко заявил, что обсуждение экономических уступок невозможно до окончания конфликта на Украине, прервав попытку Силуанова поднять тему «взаимных интересов».

Санкционное давление и обострение с Европой

Санкционный трек развивался разнонаправленно: Канада исключила Анатолия Чубайса из своего списка без объяснения причин, тогда как Германия закрыла генконсульство РФ и Русский дом в Берлине, что МИД РФ назвал шагом к разрушению двусторонних отношений и пообещал жесткий ответ (Медведев допустил удар по производствам военной техники в Германии). Канцлер Германии Мерц намерен возложить на Россию ответственность за попытку атаки БПЛА в Лейпциге и объявить о «масштабных» санкциях. ЕС в ближайшие недели обсудит сокращение туристических виз россиянам, санкции против «теневого флота» танкеров и ограничения передвижения дипломатов, однако Словакия заблокировала переход к ежегодному продлению санкций. Норвегия арестовала российское научное судно «Профессор Молчанов» на Шпицбергене по требованию украинской компании «Нафтогаз» в рамках споров о крымских активах — МИД РФ назвал это «проявлением пиратства». Законопроект о санкциях против торговых партнеров России, по данным Punchbowl News и Politico, может не дойти до голосования в Палате представителей США из-за опасений демократов.

Ближневосточная эскалация и провал G20

Конфликт США и Ирана резко обострился: американские удары по иранскому острову Ларак и позднее по Бендер-Аббасу вблизи Ормузского пролива стали ответом на удары по супертанкерам Sidr и Senegal Prosperity, а Иран пообещал ответ «в несколько раз более масштабный», нацеленный на американские базы в регионе. КСИР сообщал о подрывах танкеров в Ормузском проливе (сначала опровергнутых CENTCOM, затем подтвержденных новыми инцидентами), а глава Минфина США Бессент заявил, что экономика Ирана может рухнуть в ближайшие недели из-за блокады портов, но при этом Ормузский пролив станет «бесполезным» через два года благодаря переходу на сухопутные трубопроводы. Эскалация помешала министрам финансов G20 согласовать итоговое коммюнике — Китай отказался поддержать формулировки о нерыночной экономике, обеспокоенности Ормузским проливом и мониторинге МВФ, что Бессент назвал демонстрацией «масштаба проблемы» с Пекином.

Коротко:

• Депутат Соболев заявил, что мобилизации не будет, военкоматы справляются с планом набора контрактников
• Аксаков заявил, что слухи о заморозке банковских вкладов распространяют иностранные источники для дестабилизации рынка
• Глава комитета Госдумы Боярский назвал отучение россиян от VPN основной текущей задачей
• США ведут переговоры с Украиной о лицензировании производства ракет Patriot, Рубио отметил, что строительство собственных заводов займет у Киева несколько лет
• Зеленский сообщил об ударе беспилотника по зданию СБУ в Киеве с пострадавшими, параллельно НАБУ проводит следственные действия в офисе президента

Сырьевые рынки

Нефтяной рынок находился под влиянием сразу нескольких факторов. Ближневосточная эскалация толкала цены вверх: Brent выросла до $91 за баррель 31 августа и закрылась на 1,9% выше — у $92,19 — 1 сентября на фоне ударов США и Ирана. Коммерческие запасы нефти в США сократились на 4,45 млн баррелей — в четыре раза сильнее прогноза, а стратегические резервы страны оказались на 44-летнем минимуме, что заставило Новака констатировать дефицит на нефтяном рынке; ОПЕК+ при этом не планирует обсуждать новые сокращения добычи. На этом фоне США заключили с Венесуэлой нефтяное соглашение, названное Трампом «крупнейшим в истории» и, по его словам, более чем удвоившее американские запасы нефти — детали сделки не раскрываются, но Трамп уточнил, что поставки пойдут на пополнение Стратегического резерва.

