Криптозима
Криптозима (Crypto winter) — это затяжной период падения цен и спада активности на рынке криптовалют, когда основные монеты месяцами и годами торгуются намного ниже прошлых пиков. Вместе с ценой сокращаются объёмы торгов, приток денег и число новых проектов, а слабые компании отрасли закрываются или банкротятся.
Выражение распространилось в конце 2018 года, после обвала, который последовал за бумом ICO. Чаще всего его возводят к девизу «Зима близко» из сериала «Игра престолов», хотя единого мнения о происхождении нет: часть авторов видит в нём метафору спада делового цикла. От обычного медвежьего рынка криптозиму отличают продолжительность и охват. Падает не одна монета, а вся отрасль: биржи, кредитные платформы, майнеры и стартапы.
Криптозимы в истории рынка
Чётких границ у криптозимы нет, поэтому даты в разных источниках расходятся. CoinMarketCap, например, считает одной зимой весь отрезок с января 2018 по декабрь 2020 года. Таблица показывает три эпизода, которые называют криптозимой чаще всего.
Эпизод | С чего началось падение | Как падала цена биткоина |
|---|---|---|
2014–2015 | в феврале 2014 года биржа Mt. Gox остановила вывод биткоинов, закрыла сайт и подала на банкротство | около 850 $ перед остановкой вывода на Mt. Gox, 14 января 2015 года снижение до 177 $, минимума с октября 2013 года |
2018 | закончился бум ICO, проекты распродавали собранный эфир, чтобы покрыть расходы | 19 783 $ на пике 17 декабря 2017 года, около 3 250 $ через год, минус 84% |
2022 | в мае рухнул стейблкоин TerraUSD, следом разорились кредитные платформы и фонды, в ноябре обанкротилась биржа FTX | 69 000 $ на пике 10 ноября 2021 года, около 15 500 $ в конце ноября 2022 года, около минус 78% |
Эфир в январе 2018 года стоил больше 1 400 $, а 11 сентября опустился до 180,60 $. После каждого эпизода биткоин со временем превышал прежний пик: к декабрю 2017 года он подорожал до 19 783 $, в конце 2020 года превысил пик 2017 года, а в марте 2024 года превысил и пик 2021 года. Восстановление рынка при этом не означает восстановления каждой монеты: LUNA сети Terra после краха 2022 года к прежним ценам не вернулась.
Как развивалась криптозима 2022 года
Зима 2022 года показала, как падение цен превращается в цепочку банкротств. 7 мая 2022 года алгоритмический стейблкоин UST сети Terra начал терять привязку к доллару, через два дня его цена упала на 40%, и вместе с ним обвалилась монета LUNA, через которую UST держал курс. 12 июня кредитная платформа Celsius приостановила вывод средств, обмены и переводы между счетами клиентов, сославшись на экстремальные условия рынка, а в июле подала на банкротство. На следующий день, 13 июня, совокупная капитализация криптовалют впервые больше чем за год опустилась ниже 1 трлн $, хотя в ноябре 2021 года на пике она приближалась к 3 трлн $. Фонд Three Arrows Capital, который держал крупные позиции в UST и LUNA, в конце июня получил решение суда Британских Виргинских островов о ликвидации, а 1 июля подал заявление о банкротстве по главе 15 в суд Нью-Йорка.
Последний удар пришёлся на ноябрь. 11 ноября 2022 года биржа FTX подала заявление о банкротстве, и биткоин в том же месяце опустился ниже 16 000 $.
Компании отрасли были связаны общими вложениями и взаимными обязательствами. Потери Three Arrows Capital и Celsius во многом были связаны с обвалом Terra, и проблема одной компании переходила к её контрагентам.
Признаки криптозимы
Одного показателя, по которому объявляют начало или конец криптозимы, нет. Участники рынка ориентируются на сочетание признаков:
цена биткоина и крупных альткоинов держится на десятки процентов ниже пика не неделю, а месяцы;
падают объёмы торгов на биржах и число новых размещений токенов;
биржи и кредитные платформы ограничивают вывод средств или банкротятся;
майнеры при низкой цене монеты продают добытое и отключают устаревшее оборудование, и такую волну продаж называют капитуляцией.
Ни один из пунктов не работает в одиночку. Признаки складываются в картину только задним числом, и момент, когда криптозима закончилась, тоже определяют уже после разворота.
Криптозима и четырёхлетний цикл биткоина
Часть аналитиков связывает чередование подъёмов и спадов с четырёхлетним циклом биткоина, который задаёт халвинг:
после халвингов 2012, 2016 и 2020 годов рынок рос, достигал пика и затем входил в затяжное падение;
рост от халвинга до пика уменьшался от цикла к циклу;
критики указывают, что повторение прошлых циклов не гарантирует следующего, и спор о том, работает ли цикл, не закрыт.
Модель цикла описывает прошлое и не даёт даты следующей зимы. Поводом для каждой из трёх криптозим становилось событие внутри отрасли: крах биржи, конец бума ICO, обвал стейблкоина. Предсказать такое событие по графику нельзя.
Что криптозима означает для инвестора
Криптозима бьёт не только по цене, но и по сохранности денег. Клиенты Celsius и FTX в 2022 году потеряли доступ к средствам из-за остановки вывода и банкротства площадок, независимо от того, какие монеты лежали на их счетах.
Из прошлых зим следует несколько практических выводов. Монеты, оставленные на бирже или платформе с обещанной доходностью, зависят от устойчивости этой компании, и в 2022 году разорились именно такие площадки. Позиции с кредитным плечом при затяжном падении закрываются принудительно, поэтому зиму переживают прежде всего те, кто держал монеты без заёмных денег. Длительность спада не известна заранее. После пика декабря 2017 года биткоин впервые поднялся выше 20 000 $ только 16 декабря 2020 года, через три года. Криптозима проверяет не прогноз, а запас прочности.
