Неделя 10–16 октября прошла под двойным давлением. С одной стороны, Вашингтон объявил о дизельной сделке с Россией и одновременно давил на Киев, требуя прекратить удары по российским НПЗ. С другой стороны, эскалация на Ближнем Востоке и атаки на танкеры в Ормузском проливе вернули в цены на энергоносители значительную геополитическую премию. К пятнице фьючерс на Brent превысил $108–109 за баррель, а газ в Европе обновил трёхлетний максимум.
Российский рынок акций реагировал на ожидания мирного урегулирования: индекс Мосбиржи вышел на максимум с 19 июня, а индекс РТС поднялся выше 900 пунктов. При этом внутренняя картина оставалась смешанной. Атаки беспилотников на дата-центры «Яндекса» стали главным корпоративным событием недели, жёсткая политика ЦБ продолжала давить на бизнес, а в девелопменте накапливались признаки стресса.
На глобальных площадках тон задавали доходность 10-летних облигаций США на 24-летнем максимуме, ускорение американской инфляции до 3,7% и обвал южнокорейского KOSPI на 7,57%. Биткоин при этом закрыл период на уровне конца сентября, около $83 700.
Российский рынок
Индекс и настроения инвесторов
Индекс Мосбиржи превысил 2400 пунктов уже 10 октября и в моменте обновил локальный максимум июня. 13 октября он вырос на 1,6%, до 2426,86 пункта (в моменте 2431,1), что стало максимумом с 19 июня. Индекс РТС поднялся выше 900 пунктов впервые с августа. Главным драйвером аналитики называли ожидания прогресса в переговорах по Украине и сигналы возможного смягчения санкций. Поводом стали публикации о мирном плане США и Европы, где среди прочего рассматривается отмена санкций.
Интерес к рынку подтверждали и обороты. На торги 10–11 октября пришлось ₽92,8 млрд на фондовом рынке и ₽143 млрд на срочном, что втрое выше среднего показателя 2026 года. Сделки на фондовом рынке совершали 165 тыс. физлиц. По оценке РБК, потенциальный отложенный спрос на российские акции составляет десятки миллиардов рублей.
Оптимизм при этом упирался в оговорки. Песков заявил, что Москва видела лишь сообщения СМИ о плане, а Рябков подтвердил только продолжение контактов без конкретики. Путин признал, что задача роста капитализации фондового рынка пока не решена, хотя рынок остаётся устойчивым. Он поручил Набиуллиной и правительству проработать экосистему «длинных денег» и отложенный инвестиционный налоговый вычет. Набиуллина поддержала идею биржевых фондов и отметила, что НПФ пока не выбирают даже действующий лимит в 10% на рискованные активы. Налоговый фон для инвесторов при этом ухудшается (см. раздел о макроэкономике).
«Яндекс»: удар по цифровой инфраструктуре
Самым заметным корпоративным событием стали атаки беспилотников на дата-центры «Яндекса». 11 октября сообщалось об остановке инфраструктуры во Владимире и масштабных сбоях. Не работала «Яндекс Еда» в Москве и Киргизии, а в Казахстане компания сообщила о перебоях в сервисах. К 12 октября выяснилось, что из строя выведены три ЦОД: во Владимирской (40 МВт), Рязанской (12 МВт) и Калужской (63 МВт) областях. Сбои затронули около десяти сервисов, включая «Яндекс Go» и «Почту», а также клиентов облака — «Циан» и Twinby. Поставка замещающего оборудования займёт до шести месяцев. Верхняя граница ущерба оценивается в ₽4 млрд, акции с 8 октября упали более чем на 8,5%.