Для России неделя обернулась заметным падением нефтегазовых доходов: в августе бюджет получил лишь ₽424 млрд — в 2,2 раза меньше июльских ₽934 млрд и на 16% меньше августа 2025 года. Bloomberg отметил, что доходы России от продажи нефти упали до шестимесячного минимума, связав это со снижением цен на Urals. Морской экспорт нефти в августе сократился на 12% к июлю, до 3,83 млн барр./сут — минимума с марта 2026 года. При этом переориентация экспортных потоков на восток продолжилась: доля Индии в закупках ESPO выросла с 12% до 16%, доля Китая снизилась с 88% до 83%, а экспорт ESPO из Козьмино за семь месяцев вырос на 6% до 28,2 млн тонн. Сечин сообщил, что доля российской нефти в китайском импорте достигла 23%, экономический эффект для Китая от закупок превысил $27 млрд, а Северный морской путь на фоне ближневосточного кризиса стал важнейшим маршрутом поставки энергоресурсов — с начала навигации 2026 года по СМП в Китай отправлено свыше 10 млн баррелей нефти против 13 млн за весь 2025 год. Газовое партнерство также усилилось: проект «Сила Сибири-2» (возможное название «Сила Байкала») перешел к практической реализации, Новак сообщил о подготовке нового маршрута на 10 млрд куб. м газа в год, а товарооборот энергоресурсами между Россией и Китаем за семь месяцев превысил $50 млрд с ростом на 20%. Газ в Европе при этом подскочил до $900 за тыс. кубов на фоне энергетического шока, который Бессент связал с атаками Украины на российские НПЗ и энергообъекты.

Внутренний топливный дефицит остался одной из самых острых тем недели. Бензин по данным за август был доступен лишь на 62,5% российских АЗС (73% у независимых заправок против 94,4% у вертикально-интегрированных компаний), 36% водителей сократили поездки из-за проблем с бензином. Правительство продлило запрет на экспорт дизтоплива до конца сентября и разрешило продажу топлива классов Евро-2–Евро-5 на АЗС до 30 июня 2027 года как временную меру. По данным «Коммерсанта», нефтекомпании с мая исполнили лишь 41% биржевых контрактов на бензин — почти 60% сделок не были завершены из-за повреждений НПЗ, а выплаты нефтяникам по топливному демпферу в августе составили ₽197,3 млрд. Новак признал, что дефицит бензина остается, хотя и незначителен, а добыча нефти в 2026 году немного снизится из-за внеплановых ремонтов. Биржевая стоимость АИ-92 обновила рекорд, поднявшись на 4,36% до ₽75 477 за тонну.

Коротко:

• Правительство продлило временный запрет на экспорт дизельного и судового топлива производителями до 30 сентября 2026 года, общий запрет — до 31 января 2027 года
• Продажи белорусского бензина на бирже упали в четыре раза
• Турция активизировала дипломатические усилия по созданию нового зернового коридора в Черном море
• Путин сообщил, что первая нефть с проекта «Восток Ойл» скоро будет отгружена потребителям

Криптовалютный рынок

Неделя началась с резкой коррекции: ястребиные заявления главы ФРС Кевина Уорша о незавершенной борьбе с инфляцией стали главным фактором, спровоцировавшим падение биткоина ниже $78 000 и ликвидации на криптовалютном рынке свыше $384 млн (из них $310 млн — лонги). Однако институциональный спрос через биткоин-ETF оставался устойчивым: приток за неделю к 29 августа составил $924 млн (позже уточнен до $934,5 млн) после $1,92 млрд неделей ранее — суммарно почти $2,85 млрд за две недели, хотя в пятницу 29 августа отдельно был зафиксирован вывод почти $202 млн, прервавший девятидневную серию притоков. Заметно усилился интерес к Ethereum-ETF: приток за неделю составил $824,4 млн против $697,2 млн неделей ранее, что аналитики связали со смещением институционального спроса от биткоина в сторону эфира.

К концу недели ситуация развернулась: биткоин ночью поднимался до $82 000, а приток в биткоин-ETF достиг $730 млн — рекорда с начала года, при этом Ethereum-фонды привлекли $141 млн. Но после выхода данных по рынку труда США (рост на +162 000 рабочих мест) биткоин просел на 2,8%, до $79 400, на фоне ожиданий повышения ставки ФРС, укрепления доллара и роста доходности двухлетних облигаций США; объем ликвидаций коротких позиций по биткоину составил $457 млн из $536 млн общих. В целом август стал для биткоина лучшим месяцем с ноября 2024 года с ростом на 24-25%, вторым растущим подряд после июльских 7,4%; Ethereum за август прибавил более 32%, а спотовые биткоин-ETF привлекли за месяц $3,52 млрд — максимум с сентября 2025 года. Индикатор Bitcoin Cycle Momentum по данным CryptoQuant впервые за восемь месяцев вышел из минуса, а корреляция биткоина с золотом достигла максимума с 2020 года на фоне опасений по инфляции и госдолгу США, тогда как связь с фондовым рынком упала до годового минимума.

