Фонды: сотни компаний одной кнопкой

Собрать портфель из тридцати акций вручную дорого и хлопотно: тридцать сделок, тридцать комиссий, потом ещё ребалансировка. Фонд решает эту задачу иначе. Вы покупаете один пай, а внутри него уже лежат десятки или сотни бумаг. Одна кнопка вместо тридцати.

Фонд работает как общий котёл. Управляющая компания собирает деньги множества инвесторов, покупает на них корзину активов и делит её на маленькие одинаковые доли, паи. Купив пай, вы владеете крошечным кусочком всей корзины.

Зачем это новичку: диверсификация в один клик

Главная ценность фонда для начинающего в диверсификации.

Когда деньги вложены в одну акцию, судьба портфеля зависит от одной компании. Плохой отчёт, авария на производстве, смена руководства — и позиция проседает. Фонд размазывает вложения по десяткам бумаг сразу, поэтому провал одной компании почти не чувствуется на фоне остальных.

У диверсификации есть обратная сторона. Она срезает риск, но заодно и крайности: звёздная бумага, выросшая в разы, растворяется в общей массе и почти не влияет на результат. Для новичка это справедливый обмен, потому что вероятность крупных потерь снижается ровно настолько же, насколько падает шанс случайно попасть на одну удачную акцию.

Индексный фонд: копия рынка

Самый массовый и понятный вид называется индексным фондом.

Его задача не угадывать, какие акции вырастут, а просто повторять состав какого-то индекса. Есть, например, индекс МосБиржи из крупнейших российских компаний. Индексный фонд покупает те же бумаги в тех же пропорциях, и его цена движется вслед за индексом. Растёт индекс, растёт пай, падает индекс, падает пай.

Плюс подхода в том, что управляющему не надо быть гением. Он не выбирает бумаги вручную, поэтому такой фонд дёшев в обслуживании и предсказуем. Для новичка это удобный способ купить «весь рынок» разом, не разбираясь в каждой компании по отдельности.

Комиссия фонда: TER

За удобство фонд берёт плату, и это первое, что надо проверять.

Комиссию фонда называют TER (Total Expense Ratio), суммарные годовые расходы. Сюда входит вознаграждение управляющей компании, депозитария, аудитора. Важная деталь: эту комиссию не выставляют отдельным счётом. Она уже вшита в цену пая и списывается небольшими долями каждый день, поэтому многие новички её просто не замечают.

Замечать надо. У крупных индексных фондов комиссия обычно держится в пределах долей процента в год, у активных фондов бывает в несколько раз выше. Разница кажется мелкой, но на длинном горизонте проценты складываются в ощутимую сумму, потому что списываются каждый год со всего капитала.

Какие бывают фонды

Фонды различаются по тому, что лежит внутри корзины.

1. Фонды акций собирают акции: широкий рынок, отдельную отрасль, дивидендные компании. Потенциал доходности выше, колебания сильнее.

2. Фонды облигаций держат облигации разного качества и срока. Спокойнее акций, доходность скромнее, годятся для консервативной части портфеля.

3. Фонды денежного рынка размещают деньги в коротких надёжных инструментах, дают в долг на очень короткий срок под текущую ставку. Колебания у них минимальные, а доходность идёт следом за короткими ставками денежного рынка. В периоды высокой ставки такие фонды становятся популярной «парковкой» для свободных денег.

Активные и пассивные фонды

Отдельно фонды разделяют по стилю управления.

1. Пассивный фонд просто копирует индекс с минимальной комиссией.

2. Активный устроен иначе: управляющий сам выбирает бумаги в попытке переиграть рынок и берёт за эту работу заметно больше.

На практике большинство активных фондов на длинной дистанции отстают от индекса именно из-за высоких комиссий. Стабильно обыгрывать рынок год за годом почти никому не удаётся, а платить управляющему нужно всегда. Поэтому многие начинают с дешёвых индексных фондов, а к активным возвращаются позже, когда понятно, за что именно стоит переплачивать.

БПИФ, ETF и всё, что изменилось после 2022 года

Российский частный инвестор чаще всего встречает две аббревиатуры.

1. ETF, зарубежный формат биржевого фонда, россияне раньше покупали через компанию FinEx. В 2022 году из-за санкций и блокировки на уровне депозитариев активы этих фондов оказались заморожены, а торги ими остановились в феврале 2022 года и так и не возобновились, а в 2023 году бумаги окончательно делистинговали с МосБиржи. Десятки тысяч инвесторов застряли в паях, которые нельзя было продать. Вывод из этой истории такой: даже «пассивный» инструмент несёт инфраструктурный риск, который не виден на графике.

2. БПИФ, российский биржевой паевой инвестиционный фонд, живёт по местному законодательству. После 2022 года именно БПИФ стали основным способом купить корзину бумаг на МосБирже. У них есть приятная налоговая особенность: фонд не платит налог с дивидендов и купонов, которые приходят внутрь корзины, поэтому реинвестирует их полностью. Инвестору, который держал бы те же акции напрямую, дивиденды сначала урезал бы налог.

Как купить и на что смотреть

При покупке пая на бирже стоит обратить внимание на несколько вещей. Тикер фонда, состав корзины и комиссию TER вы проверяете в первую очередь. Дальше идёт СЧА, стоимость чистых активов, справедливая цена корзины внутри фонда: рыночная цена пая должна держаться рядом с ней благодаря маркет-мейкеру, который постоянно выставляет заявки на покупку и продажу.

История FinEx показала, что бывает, когда маркет-мейкер уходит: цена отрывается от справедливой, а продать бумагу становится трудно. Поэтому полезно проверить, есть ли по фонду живой стакан и реальные объёмы торговли.

Ещё один момент, о котором новички забывают: большинство российских БПИФ не выплачивают дивиденды и купоны пайщикам, а реинвестируют их внутри корзины. Доход показывает себя ростом цены пая, отдельных выплат на счёт нет. Для налога это удобно, но денежного потока на счёт от такого фонда ждать не стоит.

Ловушки фондов

Два подводных камня, о которых новичку стоит знать заранее.

1. Комиссия. TER мы уже разобрали, но повторим мысль под другим углом: фонд удобен, однако за удобство вы платите каждый год, и на дистанции это заметно снижает результат. Сравнивать похожие фонды по комиссии обязательно.

2. Ошибка слежения. Идеальный индексный фонд повторял бы индекс копейка в копейку, но на практике всегда есть расхождение. Виноваты комиссия, задержки в покупке бумаг, округления. Это расхождение называют ошибкой слежения, и чем оно меньше, тем аккуратнее фонд делает свою работу. Любопытно, что налоговая льгота БПИФ иногда играет в плюс и частично компенсирует комиссию, поэтому хороший российский фонд порой отстаёт от индекса меньше, чем можно было ожидать по одной лишь комиссии.

Что запомнить

Фонд даёт готовую корзину бумаг в одном пае: удобно, диверсифицированно, без десятков ручных сделок. Индексный фонд просто копирует индекс и стоит дёшево в обслуживании. Главная плата за удобство, комиссия TER, вшита в цену пая, и сравнивать её между похожими фондами обязательно. Внутри корзины бывают акции, облигации или инструменты денежного рынка под разные задачи. После 2022 года на МосБирже правят БПИФ с их налоговой льготой, а история с заморозкой FinEx напоминает, что инфраструктурный риск реален. И два числа, за которыми стоит следить всегда: комиссия и ошибка слежения.