Компания сохранила клиентские деньги в «Яндекс Пэй» и поэтапно возвращает переводы и платежи. Для удержания клиентов она на неделю подняла ставку по «Сейвам» до 20% годовых и сделала Yandex Cloud и «Яндекс 360» бесплатными до конца октября. Финам пересматривает прогноз по бумаге и ожидает роста капитальных расходов и более слабой динамики финтех- и облачного сегментов. Отдельный вопрос возник 16 октября. «Ведомости» и РБК сообщили, что часть инфраструктуры утратила покрытие террористических рисков в «Согазе» и «Ингосстрахе» до атак 8–11 октября, а продлить его компания не успела. «Яндекс» это опроверг, заявив, что полисы покрывают теракты.
Проблемы лидера быстро превратились в выигрыш конкурентов. Часть рекламодателей приостановила работу в «Яндекс Директе» и перешла в VK Рекламу, где стоимость аукциона выросла на 15–20% за несколько дней. Акции VK выросли на 5,7%, до ₽132,6 (максимум с августа), затем ещё на 3,3%, до ₽138,70, и в сумме прибавили более 20% за неделю. Акции «Аренадаты» выросли на 6,3%, выше ₽100. Инцидент показал уязвимость цифровой инфраструктуры к военным действиям. Рынок страхования от таких рисков сужается: совместная программа Ozon и «Ингосстраха» от ущерба при атаках беспилотников прекращена с 13 октября. Для продавцов в уязвимых регионах это означает рост незастрахованных рисков. По данным «Ведомостей», до 66% продавцов, пострадавших от атак на склады, получили отказ в кредитовании.
Долговой рынок и банки
Рынок госдолга отражает дорогой капитал. На аукционах 14 октября Минфин разместил ОФЗ-ПД 26251 на ₽341,771 млрд под 15,74% годовых, а ОФЗ 26245 на ₽73,479 млрд (спрос ₽187,264 млрд) под 16,77%. Управляющие компании считают, что такая доходность уже не покрывает бюджетные и процентные риски («Ведомости»). Банки при этом сокращают вложения в корпоративные облигации, и риск дефолтов всё больше переходит к частным инвесторам («Известия»).
Банковский сектор остаётся опорой рынка. Прибыль сектора по итогам 2026 года, по прогнозу «Эксперт РА» и «Коммерсанта», достигнет ₽4–4,2 трлн и впервые может превысить ₽4 трлн. Накопленные активы поддержат результаты даже при слабом росте кредитования, а конкуренция за ликвидность вынуждает банки повышать ставки по вкладам. Отчётности отдельных игроков выглядят слабее. Чистая прибыль Банка Санкт-Петербург по РСБУ за девять месяцев составила ₽24,3 млрд (-27,8%) при выручке ₽65,6 млрд (-10,7%). Чистая прибыль «Ренессанс Страхования» упала на 36,2%, до ₽5,5 млрд.
Девелоперы: рейтинг, делистинг, смена руководства
Давление на сектор недвижимости за неделю нарастало. Акционеры ПИК одобрили делистинг с Мосбиржи и СПБ Биржи. Оферта для несогласных акционеров — ₽551,4 за акцию, последний день торгов — 20 октября. Freedom Global отозвал целевую цену и рейтинг, а число публичных девелоперов на бирже сокращается, и держатели теряют ликвидность.
У «Самолёта» события шли цепочкой. 12 октября ЕС ввёл санкции против компании и гендиректора Анны Акиньшиной за привлечение рабочих из КНДР, а компания заявила о работе в плановом режиме. 14 октября два члена совета директоров покинули пост (состав не менялся с июня). 15 октября НКР понизило кредитный рейтинг с негативным прогнозом, а 16 октября Акиньшина ушла с поста гендиректора по личным причинам. На её место предложен Иван Иванов.
Спрос на жильё премиум-класса охлаждается. Спрос на элитные новостройки Москвы за девять месяцев упал на 38,7% г/г, до 13,6 тыс. кв.м, а выручка девелоперов снизилась на 41,6%, до ₽24,9 млрд, что стало минимумом с 2022 года. Вторичка при этом дорожает: средняя цена достигла ₽1,8 млн за кв.м, рост за год составил 20–22%. Девелоперы за девять месяцев нарастили вложения в земельные участки на 37%, до ₽211 млрд, несмотря на дорогие кредиты. Просроченная ипотека достигла ₽265 млрд (+57% г/г), а доля просрочки в общем долге стала рекордной — 1,21%. Темп прироста просрочки замедлился до 3,2% в месяц против 6,6% годом ранее.
