Неделя с 16 по 22 мая 2026 года войдёт в историю как один из наиболее насыщенных геополитическими и рыночными событиями периодов года. Центральной осью всех процессов оставался иранский конфликт и блокада Ормузского пролива, последствия которой к середине недели стали ощутимы практически на каждом сегменте мирового рынка — от нефтяных фьючерсов до ипотечных ставок в российских регионах. Параллельно разворачивались три крупных сюжета: визит Путина в Пекин с подписанием стратегических документов, официальная подача документов SpaceX на крупнейшее в истории IPO и смена руководства ФРС США с приходом Кевина Уорша. Каждый из этих сюжетов в иное время стал бы событием недели — на этой неделе все они конкурировали за внимание инвесторов одновременно. Российский рынок, оказавшийся в эпицентре сразу нескольких противоречивых сил — укрепляющегося рубля, растущей нефтяной выручки, атак на НПЗ и замороженного рынка жилья, — демонстрировал внешнюю стабильность при накапливающихся внутренних дисбалансах. Глобальные рынки, в свою очередь, вошли в режим повышенной волатильности, из которого выход без разрешения иранского кризиса практически невозможен.

Российский рынок

Рубль и нефтяные доходы

Главным событием российского финансового рынка на неделе стало укрепление рубля до уровней, не виданных с начала 2023 года. К 19 мая курс достиг ₽71,29 за доллар, а к 20 мая Банк России установил официальный курс ниже отметки ₽71 за доллар — впервые с 8 февраля 2023 года. К 22 мая официальный курс составил ₽70,79 за доллар, рубль укрепился ещё на 16 копеек за сутки. Bloomberg назвал рубль самой крепкой валютой в мире в текущем квартале: с начала апреля он прибавил 12% к американской валюте. Природа укрепления объяснима: резкий рост валютных поступлений от продажи нефти на фоне конфликта в Персидском заливе в сочетании с ограничениями на отток капитала обеспечили устойчивый профицит валютного предложения.

Urals, ставший самым востребованным сортом после того, как блокада Ормузского пролива убрала с рынка арабские сорта нефти, вырос с $37 за баррель в начале конфликта до $92, а в апреле достигал $110 — рост на 150%. Нефтегазовые доходы бюджета удвоились: с ₽432 млрд в феврале до ₽856 млрд в апреле. Однако укрепление рубля — это одновременно и угроза для казны: каждый пункт укрепления обходится бюджету в ₽100–150 млрд ежемесячно, а ряд аналитиков предупреждает о возможном падении доллара ниже ₽70 к концу весны, после чего ожидается коррекция при росте валютных интервенций Минфина в 2–3 раза. Депутат Аксаков при этом заявил, что в случае наземной операции США в Иране рубль может упасть до ₽65 за доллар и ниже, — и одновременно публично высказался в поддержку курса не дороже ₽80 за доллар для защиты отечественного производителя.

Газпром и энергетический сектор

Индекс Мосбиржи (IMOEX) под давлением закрылся ниже 2650 пунктов 20 мая, потеряв по итогам дня -0,54%. Главным источником давления на индекс стал энергетический сектор: Газпром потерял 2% на фоне того, что совет директоров в четвёртый раз подряд рекомендовал не выплачивать дивиденды — на этот раз по итогам 2025 года. Капитализация компании упала до ₽2,8 трлн ($40 млрд) — разительный контраст с обещанием руководства в 2008 году вывести капитализацию на уровень $1 трлн. К дивидендным разочарованиям добавилось и то, что контракт на строительство газопровода «Сила Сибири-2» по итогам визита Путина в Пекин подписан не был: Кремль констатировал необходимость доработки всех основных деталей при неопределённых сроках реализации. Акции Газпрома колебались на фоне этой неопределённости, и отсутствие финального контракта лишает компанию одного из ключевых каналов долгосрочного расширения экспорта.

Суд Казахстана признал право Нафтогаза на принудительное исполнение арбитражного решения о взыскании $1,4 млрд с Газпрома — первое иностранное судебное решение, публично признавшее такое исполнение в третьей стране, что создаёт дополнительное финансовое и репутационное давление на компанию. На этом фоне выигрышно смотрелась Газпром нефть, совет директоров которой рекомендовал совокупную дивидендную выплату за 2025 год в размере ₽45,41 на акцию (финальная часть — ₽28,11, промежуточная — ₽17,30), что поддержало спрос на бумаги нефтегазового сектора.

