APR
APR (Annual Percentage Rate) — это годовая процентная ставка, которая показывает доход или стоимость денег за год без начисления процентов на проценты. Вознаграждение по APR считается только от исходной суммы, поэтому за год вложение вырастает ровно на величину ставки, если её не меняют.
Аббревиатура пришла из потребительского кредитования США. Закон Truth in Lending Act 1968 года обязал кредиторов показывать стоимость кредита годовой ставкой, в которую входят не только проценты, но и большая часть обязательных сборов, связанных с кредитом, чтобы займы разных банков можно было сравнивать. В криптовалютах APR означает другое: ожидаемую годовую ставку вознаграждения за стейкинг, размещение монет на бирже или в пуле, причём плата сети за вывод и повторное размещение награды в такую ставку не входит.
Как считается APR
Вознаграждение по APR растёт линейно: каждый день начисляется одна и та же доля годовой ставки от исходной суммы. Расчёт за любой срок укладывается в формулу «доход = сумма × APR × число дней / 365». Условный пример для 1 000 USDT при APR 10%:
за 1 день начисляется около 0,27 USDT;
за 90 дней начисляется около 24,66 USDT;
за 365 дней начисляется ровно 100 USDT.
Если начисленное регулярно добавлять к вложению, к концу года сумма окажется больше 1 100 USDT, но эту прибавку APR не показывает. Её учитывает APY, годовой показатель с реинвестированием начисленного. При начислении раз в год обе ставки совпадают, а при ежедневном начислении условные 10% APR дают около 10,52% APY.
APR в кредитах и в криптовалютах
Одна аббревиатура в банковском договоре и в приложении криптоплатформы обозначает разные вещи. В кредите APR показывает, во что заёмщику обходятся деньги, в криптовалютах показывает, сколько платформа или сеть рассчитывает начислить владельцу монет. Российский аналог кредитного APR называется полной стоимостью кредита (ПСК): закон № 353-ФЗ «О потребительском кредите (займе)» от 21 декабря 2013 года требует указывать её в процентах годовых в квадратной рамке в правом верхнем углу первой страницы договора.
Параметр | APR в потребительском кредите США | ПСК в России | APR в криптовалютах |
|---|---|---|---|
Что показывает ставка | стоимость кредита для заёмщика | стоимость кредита для заёмщика | годовое вознаграждение владельцу монет |
Какие платежи учтены в ставке | проценты и большая часть обязательных сборов по кредиту | платежи заёмщика по договору | плата сети за транзакции не учтена |
Кто задаёт правила расчёта | Truth in Lending Act и Regulation Z | закон № 353-ФЗ | сама платформа или протокол |
Раскрытие ставки | обязательно для кредитора | обязательно, в квадратной рамке на первой странице договора | по правилам платформы, единого стандарта нет |
Изменение ставки после начала | по условиям договора | по условиям договора | по решению платформы или вслед за параметрами сети |
Ставка 10% в кредитном договоре и 10% в приложении криптоплатформы поэтому несравнимы. Первая описывает расход с учётом платежей, вторая описывает возможный доход без гарантий.
Откуда берётся APR в криптовалютах
Устойчивость ставки зависит от того, кто платит вознаграждение. В сетях с алгоритмом Proof of Stake награду выплачивает сам протокол: новыми монетами и частью сетевых сборов, которые получают валидаторы и владельцы, передавшие им монеты. В пулах децентрализованных бирж основная часть начислений приходит из торговых сборов, поэтому ставка растёт при большом обороте и падает в тихие периоды. Третий источник составляют поощрительные токены проекта: их раздают, чтобы привлечь деньги, и ставка держится, пока у проекта есть что раздавать.
Показанная ставка обычно описывает прошлое, а не обещает будущее. В документации протокола Lido, через который владельцы эфира передают монеты валидаторам, APR в интерфейсе определён как простое среднее значений за последние 7 дней. Каждое такое значение рассчитывается по изменению стоимости доли при очередном пересчёте балансов и переводится в годовое выражение. Иначе говоря, это доход последней недели, растянутый на год. Если активность сети упадёт, следующая неделя покажет другую цифру, и никаких обязательств у протокола при этом не возникает.
Ставка заметно выше, чем у соседних площадок, требует объяснения: за ней может стоять дополнительный риск или временная раздача токенов.
Чего APR не показывает и как сравнивать ставки
APR описывает начисления в монетах при неизменных условиях. За пределами ставки остаются вещи, которые влияют на итог сильнее неё самой:
изменение курса монеты: вознаграждение начисляется в токенах, и при годовой ставке 20% и падении курса на 20% вложение теряет 4% в долларах (условно: 1,2 × 0,8 = 0,96);
проценты на проценты: при регулярном реинвестировании итог оказывается выше ставки, и для такого расчёта нужна APY;
плата сети: за вывод награды и повторное размещение сеть берёт плату, и на небольших суммах она съедает заметную часть начислений;
выпуск новых монет: если награду оплачивает эмиссия, общее предложение монеты растёт, и доля владельца в сети прибавляет меньше, чем обещает ставка;
непостоянные потери: в пуле двух монет изменение соотношения их цен уменьшает стоимость доли по сравнению с простым хранением, а APR пула эти потери не вычитает.
APR годится для одной задачи: сравнить начисления двух площадок по одной монете при равных условиях. Для оценки итогового результата вложения одной ставки мало.
Перед сравнением ставки приводят к одному виду. Если одна площадка показывает APR, а другая APY, первую пересчитывают в APY по её реальной частоте начислений, иначе преимущество одной из них окажется кажущимся.
Дальше проверяют источник вознаграждения: выпуск монет сетью, торговые сборы пула или временная раздача токенов проекта. Затем выясняют, как получена цифра: среднее за неделю, прогноз или промо-ставка на ограниченную сумму. После этого результат пересчитывают в ту валюту, в которой нужен итог: для инвестора, который считает деньги в рублях или долларах, ставка в монетах без поправки на курс почти ничего не говорит. Высокая годовая доходность в интерфейсе служит поводом выяснить, кто её оплачивает. Если ответа нет, вероятнее всего, её оплачивает сам вкладчик: риском или размытием своей доли.