Дивиденды и отчётности
Яркой реакцией на дивидендные новости отметилась «Самараэнерго». Совет директоров рекомендовал дивиденды ₽0,42 на акцию с доходностью 16,9%, и обыкновенные акции выросли на 9,9%, до ₽2730, а привилегированные на 10,6%, до ₽2725. Совет директоров «Циан» рекомендовал ₽33 на акцию за девять месяцев, что соответствует доходности около 5%.
Из операционных результатов выделяется X5: выручка в третьем квартале выросла на 13% г/г, до ₽1,31 трлн, компания открыла 377 магазинов. Whoosh, напротив, понизил прогноз выручки на 2026 год на 7%, до ₽13 млрд, и EBITDA на 4,4%, до ₽4,3 млрд. Причины — слабый спрос в России (поездки в России и СНГ сократились на 7% при уменьшении парка на 12%) и затянувшийся ввод флота в Латинской Америке, где поездки выросли на 25%, до 10,5 млн. Акции АФК «Система» выросли на 5,9%, до ₽7802, после продажи Альфа-банку 4,85% «Медси» (сделка оценивается в ₽3,5–5,5 млрд).
Регуляторный фон остаётся жёстким. Банк России установил факты манипулирования рынком со стороны гендиректора «Кинетик Капитал» Вадима Соломахина при сделках с акциями Сбербанка, Совкомбанка, «Сургутнефтегаза» и ОФЗ и направил предписание. Банк России также разъяснил, что перевод цифровой валюты физлицом на некастодиальный кошелёк не разрешён по 282-ФЗ.
Коротко:
- Акции «Магнита» выросли на 5%; источник связывает рост с эффектом дизельной сделки
- Акции «Совкомфлота» выросли на 4,7%, до ₽88,40, на новостях об обсуждении частичного снятия санкций с танкеров
- ФАС подготовила проект приказа о повышении тарифов «Транснефти» с 2027 года на 4,99%
- HeadHunter выкупила 245 550 акций на ₽690 млн в период с 28 сентября по 9 октября
- МГКЛ обсуждает инвестиции на ₽7–10 млрд при капитализации около ₽2,5 млрд; выручка за полугодие выросла в 2,6 раза, до почти ₽27 млрд, чистая прибыль — на 33%, до ₽551 млн
- Сбербанк подтвердил атаку на строящийся ЦОД в Балаково (₽122,2 млрд), сервисы работают штатно
Американский рынок
Начало недели прошло под знаком устойчивости к «тройному шоку»: доходность 10-летних облигаций США достигла 24-летнего максимума, ураган остановил добычу нефти в Мексиканском заливе, а ситуация на Ближнем Востоке обострилась. Несмотря на это, S&P 500 прибавил 2,1%, а биткоин удержался на уровне конца сентября. Рынок воспринял риски как управляемые, хотя высокая доходность госбумаг сама по себе остаётся фактором давления на оценки акций.
К середине недели тон изменился. Инфляция в США ускорилась до 3,7%, а сомнения в окупаемости инвестиций в искусственный интеллект вызвали распродажу акций производителей микросхем. Южнокорейский KOSPI рухнул на 7,57%, торги приостанавливали на 20 минут. Это 10-й такой случай в 2026 году и 16-й за всю историю индекса. Связка из ускорения инфляции, высоких доходностей и пересмотра ожиданий по искусственному интеллекту добавила внешней волатильности, которую российскому рынку приходится учитывать отдельно от геополитики.