Банковский сектор

Банковский сектор на неделе выглядел значительно увереннее энергетики. Совкомбанк удвоил чистую прибыль по МСФО в I квартале 2026 года. ВТБ подтвердил прогноз чистой прибыли на 2026 год в диапазоне ₽600–650 млрд, что соответствует росту на 20% год к году; крупнейший миноритарий банка Евгений Юрченко заявил о намерении довести свою долю во фрифлоате с 21% до 25% и реинвестировать все получаемые дивиденды в акции. МТС-Банк отчитался о росте чистой прибыли в 2,6 раза год к году до ₽2,5 млрд в I квартале, чистые процентные доходы после резервов выросли в 3,7 раза до ₽6,9 млрд, NIM увеличился на 2,3 п.п. до 8,1%, а число активных клиентов — на 53% до 4,6 млн человек. Т-Технологии опубликовали операционную чистую прибыль за I квартал 2026 года в размере ₽46,5 млрд (+40% год к году), выручку ₽197,5 млрд (+25%), рентабельность капитала ROE — 26,7%; совет директоров рекомендовал дивиденд ₽4,6 на акцию с прогнозом роста операционной прибыли на 2026 год более 20%.

Мосбиржа закрыла квартал с комиссионными доходами ₽21,5 млрд (+16,3% год к году), чистым процентным доходом ₽13,8 млрд (+37%) и чистой прибылью ₽17,2 млрд (+32%) при снижении операционных расходов на 2,5% и коэффициенте расходов 35,5%; акции биржи отреагировали ростом на 1,5%. ЦБ РФ повысил прогноз прибыли банковского сектора на 2026 год до ₽3,4–3,9 трлн с прежних ₽3,3–3,8 трлн, одновременно повысив прогноз стоимости риска по юридическим лицам — регулятор ожидает роста резервов по компаниям с высоким долгом. Решение ЦБ РФ по ключевой ставке на заседании 19 июня объявлено непредопределённым и будет опираться на комплекс данных.

Технологии, медиа и дивиденды

Технологический и медийный сегмент российского рынка завершил неделю на позитивной ноте. VK показала рост выручки на 6% год к году до ₽37,6 млрд и EBITDA на 27% до ₽6,4 млрд при рентабельности 17%; компания повысила годовой прогноз по EBITDA на 20% — до более ₽24 млрд. Циан продемонстрировал рост выручки на 18% год к году до ₽3,9 млрд, скорректированной EBITDA — на 78% до ₽1,3 млрд, чистой прибыли — до ₽1 млрд с ₽217 млн годом ранее при рентабельности по EBITDA свыше 34%; совет директоров рекомендовал дивиденд ₽53 на акцию, а менеджмент заявил о готовности направить на выплаты до 100% прибыли по МСФО в 2026 году. Хэдхантер сократил выручку в I квартале на 1,5%, однако увеличил чистую прибыль на 8,5% до ₽3,7 млрд при росте HRtech-сегмента на 32% год к году; компания запустила программу обратного выкупа акций на сумму до ₽15 млрд ($206 млн), характеризуя бизнес как недооценённый рынком.

X5 рекомендовала дивиденды ₽245 на акцию с доходностью 10%, что спровоцировало рост акций более чем на 3% до ₽2487,5 и обновление двухмесячных максимумов. На фоне этих историй тем более заметным выглядел отказ ОГК-2 (снизившей выручку по МСФО на 1,3% до ₽177,7 млрд) и Henderson от выплаты дивидендов за 2025 год. Выраз вышел на Мосбиржу с ростом на 46% в первый день торгов, продемонстрировав интерес к переоценке активов в условиях изоляции от зарубежных рынков.

Санкции, регуляторика, инвесторы

Московский арбитражный суд 16 мая удовлетворил иск ЦБ России к Euroclear на ₽18,2 трлн ($249,3 млрд) — решение, способное осложнить доступ российских активов на западные рынки и создающее дополнительное давление на курс рубля и котировки в условиях санкционного режима. Одновременно истекла лицензия OFAC № 134B на экспорт российских нефтепродуктов, однако уже 18 мая Минфин США продлил общее послабление санкций на российскую нефть ещё на 30 дней, а 19 мая подтвердил продление генеральной лицензии на морские поставки до 18 июня 2026 года. ФАС выдала предупреждения СДМ-Банку и МТС за неполную информацию о финансовых услугах, сигнализируя об ужесточении контроля над раскрытием информации в финансовом секторе.

Российские частные инвесторы в апреле 2026 года купили иностранной валюты на ₽108 млрд ($1,49 млрд) — в полтора раза больше, чем в марте, и выше среднемесячного значения за весь 2025 год, что отражает тревожность инвесторов и стремление застраховаться от рисков даже на фоне укрепляющегося рубля. Паи валютных ПИФов, инвестирующих в золото, на фоне укрепления рубля просели на 3,2–4%, инвестирующих в валютные облигации — на 1,7–2,6%.

