Биткоин: как устроена первая криптовалюта

В прошлом уроке вы разобрались, как устроен блокчейн вообще. Пора посмотреть на первую и до сих пор главную его реализацию. Биткоин остаётся самой крупной криптовалютой по капитализации, и любой разговор о крипте так или иначе начинается с него.

В этом уроке: откуда взялся биткоин, как работают его эмиссия и халвинг, зачем майнеры сжигают электричество, из чего складывается цена и что изменили биржевые фонды. В финале посчитаем, сколько биткоина покупается на условные 50 000₽.

Девять страниц и один псевдоним

В октябре 2008 года, посреди мирового финансового кризиса, в рассылке криптографов появилась статья на девять страниц за подписью Сатоши Накамото. В ней описывалась система электронной наличности, работающая без банков: та самая цепочка блоков из прошлого урока плюс экономические стимулы, чтобы участники вели её честно. В январе 2009 года Накамото запустил сеть и добыл первый блок. В этот блок он зашил заголовок свежей газеты о втором спасении банков государством: намёк на то, зачем всё затевалось.

Кто скрывается за псевдонимом, неизвестно до сих пор. Накамото переписывался с первыми разработчиками до 2011 года, после чего исчез. Для сети это оказалось подарком: у биткоина нет основателя, который может передумать, продать проект или попасть под давление. Есть только код и правила.

21 миллион: эмиссия по расписанию

Главное экономическое свойство биткоина зашито в код: монет никогда не будет больше 21 миллиона. Новые биткоины появляются единственным способом: как награда узлу, добавившему очередной блок. Никакого центра эмиссии, который может «допечатать», не существует.

Награда сокращается по расписанию. Каждые 210 000 блоков, примерно раз в четыре года, она урезается вдвое. Это и есть халвинг (halving: деление пополам). Стартовали с 50 биткоинов за блок, после халвингов 2012, 2016, 2020 и 2024 годов награда дошла до 3,125. Продолжая деление, к 2140 году эмиссия остановится полностью. Кстати, больше 19 из 21 миллиона уже добыто: основная часть предложения давно на рынке.

Сравните с рублём, долларом или любой другой валютой: там объём денег определяет центробанк, исходя из ситуации в экономике. У биткоина график эмиссии известен на полтора века вперёд и не обсуждается. Хорошо это или плохо для денег, экономисты спорят, но предсказуемость тут абсолютная.

Майнинг: зачем сжигать электричество?

Осталось понять, кто и за что получает награду. Добавлять блоки в биткоине разрешено любому, но с условием: нужно первым решить вычислительную задачу. Узлы-майнеры перебирают миллиарды чисел в секунду, подбирая такое, при котором отпечаток блока принимает особый вид. Угадать нельзя, только перебирать. Кто нашёл, тот записывает блок и забирает награду плюс комиссии транзакций.

Со стороны выглядит абсурдно: гигаватты электричества уходят на подбор случайных чисел. Но в этой дороговизне и заключается защита. Чтобы переписать историю блоков, атакующему нужно больше вычислительной мощности, чем у всех честных майнеров вместе: ангары оборудования и электростанция в придачу. Взламывать сеть дороже, чем честно в ней работать. Замок надёжен не потому, что хитрый, а потому что дверь из десятиметровой стали.

У механизма инженерное имя: доказательство работы (Proof-of-Work). Блок принимается сетью, потому что за ним стоят реальные, проверяемые затраты энергии. А чтобы блоки находились стабильно раз в десять минут, сложность задачи автоматически подстраивается каждые 2016 блоков: пришли новые майнеры со свежим оборудованием, задача усложнилась.

Комиссии и скорость: почему биткоином не платят за кофе

Блок появляется раз в десять минут, и место в нём ограничено. В секунду сеть пропускает считаные транзакции: до банковских процессинговых систем с их тысячами операций в секунду ей далеко. Место в блоке разыгрывается как аукцион. Приложили комиссию побольше, попали в ближайший блок; поскупились, ждёте. В спокойные дни перевод стоит недорого, в ажиотаж комиссии вырастают в десятки раз.

Накамото проектировал электронную наличность, но для оплаты кофе система оказалась медленной и дорогой. Рынок переосмыслил роль монеты: биткоин держат, а не тратят. Отсюда главный вопрос следующего раздела.

Из чего складывается цена?

У акции есть выручка и дивиденды, у облигации купон, у квартиры арендный поток. У биткоина нет ничего из этого: монета не генерирует денежный поток, и «справедливую цену» через будущие доходы не посчитать. Цена складывается из двух вещей: жёстко ограниченного предложения и спроса, то есть готовности людей и фондов держать монету в портфелях.

Сторонники называют биткоин цифровым золотом: дефицит запрограммирован, монета делится до восьмого знака, пересылается по интернету, не ржавеет и не требует сейфа. Критики отвечают, что у золота за плечами тысячелетия и промышленный спрос, а у биткоина полтора десятилетия истории и волатильность, при которой падения курса вдвое случались не раз. Обе позиции — гипотезы рынка, и проверяются они только временем. Курс не гарантирован ни кодом, ни дефицитом: если спрос уйдёт, ограниченность предложения цену не удержит.

Большие деньги заходят через фонды

В январе 2024 года американский регулятор после десяти лет отказов одобрил спотовые биржевые фонды на биткоин. Фонд покупает настоящие монеты и выпускает под них паи, которые торгуются на классической бирже. Пенсионные фонды, управляющие компании и обычные брокерские клиенты получили доступ к биткоину без кошельков и ключей: галочка в терминале, как при покупке акции.

Для рынка это новый канал спроса, и его удобно измерять. Приток денег в фонды означает, что они докупают монету с рынка; отток — что продают. Посмотреть динамику притоков и оттоков спотовых фондов можно в разделе Bitcoin ETF на ETPINVEST.

Пошаговый разбор: сколько биткоина в 50 000₽

Частый барьер новичка: «биткоин стоит миллионы, мне не по карману». Разберём на условных числах, почему барьер мнимый.

1. Зафиксируйте курс для расчёта. Возьмём условные 6 000 000₽ за 1 BTC. Курс взят для арифметики, живую цену на момент покупки вы увидите на площадке.

2. Поделите сумму на курс: 50 000 / 6 000 000 = 0,00833333 BTC. Биткоин делится до восьмого знака после запятой, поэтому такая покупка технически ничем не отличается от покупки целой монеты.

3. Переведите в сатоши, минимальные единицы монеты. В одном биткоине 100 000 000 сатоши, значит у вас 833 333 сатоши.

4. Учтите комиссию площадки. При комиссии 0,1% на покупку уйдёт 49 950₽, и вы получите 0,008325 BTC, то есть 832 500 сатоши. Оставшиеся 50₽ заберёт площадка.

5. Сверьте порядок числа. На пятизначную сумму в рублях покупаются тысячные доли монеты, и это норма: биткоином владеют долями, а фраза «купить биткоин» почти никогда не означает целую монету.

Что запомнить

Биткоин соединил цепочку блоков с экономикой стимулов: майнеры тратят реальную энергию, получают за это награду, и та же дороговизна защищает сеть от переписывания. Эмиссия ограничена 21 миллионом и сокращается халвингами до полной остановки к 2140 году, но запрограммированный дефицит не гарантирует цену. Она держится на спросе, и «цифровое золото» остаётся гипотезой рынка, а не свойством кода. Монета делится на сто миллионов сатоши, поэтому размер входа ограничен правилами площадки, а не ценой целого биткоина.