Индексный риск возник и для компаний, связанных с криптовалютами. MSCI утвердила новые правила проверки компаний без заметного операционного бизнеса, под угрозой исключения из индексов оказались Strategy и Metaplanet. По оценке JPMorgan, исключение Strategy может привести к оттоку около $2,8 млрд из акций MSTR. Итоговый список MSCI опубликует 11 ноября, а правила вступят в силу после закрытия торгов 30 ноября.
Геополитика и макроэкономика
Украина: давление на Киев и переговорный трек
Неделя началась со срыва переговоров. 10 октября Трамп объявил о договорённости с Россией по дизелю, и украинская делегация свернула визит в Майами, застигнутая заявлением врасплох. Параллельно по данным Axios Уиткофф и Кушнер пригрозили Киеву прекращением обмена разведданными, если продолжатся удары по российским НПЗ. Вашингтон публично угрозу отрицал, но признал, что призвал Киев не вредить американским потребителям. Через два дня Госдеп и Пентагон, по сообщениям, официально уведомили Киев и Европу о такой возможности. Трамп заявил, что Украине нужен новый президент, а затем предложил провести выборы. В Конгрессе США этот призыв поддержали. Зеленский назвал выборы невозможными по соображениям безопасности, а Песков подтвердил, что Путин готов не наносить удары в день голосования. WSJ и Bloomberg оценили отношения Трампа и Зеленского как худшие с зимы 2025 года и отметили, что перед промежуточными выборами Трамп всё чаще смотрит на конфликт через призму цен на энергию. По данным NYT, конфликт Вашингтона и Киева достиг крупнейшего кризиса со времён прошлогодней ссоры в Овальном кабинете, а в Белом доме заявляют, что Трампа раздражает отказ Зеленского прекратить удары по российским НПЗ.
Заявленное Трампом энергетическое перемирие 11 октября оказалось декларативным. Зеленский назвал его «новостью» для себя, сообщил об ударе по ТЭЦ в Харькове сразу после заявления и позже обвинил Россию в нарушении перемирия. Новак 14 октября заявил, что Киев не демонстрирует движения к перемирию, а на следующий день Зеленский подтвердил возобновление ударов по НПЗ. Украина беспилотниками атаковала НПЗ в Саратовской и Рязанской областях, в Рязанской области возник пожар. Путин заявил об отсутствии существенного ущерба, Лавров назвал планы Киева прямым вызовом Трампу. Трамп связал рост цен на нефть с этими ударами, назвав происходящее «позором». 16 октября он заявил, что Зеленский не хочет урегулирования, а с Путиным договориться легче.
Давление на Киев усиливается и по военной линии. CNN сообщает, что у Украины закончились ракеты-перехватчики для Patriot. Трамп заявил о временном прекращении продажи боеприпасов союзникам. SpaceX ограничила скорость работы Starshield для украинских дронов (на 14 октября — 160 км/ч, по данным от 16 октября — 100 миль/ч). По данным Reuters, распоряжение поступило из Белого дома, сам Трамп причастность США отрицает. Зеленский, по данным WSJ, готов на 100 дней прекратить удары по НПЗ в обмен на расширение покрытия Starlink примерно на 300 км вглубь России. Ранее он предлагал такую же паузу за ракеты для Patriot.
Позиции по самой разведывательной паузе расходятся. 13 октября Зеленский утверждал, что США прекратили передачу разведданных, а Трамп и МИД Украины это опровергли. 14 октября Зеленский подтвердил предупреждения Вашингтона о возможной остановке, а 15 октября в сообщениях уже фигурирует пауза в передаче. Визит Уиткоффа и Кушнера в Москву отложен: по версии ТАСС, он не отменён, делегация хочет приехать с чётким пониманием позиции Киева. По данным Washington Post, американо-европейский мирный план предполагает прекращение огня по текущей линии фронта, гарантии безопасности по образцу 5-й статьи НАТО, возможные территориальные уступки и энергетическое соглашение с возобновлением поставок российских нефти и газа. Советник Зеленского Литвин заявил, что план разработан лишь американской стороной.