Недвижимость

Строительная отрасль и рынок недвижимости оставались в состоянии острого стресса. Вице-премьер Хуснуллин констатировал, что «запас прочности» у застройщиков выбран полностью. Спрос на первичное жильё в городах-миллионниках сократился на 21,4–27,3% год к году в апреле, спрос на элитные новостройки Москвы упал на 31,7% за первые четыре месяца года, а объём выданных ипотечных кредитов за тот же период составил ₽1,4 трлн — на 54% ниже уровня 2025 года при сокращении числа кредитов до 328,77 тыс. (-56%). Доля рассрочки в сделках с новостройками при этом снизилась с 40% до 25–30% на фоне удешевления рыночной ипотеки.

Ставки долгосрочной аренды в Москве снизились до ₽74,7 тыс. (-0,8% за месяц), в Санкт-Петербурге — до ₽42,6 тыс. (-5,3% с начала года), в Новосибирске — до ₽30,1 тыс. (-8%). Средний срок окупаемости однокомнатной квартиры под аренду вырос до 24,7 лет — на 4,2 года больше, чем годом ранее. Директор департамента ЦБ Данилов публично выразил шок от цен на квартиры в Москве. Эксперты сходятся во мнении, что восстановление рынка жилья возможно лишь при снижении ключевой ставки до 8–10%. Противоположную картину представил ДОМ.РФ: чистая прибыль института за I квартал 2026 года выросла на 85% год к году до ₽28,5 млрд, ROE достиг 23,8%, а из 1060 профинансированных проектов лишь 21 числится проблемным — организация демонстрирует рост за счёт операционной эффективности, а не объёмов сделок.

Макроэкономика

Макроэкономические данные по России создавали противоречивую картину. Инфляция устойчиво замедлялась: министр Решетников сообщил о показателе 5,5% на 12 мая, по итогам апреля годовой показатель составил 5,58% при месячном приросте 2,4% (против 5,9% в марте). За период с 13 по 18 мая зафиксирована дефляция в размере 0,02% — второй раз с начала года, а годовой показатель снизился до 5,47%. Месячный темп в пересчёте на год составляет около 5,3% при целевом уровне ЦБ 4%. Глава РСПП Шохин отмечал, что инфляция устойчиво удерживается на уровне 5–6% при целевом показателе ЦБ 4%, и полагал, что регулятор сохранит ставку в диапазоне 10–12% к концу 2026 года. Индекс цен производителей в промышленности снизился на 4% по итогам I квартала, в обрабатывающей промышленности — на 0,6%. Вместе с тем инфляционные ожидания населения в мае выросли до 13% с 12,9% в апреле, что сдерживает аргументы в пользу немедленного снижения ставки.

Рост выдачи потребительских кредитов на 47,5% год к году до 1,81 млн единиц в апреле отражает компенсаторное поведение заёмщиков в условиях сжатия ипотеки, при этом число личных банкротств в I квартале 2026 года выросло на 14% до 137,5 тыс. — рекордный прирост, — а совокупный долг банкротов увеличился на 20% до ₽239 млрд. Главный должник среди банкротов — миллениал в возрасте 30–45 лет, составляющий почти половину всех дел; доля зумеров среди банкротов выросла с 15% до 20% за год. Реально выплачивается лишь 6–7% долга банкротов, а суды в 2,6 раза чаще отказывают в списании долгов, указывая на борьбу с недобросовестными должниками. Банкротства ИП выросли на 29% до 8146 процедур в I квартале по сравнению с тем же периодом 2025 года и в 2,6 раза — по сравнению с I кварталом 2024-го.

Коротко:

• Доля наличных расчётов достигла 30% всех операций (годом ранее — 25%); растут сбережения в наличных — каждая третья покупка в России совершается за кэш, что стимулирует теневой сектор.
• Около 27% российских компаний и ИП столкнулись с кассовыми разрывами впервые или впервые за долгое время, ещё 26% назвали временную нехватку средств «нормальным явлением».
• Заявок на автокредиты в апреле стало меньше на 8,1% год к году.
• С 1 июля 2026 года переводы по СБП будут привязаны к ИНН физлица, а с 1 сентября 2026 года станет доступна прямая конвертация цифровых рублей в иностранную валюту.

Американский рынок

SpaceX, Nvidia и ИИ-гонка

Главным корпоративным событием американского рынка на неделе стала официальная подача SpaceX документов на листинг на Nasdaq с оценкой $1,75 трлн. Размещение под тикером SPCX запланировано на 12 июня 2026 года; акционеры одобрили сплит акций 5:1, цена после сплита составляет $105. Раскрытие данных проспекта обнажило внутреннюю структуру компании: из трёх подразделений прибыльным в I квартале 2026 года оказался только Starlink, тогда как в целом компания отчиталась об убытках $4,3 млрд. Примечательно, что на балансе SpaceX числится 18 712 BTC стоимостью $661 млн при средней цене покупки $35 300. Аналитики расценивают предстоящее IPO как потенциально крупнейшее в истории — с шансом побить рекорд Saudi Aramco, — и предупреждают о значительном притоке капитала в технологический сектор с потенциалом повышения волатильности Nasdaq. OpenAI планирует подать заявку на биржевое размещение в сентябре 2026 года, что превращает лето в плотный IPO-сезон для технологического сектора. Текущее состояние Илона Маска оценивается в $807 млрд; предстоящее IPO приблизит его к статусу триллионера.

