APY

APY (Annual Percentage Yield) — это годовая доходность вложения с учётом сложного процента, то есть показатель того, на сколько процентов вырастет сумма за год, если начисленный доход регулярно прибавляется к вложению и сам приносит доход. При начислении чаще раза в год APY выше APR, простой годовой ставки, а при начислении раз в год они совпадают.

Как обязательный показатель APY ввёл в США закон Truth in Savings Act, принятый в декабре 1991 года: банки обязаны раскрывать по вкладам годовую ставку, которая учитывает частоту начисления процентов за 365 дней. Правила расчёта ФРС закрепила в Regulation DD в сентябре 1992 года, обязательными они стали в июне 1993 года. В криптовалютах APY показывают платформы стейкинга и пулов, и там расчёт строится на допущении, что всё вознаграждение возвращается во вложение по неизменной ставке весь год.

Формула перевода APR в APY

APY выводится из APR и числа начислений за год по формуле APY = (1 + APR / n)^n − 1, где n показывает, сколько раз в год начисленное прибавляется к вложению. Чем чаще начисление и чем выше ставка, тем сильнее APY отрывается от APR. Предел задаёт непрерывное начисление: APY = e^APR − 1, где e ≈ 2,718.

При ставке 10% разница между ежемесячным и ежедневным начислением укладывается в сотые доли процента, при ставке 50% она превышает 1,5 процентного пункта. На высоких криптовалютных ставках APY и APR расходятся сильнее всего.

Где APY начисляется сама, а где нет

APY описывает результат только при условии, что вознаграждение действительно возвращается во вложение. В эфириуме до обновления Pectra, включённого 7 мая 2025 года, эффективный баланс валидатора ограничивался 32 ETH: награды сверх этой суммы дохода не приносили и периодически выводились на адрес вывода, поэтому проценты на проценты сеть сама не начисляла. Предложение EIP-7251 в составе Pectra подняло предел до 2 048 ETH для валидаторов нового типа. Чтобы награды начали работать, владелец переводит валидатор в новый тип отдельной операцией, и этот переход необратим. До перевода разница между APR и APY для такого валидатора остаётся на бумаге.

В сетях на базе Cosmos SDK награды копятся отдельно от делегированной суммы, и владелец забирает их и снова передаёт валидатору сам. Автоматизируют это сторонние приложения вроде REStake: владелец выдаёт валидатору ограниченное право только забирать награды и повторно делегировать их тому же валидатору, без доступа к остальным средствам.

На централизованных площадках порядок начисления задаёт сама площадка в условиях продукта.

Частота начислений и плата сети

Формула APY не учитывает плату сети. В сетях, где награды возвращают во вложение вручную, как в Cosmos, каждое такое возвращение оформляется отдельной транзакцией с платой. Условный пример: 500 монет при APR 12% и плата 0,05 монеты за каждую операцию повторного делегирования; плата условно вычитается из итога.

• без реинвестирования за год начисляется 60 монет;

• при ежемесячном реинвестировании начисляется около 63,41 монеты, 0,6 монеты уходит на 12 операций, итог около 62,81 монеты;

• при ежедневном реинвестировании начисляется около 63,74 монеты, 365 операций стоят 18,25 монеты, итог около 45,49 монеты, хуже, чем без реинвестирования.

Частота, при которой APY максимальна на бумаге, на небольших суммах проигрывает редкому реинвестированию. Забирать награды вручную имеет смысл, когда их сумма заметно превышает плату за транзакцию. Если награда меньше платы, операция уменьшает вложение.

Почему APY не равна итоговому доходу и как её сравнивать

APY показывает расчёт при допущениях, которые на практике редко выполняются весь год:

• ставка считается постоянной, хотя в криптовалютах она меняется вслед за активностью сети, оборотом пула или решением платформы, а APY растягивает текущую цифру на 365 дней;

• короткий период переводится в годовой: доход 2% за неделю превращается в APR 104% и в APY около 180% при еженедельном реинвестировании, хотя одна неделя ничего не говорит о следующих;

• результат считается в монетах, падение курса в APY не попадает, и итог в рублях или долларах может оказаться отрицательным при любой положительной ставке;

• повышенная ставка часто действует только на часть суммы или на ограниченный срок: Банк России и ФАС в совместном информационном письме от 27 февраля 2023 года рекомендовали банкам указывать условия, от которых зависит доходность накопительного счёта, в том же месте и тем же шрифтом, что и максимально возможную ставку;

• плата сети за реинвестирование и непостоянные потери в пулах двух монет из APY не вычитаются.

APY отвечает на узкий вопрос: сколько монет окажется на счёте через год при неизменной ставке и полном реинвестировании. Для решения о вложении это отправная точка расчёта, а не прогноз.

Сравнивать APY можно только с APY. Ставку APR другой площадки сначала пересчитывают по формуле с её реальной частотой начислений, а не с той, что даёт самую красивую цифру.

Затем проверяют три вещи. Кто возвращает вознаграждение во вложение: сеть, площадка или сам владелец, и сколько стоит каждая такая операция. Из какого периода получена ставка: среднее за месяц, за неделю или промо-значение. В каких единицах считается результат: в монетах, рублях или долларах. При ставке около 10% и ежедневном начислении APY превышает APR примерно на половину процентного пункта, и итог определяют уже не формула, а курс монеты и надёжность площадки. При ставках в десятки процентов разрыв измеряется процентными пунктами, но такие ставки требуют отдельной проверки, откуда берётся доход.