Санкции и замороженные активы
Европа движется в противоположную сторону. 12 октября ЕС утвердил 22-й пакет санкций, который Каллас назвала самым масштабным. Он затронул около 1600 компаний и физлиц, связанных с ВПК и производством ракет. Под ограничения попали «Самолёт», «Северсталь канаты», «Северсталь подъёмные технологии» и ГАЗ. Пакет бьёт точечно по отдельным эмитентам, а не по системообразующим секторам, что ограничивает немедленный эффект для широкого рынка. Фон дер Ляйен подтвердила, что санкции сохранятся, пока Россия не прекратит войну, а ЕС дополнительно финансирует закупку беспилотников и ракет для Украины и откроет два новых переговорных кластера по её вступлению.
Расхождение между союзниками обозначилось на теме активов. Уиткофф и Кушнер предложили частично разморозить российские суверенные активы и передать их в структуру под контролем Вашингтона для возобновления переговоров. Мерц заявил, что активы должны оставаться под контролем ЕС, а европейские делегаты план отклонили. США при этом идут и по пути смягчения: Минфин обсуждает частичное снятие санкций с танкеров, перевозящих нефть России, Венесуэлы и Ирана, ради снижения рекордных ставок фрахта. Шохин назвал дизельную сделку возможным прецедентом для частичной отмены санкций. Получается, что экономическое сближение Вашингтона и Москвы идёт на фоне эскалации на линии фронта и европейской жёсткости.
Ближний Восток
Региональная обстановка резко ухудшилась. 11 октября при ракетном ударе по аэропорту имени короля Халида в Эр-Рияде погибли 12 человек и более 300 ранены. Это самое смертоносное нападение на Саудовскую Аравию за 10 лет и третья атака на аэропорт за неделю. Главы ExxonMobil, TotalEnergies, Shell и BP отказались лично ехать на Всемирный нефтяной конгресс в Эр-Рияде. 14 октября хуситы атаковали штаб-квартиру Saudi Aramco в Дахране: повреждены около трёх этажей башни, сотрудников перевели на удалённую работу.
Вторая линия напряжения — Ормузский пролив. Секретарь Высшего совета национальной безопасности Ирана Мохсен Резаи заявил, что пролив останется закрытым, пока США не примут условия Тегерана, добавив, что часть требований США уже приняли. Трамп назвал Иран «побеждённым», а пролив «открытым», допустив, что повторит заявление через неделю, если оно не подтвердится. Иран тем временем усиливает нападения на суда: КСИР нанёс удар по супертанкеру, и это третий случай за два дня. Последствия для нефтяных рынков описаны в разделе о сырье.
Макроэкономика России
Бюджетная картина двойственная. Бюджет в августе исполнен с профицитом ₽473 млрд, а ненефтегазовый дефицит в предстоящей трёхлетке составит около 5% ВВП, что минимально с 2008 года. С 2027 года базовая цена нефти в расчётах снижается до $50 за баррель. Решетников и Заботкин назвали снижение структурного первичного дефицита условием для снижения ключевой ставки в 2027 году. Потанин предупредил, что власти и бизнес подошли к пределу, за которым рост налоговой нагрузки работает против доходов бюджета. Он назвал ключевой проблемой нехватку инвестиций из-за неопределённости и более медленного снижения ставки, чем ожидалось. Низкий рост сокращает налоговую базу при растущих расходах.
Налоговая нагрузка на инвесторов, судя по проекту бюджета на 2027–2029 годы, вырастет. Дивиденды, проценты по вкладам и доходы от ценных бумаг включат в общую прогрессивную шкалу НДФЛ 13–22% вместе с зарплатой. Банки станут налоговыми агентами и будут удерживать налог при выплате процентов. Для нерезидентов ставка по дивидендам и депозитам вырастет с 15% до 30%, а ЗПИФы для квалинвесторов лишатся безналогового статуса. Реформа увеличит фискальную нагрузку на инвестдоходы и может снизить привлекательность финансовых инструментов для населения. МВФ снизил прогноз роста ВВП России на 2026 и 2027 годы с 1,1% до 0,9%. Заботкин подтвердил, что рост по итогам 2026 года будет чуть ниже прошлогодних 1%.