Nvidia опубликовала квартальные результаты, ставшие абсолютным рекордом: выручка в I квартале финансового 2027 года составила $81,62 млрд (+85% год к году), чистая прибыль — $45,55 млрд (+139%), выручка сегмента дата-центров — $75,2 млрд (+92%). Компания повысила дивиденды. Тем не менее акции после публикации отчёта упали на 2,55% — рынок реагировал не на цифры прошлого квартала, а на опасения насыщения спроса. Это падение стало сигналом неопределённости для всего сектора полупроводников: даже рекордные результаты не гарантируют сохранения котировок, если инвесторы перестают верить в экстенсивный рост. Meta объявила об увольнении 8 тыс. сотрудников в подразделениях кибербезопасности, дизайна и «добросовестности» с одновременным переводом 7 тыс. человек в команды разработки искусственного интеллекта и инвестициями в ИИ в размере $125–145 млрд в 2026 году; уволенные получат компенсацию в размере четырёх месячных окладов. Anthropic привлекает раунд финансирования на $30 млрд — факт, подтверждающий доминирование ИИ-стартапов в перераспределении венчурного капитала технологического сектора.

Корпоративные истории и смена в ФРС

Билл Акман, управляющий хедж-фондом Pershing Square с активами $20 млрд, объявил об открытии крупной позиции в Microsoft, охарактеризовав компанию как недооценённую при текущем соотношении цены и ценности и выделив её устойчивость благодаря укоренённой роли в корпоративном секторе. Boeing в начале недели потерял 4,1% котировок после того, как стало известно: по итогам визита Трампа в Китай Пекин согласился купить лишь 200 самолётов вместо запланированных 500, сократив заказ на 300 единиц. Honda завершила финансовый год с убытком $2,2 млрд — впервые с 1957 года; годом ранее прибыль составляла $5,7 млрд. Причиной стало списание на $9 млрд в рамках реструктуризации электромобильного бизнеса: компания отказалась от части целей и намерена сосредоточиться на сокращении расходов и развитии мотоциклетного направления.

22 мая Кевин Уорш официально вступил в должность председателя ФРС США, сменив Джерома Пауэлла. Трамп охарактеризовал его как человека, который сделает ФРС «более современным и мягким к рынкам». Уорш известен как сторонник криптовалют, и его назначение создаёт ожидания ослабления денежно-кредитной политики, поддержки рисковых активов и пересмотра регуляторного подхода к цифровым активам. Давление на глобальные рынки облигаций при этом не ослабевало: ставки по 30-летним казначейским облигациям США выросли до 5,14% — максимума с 2007 года, — что вытесняло инвесторов из рисковых активов и поддерживало доллар. Угроза Трампа о военных действиях против Ирана создавала рост волатильности на нефтяных рынках, дополнительное давление на облигации и укрепление доллара. ФРС предложила концепцию «упрощённого основного счёта» для крипто- и финтех-компаний с прямым доступом к Fedwire и FedNow без банков-посредников: лимит до $1 млрд, без процентов, кредитов и овердрафтов — шаг, снижающий входные барьеры для крипто-стартапов и ускоряющий регуляторную ясность для рынка стейблкоинов.

Коротко:

• Рост цен на нефть, вызванный иранским конфликтом, обошёлся американским потребителям в $45 млрд потерь, тогда как инвесторы энергетического сектора США на том же фоне зафиксировали рост прибылей.
• JPMorgan анонсировал курс на найм большего числа специалистов по искусственному интеллекту за счёт сокращения традиционных банковских позиций — в рамках общеотраслевого тренда на цифровизацию финансовых услуг.

Геополитика и макроэкономика

Иранский кризис

Иранский кризис определял тон глобальных рынков на всём протяжении недели, эволюционируя от жёсткой риторики к осторожным дипломатическим сигналам. 16 мая мир зафиксировал потерю порядка 2 млрд баррелей нефти из-за блокировки Ормузского пролива — около 5% годового мирового предложения, — а ежедневный дефицит увеличивался на 14 млн баррелей. 17 мая аналитики предупреждали о возможном росте цен до $140 за баррель при сохранении закрытия пролива ещё месяц. 18 мая Трамп заявил, что у Ирана «заканчивается время» для заключения мирного соглашения, Пентагон подготовил планы ударов, а цена Brent достигла двухнедельного максимума $111,2 (+1,78%), WTI поднялась до $107,7 (+2,2%). 19 мая Brent превысила $111, а WTI приближалась к $108; Иран предложил прекращение боевых действий на всех фронтах и вывод американских войск из региона, однако Трамп отложил планировавшиеся удары по просьбе Катара, Саудовской Аравии и ОАЭ, предупредив о возможности «крупного удара» в ближайшее время. К 21 мая переговоры вышли на новый уровень: стороны работали над «письмом о намерениях», Иран начал изучать американский проект соглашения при посредничестве Пакистана. 22 мая цены на нефть упали на 6% после того, как два супертанкера прошли через Ормузский пролив — рынок воспринял это как сигнал частичной деэскалации. Тем не менее специалисты Rapidan Energy Group предупреждали: закрытие пролива до августа повысит риск экономического спада, сопоставимого с Великой рецессией 2008 года, а полноценные поставки нефти через него не возобновятся ранее I–II квартала 2027 года даже при немедленном завершении конфликта. Иран при этом был вынужден использовать старые танкеры в качестве плавучих хранилищ из-за усиления морской блокады США.