Российское криптовалютное регулирование сделало заметный шаг вперед: с 1 сентября вступил в силу закон о цифровых валютах, создающий регулируемые криптообменники и цифровые депозитарии, с лимитом для неквалифицированных инвесторов ₽300 тыс. в год после тестирования и переходным периодом до 1 июля 2027 года. Отдельно с 1 сентября запускается цифровой рубль с лимитом пополнения ₽300 тыс. в месяц для физлиц и бесплатными переводами для граждан, хотя зампред Сбербанка Анатолий Попов отметил отсутствие спроса на новый инструмент как у розничных, так и у корпоративных клиентов; сам банк тем временем готовится принимать USDT в залог по кредитам, планируя расширять линейку продуктов под криптозалог постепенно. Сбер, Т-Банк и Альфа-Банк запустили трансграничные платежи в криптовалюте — прошли первые легальные расчеты по оплате импорта компьютерной техники из ОАЭ на несколько тысяч USDT. Одновременно Минфин РФ включит криптовалюту в периметр мониторинга валютной выручки экспортеров, не планируя при этом возврата к обязательной продаже валютной выручки. На глобальном уровне свыше 20 крупных банков — включая Bank of America, Citi, Goldman Sachs, Deutsche Bank и UBS — договорились создать долларовый стейблкоин с запуском в первой половине 2027 года, а глава BIS Пабло Эрнандес де Кос заявил, что стейблкоины не выглядят надежным средством платежа в масштабе экономики, отдав предпочтение токенизированным банковским депозитам.

Коротко:

• Валидаторы Solana ускорили темп дезинфляции SOL с 15% до 30% в год, сократив путь к цели 1,5% инфляции с 5,7 года до 2,8 года
• Эксплойт в модуле Cosmos EVM затронул шесть блокчейнов с ущербом $5,7 млн, атаки начались через 20 часов после выпуска патча
• CZ предупредил о рисках чрезмерного увлечения криптовалютой, особенно для молодых инвесторов
• Zcash впервые с 2018 года превысил $1000, выросв на 22% за сутки после запуска Zcash ETF от Grayscale с активами $414,7 млн

Итоги недели

Неделя обозначила глубокий разрыв между геополитической надеждой и макроэкономической тревогой. Российский рынок акций пережил сильнейший рост за долгое время — индекс Мосбиржи прибавил 6,65%, отыгрывая ожидания визита Уиткоффа и Кушнера в Москву и Киев, хотя источники, близкие к Кремлю, изначально закладывали в эти переговоры низкие ожидания. Одновременно глобальные рынки облигаций пережили синхронную распродажу: доходности в США, Германии, Великобритании и Японии достигли многолетних максимумов на фоне ястребиных сигналов ФРС и роста инфляции в еврозоне выше 3%, а вероятность повышения ставки ФРС в сентябре подскочила с 33% до 65% всего за неделю.

Для российской экономики неделя стала моментом обнажения внутренних противоречий: Греф говорит о переохлаждении, ЦБ — о замедлении, а мнения крупных банкиров о траектории ключевой ставки на заседании 11 сентября расходятся почти диаметрально. На этом фоне снижение цены отсечения бюджетного правила до $50 за баррель и сокращение покупок валюты Минфином поддержали рубль, но падение нефтегазовых доходов бюджета в августе вдвое и сокращение морского экспорта нефти до минимума с марта сигнализируют о нарастающем давлении на бюджет. Топливный дефицит и атаки на энергетическую и логистическую инфраструктуру — от нефтебазы в Сочи до складов маркетплейсов — остаются постоянным фоновым риском для потребительского и корпоративного секторов.

Сырьевые рынки жили в логике геополитической премии: эскалация между США и Ираном подтолкнула Brent выше $92 за баррель, а инциденты в Ормузском проливе держат рынок в напряжении на фоне рекордно низких стратегических резервов нефти в США. Параллельно энергетическое партнерство России и Китая продолжает укрепляться — от расчетов в нацвалютах до нового газового маршрута и приоритетного статуса Северного морского пути. Криптовалютный рынок остался зеркалом общей нервозности: резкие движения биткоина от $78 000 до $82 000 и обратно сопровождались рекордными притоками в ETF и одновременно ростом корреляции с золотом — явным признаком того, что инвесторы всё чаще воспринимают криптовалюты как защитный актив на фоне инфляционных рисков и неопределенности вокруг госдолга развитых стран.