Оценки инфляции за неделю расходятся. По расчётам Т-Банка, инфляция по 12 октября составила 0,32% против 0,18% неделей ранее, и инфляция ускорилась во втором полугодии. Заботкин связал прерывание дезинфляции с выбытием мощностей из-за атак беспилотников. По данным Росстата, за 6–12 октября инфляция составила всего 0,11% против 0,96% неделей ранее, а замедление объясняется окончанием тарифного эффекта. ЦБ ожидает возобновления дезинфляции и снижения инфляции до 4% в 2027 году, но его ориентир по ключевой ставке на 2027 год за 2026 год сместился с 8–9% до 10,5–12,5%. Аналитики ЦБ прогнозируют среднюю ставку 2026 года на уровне 14,6%. Счётная палата считает, что ради цели в 4% ЦБ может держать ставку дольше заложенного в бюджете. Первый зампред правления Сбербанка Александр Ведяхин назвал максимально вероятным сохранение ставки на заседании 23 октября.
Внешний баланс остаётся сильным, а валютная динамика слабее. Профицит счёта текущих операций за январь–август составил $35 млрд против $21 млрд годом ранее, главным образом за счёт роста стоимостного объёма экспорта. В августе профицит равнялся $3,3 млрд против дефицита $0,5 млрд. Международные резервы за неделю сократились на $9,7 млрд, до $723,5 млрд. Реальный эффективный курс рубля в сентябре упал на 2,4%, а с начала года — на 7,4%.
Коротко:
- Глава «Росатома» Лихачёв: ситуация на Запорожской АЭС остаётся сложной, стороны планируют договориться о режиме тишины
- Рябков: контакты России и США продолжаются, конкретных договорённостей о трёхсторонней встрече нет
- Bloomberg пишет о новой партии ракет Storm Shadow для ударов Украины по российским объектам
- MSCI рассматривает понижение Индонезии из категории развивающихся рынков в автономные; рупия упала до 18 070 за доллар, приблизившись к рекордному минимуму
Сырьевые рынки
Нефть: слабый спрос и рост рисков предложения
Нефтяной рынок на неделе сочетал ослабление спроса с растущими рисками для поставок. ОПЕК снизил прогноз роста мирового спроса в 2026 году до 0,4 млн барр./сут против ранее ожидавшихся 1,4 млн. МЭА пошло дальше: оно ожидает снижения спроса на 2,6 млн барр./сут, до 102,4 млн барр./сут. Агентство объясняет это войной с Ираном, высокими ценами и ухудшением экономики. МЭА также решило высвободить из резерва оставшиеся 100 млн баррелей нефти и дизельного топлива, что давит на котировки на фоне роста предложения.
Однако в цены закладывается противоположный фактор. Иран усиливает атаки на суда в Ормузском проливе, а супертанкеры отказываются покидать Персидский залив. Фрахтовые ставки Suezmax растут 12 недель подряд, а доставка российской нефти в Индию подорожала на $8 за баррель из-за дефицита танкеров. Удар по Saudi Aramco в Дахране и атаки на аэропорт Эр-Рияда усилили геополитическую премию. К 16 октября фьючерс на Brent впервые с 28 сентября превысил $108 за баррель, а за час вырос ещё на $3, до $109. Рост цен поддерживает рубль и доходы нефтегазового сектора РФ, но усиливает глобальное инфляционное давление.