США 17 мая потребовали от ОАЭ захватить иранский остров Лаван с ключевым нефтеперерабатывающим заводом и экспортным терминалом. Иран инициировал государственный сервис морского страхования Hormuz Safe с расчётами в Bitcoin, потенциальной выручкой более $10 млрд и целью обойти SWIFT и западную финансовую инфраструктуру. Иран параллельно угрожал «отключить весь мировой интернет» и требовал платежи от крупных IT-компаний за использование подводных кабелей. ОАЭ завершили 50% строительства нефтепровода в обход Ормузского пролива, ускоряя реализацию к 2027 году; ADNOC заявила, что даже при немедленном завершении конфликта восстановление 80% поставок займёт не менее четырёх месяцев. Иран устанавливал контрольно-пропускные пункты на островах и взимал плату за транзит совместно с Оманом; переговоры об оплате прохода на постоянной основе продолжались ещё 22 мая. Конфликт обошёлся мировым компаниям в $25 млрд убытков: не менее 279 компаний назвали войну на Ближнем Востоке причиной повышения цен и сокращения производства, часть из них приостановила дивиденды и выкупы акций, отправляла сотрудников в неоплачиваемый отпуск и обращалась за государственной помощью.

Путин в Пекине и украинский трек

Визит Путина в Пекин 19–20 мая завершился подписанием 20 совместных документов, включая совместное заявление об укреплении всеобъемлющего партнёрства и продление договора о добрососедстве до 2027 года. Безвизовый режим для россиян с Китаем продлён до 31 декабря 2027 года. Параметры «Силы Сибири-2» (проект мощностью 50 млрд куб. м газа в год через Монголию, что составляет более 10% текущего спроса Китая на газ) согласованы, но контракт на строительство подписан не был из-за необходимости доработки деталей. Товарооборот России и Китая в январе–апреле 2026 года вырос на 20% год к году, превысив $200 млрд в годовом исчислении — за четверть века он вырос более чем в 30 раз. США и Китай в конце недели обозначили движение к торговой разрядке: Пекин готов смягчить экспорт редкоземельных элементов и обсудить снижение тарифов на товары суммой от $30 млрд. Визит Трампа в Китай в начале недели завершился без существенных результатов: ни помощи в урегулировании войны с Ираном, ни конкретных обязательств по Тайваню достичь не удалось. Европейская комиссия рассчитывает полностью закрыть финансовые потребности Киева к концу 2027 года.

Удар беспилотников по Москве 17 мая унёс жизни трёх человек и вызвал временное закрытие аэропортов Внуково, Домодедово, Жуковского и Шереметьево: 51 самолёт ушёл на запасные аэродромы, задержаны 32 рейса. Под удар попал Московский нефтеперерабатывающий завод, была повреждена инфраструктура Северо-Западной хорды. Сенат США одобрил законопроект, обязывающий президента согласовывать с Конгрессом военные действия: его поддержали 50 сенаторов, включая 4 республиканца, против проголосовали 47; это восьмая попытка продвинуть инициативу. Госсекретарь Рубио заявил о выходе США из украинского переговорного процесса, одновременно США одобрили продажу Украине услуг по обслуживанию ЗРК HAWK на $108,1 млн и анонсировали переброску 5 тыс. военнослужащих в Польшу. Европейская комиссия рассматривала кандидатуры Ангелы Меркель и Марио Драги для переговоров с Путиным при условии отсутствия прогресса со стороны США. США развернули ударную авианосную группу у берегов Кубы и предъявили обвинения Раулю Кастро. Великобритания бессрочно разрешила импорт нефтепродуктов, произведённых из российской нефти в третьих странах, — решение, открывающее путь для индийских нефтепродуктов из российского сырья. ЕС в марте 2026 года впервые в истории не ввёз из России ни нефть, ни нефтепродукты.

