Что может технический анализ на самом деле

Про технический анализ вам расскажут две противоположные вещи, и обе неправду. Одни продают его как машину денег: выучи три фигуры, и график сам покажет, куда пойдёт цена. Другие, обычно после первых убытков, объявляют гаданием на кофейной гуще. Правда скучнее обеих версий.

Технический анализ — рабочий инструмент с измеримым, но скромным статистическим преимуществом, и появляется это преимущество только в связке с риск-менеджментом. Разберём, на чём метод стоит, откуда взялся, что он делает хорошо, где заканчиваются его возможности и что показали проверки на данных. Это фундамент курса: без честного понимания границ остальные одиннадцать уроков превратятся для вас в коллекцию красивых картинок.

Три постулата, на которых всё стоит

Технический анализ прогнозирует движение цены на основе прошлых цен и объёмов. Метод работает с тем, что уже случилось на графике, и не спрашивает, почему это случилось. Отчётность компании, ставка ЦБ и новости остаются территорией фундаментального анализа.

Держится всё это на трёх допущениях, сформулированных последователями Чарльза Доу.

1. Цена учитывает всё. Любая информация, известная участникам рынка, уже отражена в котировке. Если крупный фонд знает о будущей сделке и покупает, его покупки видны на графике раньше, чем выйдет новость.

2. Цены движутся трендами. Движение с большей вероятностью продолжится, чем развернётся. Именно это допущение дальше проверяли учёные, и именно оно спорнее всего.

3. История повторяется. Участники рынка реагируют на похожие ситуации похожим образом, потому что страх и жадность не изменились за триста лет. Паттерны прошлого имеют смысл в настоящем.

Каждый пункт можно атаковать, и наука атаковала. К этому спору вернёмся ближе к концу урока, сначала короткая история.

Триста лет метода: от риса в Осаке до алгоритмов

Прообраз свечного анализа появился в Японии XVIII века. Торговец рисом Мунэхиса Хомма на бирже Осаки записывал цены открытия, закрытия, максимумы и минимумы торговых сессий и искал в этих записях повторяющиеся формы. Запад узнал о технике только через два столетия: Стив Нисон изучил японские источники и в 1991 году выпустил книгу «Японские свечи», после которой свечные графики стали мировым стандартом. С этой красивой версией событий есть проблема, и разберём её в шестом уроке, когда дойдём до самих свечей.

Западная ветка выросла из работ Чарльза Доу. В 1896 году он начал публиковать промышленный индекс Dow Jones и в редакционных статьях The Wall Street Journal описывал, как рынок движется волнами и трендами. Сам Доу теории не оформил: после его смерти в 1902 году последователи собрали идеи в «теорию Доу», из которой выросла вся трендовая школа. В первой половине XX века Ричард Уайкофф добавил анализ действий крупных игроков, Ральф Эллиотт описал волновую модель.

Массовым технический анализ сделали компьютеры. До 1980-х индикатор считали вручную по таблицам котировок, поэтому арсенал аналитика ограничивался линейкой и карандашом. Торговые терминалы превратили расчёт любого индикатора в один клик, а заодно породили индустрию: тысячи индикаторов, курсов и сигнальных сервисов. Сегодня заметная часть биржевого оборота приходится на алгоритмы, и многие из них эксплуатируют те же ценовые закономерности, что и вы с вашим графиком, только быстрее.

Что технический анализ делает хорошо

Главная работа метода скромнее, чем обещания курсов по трейдингу: он структурирует ваши решения. До входа в сделку вы определяете по графику три точки: где вход, где стоп, где цель. Дальше начинается арифметика, и она важнее самого сигнала.

Возьмём сетап, где стоп-лосс ограничивает убыток суммой 1 000 ₽, а расстояние до цели даёт прибыль 2 500 ₽. Пусть сигнал срабатывает всего в 40% случаев. Матожидание серии таких сделок считается в одну строку: 0,4 × 2 500 − 0,6 × 1 000 = 400 ₽ прибыли на сделку в среднем. Система, ошибающаяся чаще, чем угадывающая, зарабатывает. Ровно для этого технический анализ и нужен: находить асимметричные точки, где потенциальная прибыль в разы превышает риск, и повторять процедуру.

Переносимость. Разметка структуры, уровни и свечи читаются одинаково на акциях МосБиржи, валютных парах, фьючерсах и криптовалютах. Логика работы с графиком, освоенная на дневных свечах Сбербанка, переносится на любой ликвидный инструмент без переучивания. Различается только количество шума и качество отработки сигналов.