Для России ценовой плюс частично съедается логистикой. По данным Bloomberg, морской экспорт нефти за четыре недели по 11 октября составил 3,7 млн барр./сут против 3,81 млн неделей ранее (-2,9%). Основная причина — задержки погрузки в Новороссийске, где суда ждут швартовки до четырёх дней. Минфин США обсуждает частичное снятие санкций с танкеров ради снижения ставок фрахта и увеличения поставок из Мексиканского залива. Energy Aspects оценивает эффект как незначительный, поскольку большинство санкционных судов и так работали последние три месяца.
Дизельная сделка
Дизельная тема стала главной энергетической историей недели. 10 октября Трамп объявил, что Россия поставит на американский рынок 300 тыс. т дизеля в октябре, 500 тыс. т в ноябре и 1 млн т в декабре. В последующих формулировках география расширилась: Россия готова поставлять «в США и на другие рынки» с перспективой роста до 3 млн т в месяц. Бессент заявил, что импорт российского дизеля выгоден американцам, сделку поддержал заместитель лидера республиканцев, а Трамп назвал её выгодной для всего мира. Новак оценил дефицит на мировом рынке дизеля примерно в 25% от объёма мировой торговли. Это объясняет заинтересованность Вашингтона, который перед промежуточными выборами смотрит на цены на топливо.
Практическая реализация идёт медленнее риторики. Новак сообщил, что стороны ищут инструмент для поставок в условиях санкций, а подготовка процедур займёт 2–3 недели. Первые поставки возможны в течение двух недель, до выборов 3 ноября. Дмитриев анонсировал соглашения в ближайшее время. Песков назвал эффект позитивным, но не решающим для мировых нефтяных рынков. 16 октября Трамп подтвердил международную сделку, но законодатели США внесли законопроект о её блокировке. Для России это возможный рост доходов бюджета за счёт наращивания переработки, но риск атак на НПЗ остаётся: 14 октября удары пришлись по заводам в Саратовской и Рязанской областях.
Газ и уголь
Котировки газа в Европе превысили $1020 за 1000 м³ 13 октября, а 16 октября достигли $1043, что стало максимумом за три года. Рост связан со снижением поставок СПГ и необходимостью пополнения хранилищ. Миллер сообщил, что страны ЕС уже начали отбор газа из ПХГ, зимний режим стартовал, а высокие цены сохранятся надолго. Это выгодно «Газпрому» и усиливает позиции России как поставщика в Европу.
Угольный рынок выглядит разнонаправленно. Морской экспорт угля из России в сентябре упал на 17% м/м, до 13,8 млн т, что минимум с марта. Сокращение зафиксировано по всем направлениям, включая Китай и Индию, из-за приостановки поставок через Чёрное море и слабого спроса в Азии. При этом, по словам Цивилева, мировые цены на уголь выросли за последние месяцы на 25%.
Коротко:
- Financial Times допускает обновление рекордов золота в ближайшие два года на фоне глобальной неопределённости
- Цивилев: угольная генерация в России сохранится ещё долгие годы
Криптовалютный рынок
Рынок биткоина оставался в боковике: цена закрыла период на уровне конца сентября, $83 700. Корпоративный спрос поддерживала в основном Strategy: компания купила 250 BTC за $21,5 млн по средней цене $86 194, и её запасы выросли до 848 250 BTC (около $64 млрд при средней цене $75 444). С начала года Strategy и Strive обеспечили весь рост корпоративных запасов — 197 000 BTC, а майнеры сократили резервы на 33 000 BTC. Концентрация спроса в одной компании делает значимым индексный риск: если MSCI исключит Strategy, отток до $2,8 млрд из MSTR может осложнить привлечение капитала для новых покупок.
Долгосрочные индикаторы остаются позитивными. По данным CoinGlass, за два года баланс бирж сократился с 3,15 млн до 2,45 млн BTC, то есть примерно на 700 000 BTC. Это трактуется как перемещение монет в холодное хранение и институциональное накопление. На этом фоне выделяется перевод на Coinbase 2903 ETH ($7,22 млн) тремя кошельками, молчавшими более девяти лет. Монеты получены при цене около $9,9, прибыль держателя оценивается в $7,19 млн, рост примерно в 250 раз.