Глобальная макроэкономика

Макроэкономическая картина за пределами России также была неоднородной. Китай разочаровал: розничные продажи выросли всего на 0,2% год к году при ожиданиях +2,0%, промышленное производство — на 4,1% против прогноза +6,0%; безработица снизилась до 5,2% (ожидалось 5,3%). При этом добыча нефти в Китае выросла на 1,3% год к году до 72,74 млн т в январе–апреле 2026 года, добыча газа — на 2,7% до 90 млрд куб. м за тот же период. Слабые макроданные усилили разговоры о новых стимулах и оказали давление на сырьевые рынки. ВВП Японии в I квартале 2026 года вырос на +2,1% в годовом выражении — лучше ожиданий +1,7% и предыдущих +0,8%. Безработица в Великобритании выросла до 5,0% против ожидаемых 4,9%. Реальный эффективный курс рубля в апреле вырос на 3,4% в месячном выражении.

По данным Financial Times, в двух третях стран мира рождаемость упала ниже 2,1 ребёнка на женщину; Мексика, Бразилия, Иран и Тунис впервые в 2023 году опустились ниже уровня США; исследователи связывают ускорение этого процесса за последние 10 лет с массовым распространением смартфонов и мобильного интернета в совокупности с ростом цен на жильё и экономической нестабильностью. Куба удвоила цены на бензин и дизель на фоне закрытых из-за дефицита заправочных станций.

Сырьевые рынки

Нефть: цены и российский экспорт

Нефтяной рынок прожил неделю высокого напряжения с резкими ценовыми качелями, обусловленными дипломатической динамикой вокруг Ормузского пролива. В начале недели фьючерсы на Brent торговались около $105 за баррель при очерченном риске скачка до $120–129 в случае затягивания конфликта. JPMorgan прогнозировал открытие пролива к 1 июня. К 18 мая Brent достигла двухнедельного максимума $111,2 (+1,78%), WTI поднялась до $107,7 (+2,2%). 19 мая Brent превысила $111, WTI приближалась к $108. К 22 мая цены рухнули на 6% после прохода двух супертанкеров через пролив, однако аналитики предупреждали о сохранении волатильности Brent в диапазоне $81–100 за баррель на весь период неопределённости. К июню хранилища могут опустеть до исторических минимумов, поскольку импортёры расходуют резервы для компенсации ближневосточного дефицита; запасы нефти в США, включая стратегический резерв, сократились на 17,8 млн баррелей за одну неделю — крупнейшее недельное снижение за всю историю наблюдений. Индия сталкивалась с дефицитом СПГ в 400 тыс. баррелей в сутки, что составляет 50% от её потребления до войны в Иране.

Российский нефтяной экспорт оказался в эпицентре глобального перераспределения поставок. Urals стал самым востребованным сортом: блокада убрала с рынка арабские сорта, к которым были настроены НПЗ Индии и США. Китай нарастил импорт российской нефти в январе–апреле 2026 года на 26% год к году до 40,83 млн тонн, импорт российского СПГ — на 16% до 2,02 млн тонн; поставки нефти из России в Китай в I квартале 2026 года, по ранее опубликованным данным, выросли на 35% до 31 млн тонн. Индия активно увеличивала закупки российского сырья независимо от позиции США. Морской экспорт российской нефти в апреле снизился на 2,5% месяц к месяцу до 410 тыс. тонн в сутки — несмотря на атаки БПЛА на порты, — а экспорт из Новороссийска резко возрос после возобновления работы всех причалов. Кризис в Персидском заливе таким образом оказывал поддержку российскому нефтяному экспорту, и даже после завершения конфликта эффект высоких нефтяных цен для России сохранится на несколько лет из-за необходимости восстановления инфраструктуры.

НПЗ, газ и металлы

Атаки украинских БПЛА на российские НПЗ резко осложнили внутреннее топливное снабжение. По данным Reuters, к 20 мая все крупные НПЗ в центральной России приостановили или сократили переработку; затронутые мощности составляют около 83 млн тонн в год, что соответствует 25% общероссийских нефтеперерабатывающих мощностей. Под удары попали Сызранский НПЗ и другие крупные объекты; Лукойл частично остановила работу НПЗ НОРСИ. Биржевые продажи бензина АИ-92 и АИ-95 упали до трёхлетнего минимума — 21,6 тыс. тонн при неудовлетворённом спросе в 41 тыс. тонн. Правительство России объявило о введении запрета на экспорт бензина до 31 июля 2026 года для сдерживания оптовых цен и предотвращения локального дефицита, особенно на юге страны и Дальнем Востоке. США ввели компенсационную пошлину на палладий из России в размере 109,1%; прогнозируемый дефицит палладия в 2026 году составляет 645 тыс. унций против 465 тыс. унций в 2025 году, что неизбежно приведёт к удорожанию электроники и автомобилестроения.