Дисциплина. Уровень для стопа стоит на графике в конкретном месте, и место это вы определяете до сделки, на холодную голову. Трейдер без разметки двигает стоп по ощущениям, обычно в тот момент, когда позиция уже горит. Сама по себе привязка решений к графику прибыль не гарантирует, зато убирает самый дорогой источник ошибок: импровизацию внутри открытой позиции.

Где заканчиваются возможности метода

• Технический анализ не предсказывает будущее. Любой сигнал даёт вероятностное преимущество на серии сделок и ничего не обещает в конкретной. Пин-бар на сильном уровне может отрабатывать семь раз из десяти, и все три несработавших раза придутся подряд именно на ваши сделки. Это нормальная статистика, а работать с ней учит риск-менеджмент из одиннадцатого урока.

• График не защищает от новостей. Санкционный пакет, внезапное решение по ставке или корпоративное событие рвут любую разметку: цена открывается гэпом далеко за вашим стопом, и лучший анализ вчерашнего дня становится макулатурой. Февраль 2022 года показал это российскому рынку наглядно.

• На неликвидных инструментах метод деградирует. В третьем эшелоне МосБиржи дневной оборот бумаги может делать один крупный участник, и тогда «уровни» и «паттерны» отражают действия конкретного игрока. Статистика толпы, на которой держится весь метод, требует толпы.

• И отдельная тонкость, самоисполняющееся пророчество. Уровни и фигуры работают отчасти потому, что их видят тысячи трейдеров и выставляют заявки в одних и тех же местах. У медали есть обратная сторона: очевидные уровни собирают скопления стоп-заявок, и цена регулярно прокалывает их перед разворотом. Явление это называют охотой за стопами, и механику разберём в четвёртом уроке. Пока запомните правило: чем очевиднее разметка, тем ценнее подтверждение и тем опаснее вход без него.

Что показывают данные

У академической науки к техническому анализу давние претензии. В 1970 году Юджин Фама сформулировал гипотезу эффективного рынка: вся доступная информация уже заложена в цену, поэтому прошлые котировки не помогают предсказать будущие. Из гипотезы прямо следует, что технический анализ бесполезен, устойчивых закономерностей на графике быть не должно, а найденные объясняются иллюзией или случайностью.

Практика оказалась упрямее теории. В 1992 году в Journal of Finance вышла проверка простейших технических правил, пересечений скользящих средних и пробоев диапазона. Данные взяли серьёзные, индекс Dow Jones за 1897–1986 годы. Результат удивил самих авторов: сигналы на покупку систематически давали доходность выше, чем сигналы на продажу, и объяснить это случайностью не получилось ни в одной из проверенных статистических моделей.

Дальше проверки пошли массово. Обзор 2007 года собрал 95 современных исследований прибыльности технических стратегий: 56 работ нашли положительный результат, 20 отрицательный, 19 смешанный. Там же перечислены слабые места позитивных работ, и это ровно пункты 3 и 4 из списка выше: подгонка правил под известную историю и недоучёт транзакционных издержек.

Итог спора выглядит так. Наука не подтвердила ни магию, ни бесполезность. Статистическое преимущество у ценовых закономерностей существует, но оно небольшое, нестабильное во времени и легко уничтожается комиссиями и проскальзыванием. Отсюда практический вывод, на котором стоит весь курс: технический анализ имеет смысл проверять данными вместо веры на слово.

Что запомнить

Технический анализ работает с прошлыми ценами и объёмами и держится на трёх допущениях: цена учитывает всё, рынок движется трендами, история повторяется. Академическая проверка показала, что статистическое преимущество ценовых закономерностей существует, но оно скромное и требует контроля издержек: из 95 исследований в обзоре 2007 года положительный результат нашли 56, отрицательный 20. Сильные стороны метода — структура решений до сделки, переносимость между рынками и дисциплина, слабые — уязвимость к новостям, деградация на неликвиде и вероятностная природа любого сигнала. Проверяйте любое утверждение о стратегии по шести вопросам: данные, период, издержки, подгонка, сравнение с пассивным владением, просадка. И главное: прибыль делает не сигнал, а связка асимметричной точки входа с риск-менеджментом, сетап с прибылью 2 500 ₽ против риска 1 000 ₽ зарабатывает даже при 40% попаданий.