Регуляторная картина на неделе была разнородной. Совет по финансовой стабильности при G20 предупредил о рисках стейблкоинов на $316 млрд: надзор не проходил проверку серьёзным кризисом, а резервы привязаны к юрисдикциям, тогда как токены обращаются глобально. При этом Mastercard запустила платформу для расчётов стейблкоинами у сотен миллионов продавцов. Объём ончейн-переводов в стейблкоинах с начала года в среднем составил почти $10 трлн в месяц против $4 трлн в 2025 году, хотя Standard Chartered перенёс срок достижения их капитализацией $2 трлн с 2028 на 2030 год. В России, напротив, Банк России запретил перевод криптовалюты физлицом на некастодиальный кошелёк, а P2P-сделки будут разрешены только до 1 июля 2027 года. Китай на высшем уровне распорядился создать национальную блокчейн-сеть.
Репутационный удар получил рынок аппаратных кошельков. Исследователи Tibane Labs нашли в модифицированных Ledger Nano X скрытый имплант, предположительно способный перехватывать сид-фразу. Ledger расследует возможную компрометацию устройств, проданных через реселлера CryptoBilis в Юго-Восточной Азии, и потребовала приостановить продажи. Эпизод бьёт по доверию к цепочке поставок устройств.
Итоги недели
Главной темой недели стал разрыв между экономикой и политикой в отношениях России и США. Объявленная 10 октября дизельная сделка, обсуждение частичного снятия санкций с танкеров и разговоры о возможной отмене санкций в рамках мирного плана указывают на то, что Вашингтон, ориентируясь на цены на топливо перед промежуточными выборами, готов к точечному сближению с Москвой. Одновременно резко выросло давление на Киев: угрозы прекратить обмен разведданными, ограничение Starshield, приостановка продажи боеприпасов союзникам. Европа заняла противоположную позицию, утвердив крупнейший 22-й пакет санкций и отвергнув план передачи замороженных активов под контроль Вашингтона. Реальная ситуация на фронте не совпала с дипломатическими заявлениями: «энергетическое перемирие» было нарушено уже в день объявления, а удары по НПЗ возобновились.
Российский рынок акций реагировал на ожидания мира: индекс Мосбиржи вырос до максимума с 19 июня (2426,86 пункта), РТС поднялся выше 900 пунктов. Оптимизм, однако, не снял фундаментальных ограничений. Рост ВВП оценивается в 0,9%, ключевой ставкой по ориентиру ЦБ на 2027 год предстоит заниматься дольше, чем ожидалось, а налоговая нагрузка на инвестдоходы вырастет с 2027 года. Рынок облигаций остаётся дорогим, в девелопменте нарастает стресс (делистинг ПИК, понижение рейтинга и смена руководства у «Самолёта», рост просроченной ипотеки). Атаки на дата-центры «Яндекса» стали примером нового операционного риска и перераспределения рынка в пользу VK и «Аренадаты».
На внешнем контуре неделя оказалась волатильной. Эскалация на Ближнем Востоке и атаки на танкеры подняли Brent выше $108–109 за баррель, а газ в Европе — до трёхлетнего максимума в $1043, несмотря на слабые оценки спроса от ОПЕК и МЭА и решение МЭА высвободить 100 млн баррелей из резерва. Для российской экономики это двойственный эффект: профицит текущего счёта и экспортные доходы растут, но реальный курс рубля слабеет, а глобальная инфляция, включая ускорение в США до 3,7%, подпитывает давление на ставки. На глобальных рынках доходность 10-летних облигаций США на 24-летнем максимуме и обвал KOSPI на 7,57% показали уязвимость рынков риска. Биткоин на этом фоне сохранил устойчивость, а ключевым для криптосектора стал структурный вопрос: индексные решения MSCI в отношении Strategy и Metaplanet и ужесточение регулирования на фоне роста стейблкоинов.