Ситуация с природным газом в Европе усугублялась по мере приближения к зиме. В 2025 году Норвегия впервые обогнала Россию по объёму экспорта трубопроводного газа: 108,6 млрд куб. м против 103,5 млрд куб. м. Двадцать лет назад соотношение было принципиально иным: Россия поставляла 211,9 млрд куб. м, Норвегия — 79,4 млрд куб. м. Подземные хранилища газа в Европе заполнены чуть более чем на 35% — примерно на 50% ниже сезонной нормы; нехватка к октябрю оценивается как критичная — до 90% от нормы, что повышает цены на электричество и отопление. В Конгрессе США параллельно продвигался законопроект, позволяющий вводить санкции против стран, закупающих российскую нефть, и против «теневого флота»; одновременное продвижение этого законопроекта и 30-дневного санкционного послабления Минфина создавало правовую неопределённость для участников нефтяной торговли. Стоимость перевозки угля с Дальнего Востока в Китай достигла $13–14 за тонну — максимальных уровней, при том что фрахт составляет 10–35% экспортной цены российского энергоугля в зависимости от направления; крепкий рубль создавал дополнительное давление на рентабельность угольного экспорта.

Криптовалютный рынок

Биткоин и институциональные игроки

Криптовалютный рынок прожил неделю под давлением нескольких разнонаправленных сил. 16 мая Bitcoin опустился ниже $78 000, вернувшись к уровням начала мая; спотовые биткоин-ETF с 11 по 15 мая потеряли $1 млрд, прервав шестинедельный период притока, а совокупная стоимость активов под управлением сократилась до $104,29 млрд. На Binance кумулятивные поступления по дельте объёма спотовых торгов упали с +$50 млн в марте до +$6,5 млн в мае. К 17 мая Bitcoin пробил 21-дневную скользящую среднюю и удерживался выше $76 000; ETF на Bitcoin достигли нового максимума как по активам под управлением, так и по числу держателей. 18 мая BTC опустился до $76 580 — минимума с 1 мая; за неделю инвесторы вывели из криптофондов $1,07 млрд — третий по величине отток с начала года, из которых $982 млн пришлись на BTC-продукты и $249 млн — на Ethereum-фонды. Ключевыми факторами коррекции назывались рост доходности гособлигаций США до 12-месячных максимумов, укрепление доллара и эскалация на Ближнем Востоке. Индекс страха и жадности опускался в область экстремального страха — 25 пунктов.

Институциональные инвесторы на неделе демонстрировали диаметрально противоположные стратегии. Казначейство Гарварда сократило долю в биткоин-ETF IBIT на 43% до $117 млн и полностью вышло из Ethereum ETF на сумму $86,8 млн. Фонд Mubadala (Абу-Даби), напротив, докупил IBIT, доведя позицию почти до $566 млн. Суверенный фонд Бутана, по данным Arkham, сократил запасы BTC с 13 000 до 3 100 BTC за период с середины 2025 года, реализовав около $1 млрд при текущих ценах; сам Бутан факт продаж отрицает, однако Arkham уверенно связывает адреса кошельков с государством. На противоположном полюсе — Сальвадор, продолжающий покупать по 1 BTC ежедневно с 2021 года, когда биткоин стал официальным платёжным средством страны; на его балансе 7 652 BTC стоимостью $604 млн. Компания Strategy Майкла Сэйлора купила ещё 24 869 BTC почти на $2 млрд, доведя совокупный баланс до 843 738 BTC — более 4% всего предложения биткоина; покупки продолжались несмотря на падение рынка и разговоры о возможной продаже части резерва для обслуживания долгов. Иран, по имеющимся данным, держит $7,7 млрд в криптоактивах и активно использует Bitcoin для обхода санкций.

DeFi, экосистемы и регуляторика

Аналитик MN Trading допускал тестирование биткоином уровня $70 000 при продолжении коррекции, но ожидал менее глубоких минимумов по сравнению с предыдущими циклами. DeFi-сектор пережил две заметные атаки: протокол Verus через мост Verus–Ethereum лишился 103,6 tBTC, 1625 ETH и 147 000 USDC — суммарно около $11,6 млн; атакующий за 14 часов до нападения пополнил адрес через Tornado Cash и конвертировал похищенное в ETH. Протокол Echo в сети Monad потерял около $867 700 в wBTC, также конвертированных в Ethereum и отправленных в TornadoCash. Ethereum Foundation переживала третью волну кадровых потерь: организацию покинули Карл Бик (работавший над Beacon Chain и пропускной способностью сети) и Джулиан Ма (масштабирование и приватность) — уже после ухода Тима Бейко. Серия уходов указывает на серьёзную структурную перестройку организации.

На экосистемном уровне выделялся Solana: общая стоимость RWA-активов в его блокчейне достигла исторического максимума $2,8 млрд при 216 000 держателей, а за одни сутки протокол возглавил топ по росту предложения стейблкоинов — $132 млн новых активов при оттоках в большинстве других сетей. Регуляторный фронт приближал ключевой поворотный момент: с 1 июля 2026 года в Европе вводится обязательная CASP/MiCA-лицензия вместо простой VASP-регистрации; Польша к дате дайджеста ещё не запустила процесс регистрации. Эксперты предупреждали о волне консолидации на европейском крипто-рынке и вытеснении «бумажных» VASP, не переживших переход. В России ЦБ внёс поправки в законопроект о регулировании криптовалют, позволяющие ему устанавливать требования к AML-сервисам, и обсуждал предоставление клиентам российских брокеров доступа к торгам на зарубежных биржах; неквалифицированные инвесторы получат лимит ₽300 тыс. в год на криптоактивы и доступ только к ликвидным инструментам. Мосбиржа сообщила о готовности к тестовым криптоторгам в начале лета 2026 года и полноценному запуску к концу года в стандартные часы работы — 6:50–23:50 — с возможным переходом на режим 24/7 в зависимости от спроса. Binance запустила сервис pre-IPO торговли для компаний, не вышедших на биржу, первым кейсом сделав SpaceX: торговля реализована через Web3 Wallet/DEX-интеграцию в форме перпетуальных контрактов.

Итоги недели

Неделя с 16 по 22 мая 2026 года была определена одним системным риском — блокадой Ормузского пролива, потеря через который 2 млрд баррелей нефти и ежедневный дефицит в 14 млн баррелей переформатировали глобальные рынки энергоносителей, создали $25 млрд убытков для мирового бизнеса и одновременно обеспечили российскому бюджету удвоение нефтегазовых доходов. Именно этот парадокс — Россия как главный бенефициар кризиса, в котором её союзник Иран является одной из сторон конфликта, — стал ключевым структурным наблюдением периода. Urals, торговавшийся по $37 за баррель в начале конфликта, поднялся до $92 и достигал в апреле $110; рост на 150% объясняет и укрепление рубля до ₽70,79 за доллар, и рост нефтегазовых доходов казны с ₽432 млрд до ₽856 млрд ежемесячно, и звание Bloomberg «самой крепкой валюты мира в квартале».

Вторым по значимости событием недели стала официальная подача SpaceX документов на IPO с оценкой $1,75 трлн — размещение, способное переписать историю мировых рынков капитала. Одновременность этого события с приходом Кевина Уорша на пост председателя ФРС, обещающего «более мягкую» денежную политику, и с переговорами о частичном торговом примирении США и Китая создала редкий момент: несмотря на геополитическую напряжённость, технологический и финансовый секторы получили дозу позитива, достаточную для удержания настроений инвесторов. Anthropic привлекала $30 млрд, Meta перенаправляла $125–145 млрд в искусственный интеллект, Nvidia отчиталась о прибыли в $45,55 млрд (+139%), но потеряла в котировках 2,55% — рынок требует уже не рекордов настоящего, а уверенности в будущем росте.

Российский рынок закончил неделю с принципиальным внутренним противоречием: сильный рубль, падающая инфляция (5,47% год к году) и рекордная нефтяная выручка соседствовали с параличом ипотечного рынка (-56% выдачи за четыре месяца), ростом личных банкротств (+14% до 137,5 тыс. в квартал), банкротствами ИП, выросшими в 2,6 раза за два года, и атаками на НПЗ, выведшими 25% перерабатывающих мощностей. Финансовый сектор демонстрировал уверенный рост прибылей — Т-Технологии (+40%), МТС-Банк (+160%), Мосбиржа (+32%) — на фоне высоких ставок и роста кредитного портфеля; дивидендный поток от X5, Газпром нефти и Циан поддерживал интерес розничных инвесторов. Газпром, напротив, стал символом разрушения акционерной стоимости: четыре года без дивидендов, капитализация ₽2,8 трлн вместо обещанного $1 трлн, несостоявшийся контракт по «Силе Сибири-2» и арбитражное взыскание $1,4 млрд в пользу Нафтогаза.

Криптовалютный рынок завершил неделю в состоянии неопределённости: отток $1,07 млрд из криптофондов и индекс страха на уровне 25 пунктов отражали давление высоких ставок по американским гособлигациям и геополитической эскалации, тогда как Strategy наращивала позицию до 843 738 BTC, Mubadala докупал IBIT до $566 млн, а Мосбиржа анонсировала запуск криптоторгов. Главным итогом недели для крипторынка оказалось не движение цены, а структурный сдвиг: раскрытие BTC-баланса SpaceX накануне крупнейшего IPO в истории, иранский сервис Hormuz Safe с расчётами в биткоине, предложение ФРС по упрощённым счетам для финтех-компаний и ужесточение европейского регулирования по MiCA — всё это вместе означает, что криптовалюта перестаёт быть маргинальным активом и становится элементом институциональной архитектуры глобальных финансов, со всеми сопутствующими этому рисками и возможностями.