Неделя с 1 по 7 августа прошла под знаком резких колебаний вокруг Ормузского пролива, которые за несколько дней отправили нефть Brent с уровней выше $83 ниже $80 за баррель, а затем позволили частично отыграть падение на новостях о временном соглашении. Российский рынок акций, несмотря на эскалацию атак на складскую инфраструктуру Wildberries и других ритейлеров, третью неделю подряд закрывался в плюсе, а индекс Мосбиржи превысил 2300 пунктов. Одновременно рубль ослаб с ₽80,07 до ₽82,17 за доллар, доходности облигационных фондов испытали рекордный отток капитала, а на криптовалютном рынке биткоин приблизился к многомесячным минимумам на фоне взлома аппаратных кошельков Coldcard и оттока институционального капитала.

Российский рынок

Атаки на логистику Wildberries: системный удар по e-commerce

Главной темой недели для российского бизнеса стала серия атак беспилотников на складскую и логистическую инфраструктуру Wildberries. Началось со склада в Самарской области 2 августа, который к 4 августа выгорел на площади 160 из 180 тыс. кв. м с полным уничтожением товаров. Далее последовали повреждения объектов в Саратовской, Тверской областях, в Красном Бору Ленинградской области (где одновременно горел распределительный центр «Ленты»), сортировочного центра в Тульской области, логокомплекса после падения обломков БПЛА и, наконец, атака на склад в Екатеринбурге 7 августа, после которой пришлось эвакуировать 800 сотрудников. По данным Reuters, с 18 июля БПЛА атаковали не менее 20 складов Wildberries, часть из которых разрушена полностью.

Совокупный масштаб ущерба оценивается в 17–22% складской инфраструктуры компании (0,89–1,15 млн кв. м), а потери селлеров маркетплейса «Опора России» оценивает до ₽280 млрд. При этом к 28 июля выплаты пострадавшим продавцам составили лишь ₽40 млн, крупный и средний бизнес компенсаций пока не получает вовсе. Reuters предупреждает о риске «волны банкротств» среди предприятий, не связанных с конфликтом напрямую; Сбер уже получил около 2 тыс. заявок на реструктуризацию кредитов от селлеров, а ТПП предлагает упростить процедуру банкротства для потерявших товар продавцов. Власти поручили Минэку, Минфину, ФНС и ЦБ представить меры поддержки до 10 августа — среди предложений «Опоры России» отсрочка налогов, отказ от штрафов и создание системы страхования складов от военных рисков с участием РНПК; сенатор Сергей Миронов предложил дополнительно выдавать пострадавшим селлерам льготные кредиты под 2–3%. Wildberries со своей стороны с 7 августа включил в страховку риски терактов и атак БПЛА, ускоряет строительство зарубежных мощностей — склад под Минском (₽11 млрд) и логистику в Казахстане (260 тыс. кв. м к I кварталу 2027 года) — при этом официально опровергая перенос логистики за пределы России. Собственники пунктов выдачи требуют снижения аренды на 50% и отсрочки платежей на полгода, а снижение товарооборота ПВЗ после атак может достигать 50–70% м/м.

Долговой рынок: дефолт «Евротранса» и бегство от риска

Кредитные риски материализовались в полный дефолт сети АЗС «Евротранс»: после техдефолта 3 августа компания не исполнила обязательства по трём выпускам облигаций (зелёные облигации серии 01, 002Р-02 и БО-001Р-09), акции рухнули более чем на 20%, а Сбербанк уведомил о намерении подать заявление о банкротстве эмитента. Это не единичный случай — за первое полугодие 2026 года зафиксировано 21 нарушение выплат по облигациям против 24 за весь 2025 год, и аналитики ожидают удвоения числа дефолтов в текущем году. Ситуация усугубляется тем, что во втором полугодии компаниям предстоит погасить облигации на ₽2,4 трлн — вдвое больше, чем годом ранее, — а эмитенты второго-третьего эшелонов занимают под 18–25% годовых. Косвенным индикатором ухудшения качества портфелей стал рост цены просроченных долгов для коллекторов до 7,8% от номинала против 5,52% годом ранее.

На этом фоне частные инвесторы демонстрируют рекордное бегство от риска: из облигационных ПИФов в июле было выведено ₽88–90 млрд — максимум за всю историю наблюдений с 1998 года, а розничные ПИФы совокупно впервые за полтора года показали чистый отток ₽4,5 млрд. Одновременно вложения в фонды денежного рынка к 4 августа выросли более чем вдвое — с ₽42,1 млрд до ₽99 млрд, а к 6 августа приток в такие фонды вырос почти вдвое, до ₽83 млрд — максимума с декабря 2025 года. Финдиректор Сбербанка Тарас Скворцов открыто заявил, что «сейчас не время покупать ОФЗ», указывая на отсутствие свободной ликвидности — сигнал, способный сдержать спрос на аукционах госдолга.

Дивиденды, отчётности и M&A

Дивидендный сезон принёс смешанные сигналы. Акционеры Т-Технологий одобрили выплату ₽4,6 на акцию, ВТБ перечислил розничным акционерам ₽9,71 на обыкновенную акцию за 2025 год, а акции Сбербанка закрыли дивидендный гэп и продолжили рост до ₽280,04 (+1,3%). Совет директоров Яндекса рекомендовал ₽110 на акцию (доходность около 3%), тогда как акционеры Русагро неожиданно отклонили дивиденды за 2025 год. Диасофт рекомендовал лишь ₽16 на акцию (доходность 1,4%) и перенёс рассмотрение buyback — рынок отреагировал падением акций на 6,5%, до ₽1149. Мосбиржа понизила уровень листинга «Ленты» и ДВМП со второго на третий с 12 августа из-за несоблюдения требований к корпоративному управлению, хотя в «Ленте» назвали это техническим вопросом на фоне сильной операционной динамики: выручка группы во II квартале выросла на 28,8% г/г, до ₽341,6 млрд, при этом рентабельность EBITDA снизилась на 169 б.п., до 6,7%. Отдельно выделялись акции Сегежи, взлетевшие на 23% за день и на 40% за пять торговых дней — аналитики объясняют скачок шорт-сквизами и низкой ликвидностью бумаги третьего эшелона без явных фундаментальных причин, при этом компания согласовала с китайскими партнёрами проект биохимического комплекса в Красноярском крае.

Отчётность ритейлеров показала расхождение траекторий: О'Кей нарастил чистый убыток в 43,8 раза, до ₽4,2 млрд, при падении выручки на 5,6%, тогда как Ozon показал чистую прибыль ₽15 млрд по РСБУ. Аналитики Т-Инвестиций ожидают сокращения чистой прибыли X5 Group на 25% г/г в отчёте 13 августа при росте EBITDA на 4%. На корпоративном фронте объём M&A-сделок в России во II квартале вырос почти в 1,7 раза, до $18,8 млрд — максимума для этого квартала за семь лет, а Wildberries приобрёл у ВТБ офис «Открытия» за ₽13,5 млрд. Рынок жилой недвижимости при этом демонстрирует структурный перекос: разрыв цен между новостройками (₽481 тыс. за кв. м) и вторичным жильём (₽297 тыс.) в Москве достиг 31,1% — максимума за семь лет, при падении продаж новостроек в старой Москве на 29% и в Новой Москве на 46%.

Рубль, инфляция и регуляторные изменения

Курс доллара за неделю прошёл путь от ₽80,07 (4 августа) до ₽82,17 (8 августа) — впервые с марта пробив отметку ₽82, чему способствовало падение цен на нефть и рост импорта топлива на фоне внутреннего дефицита бензина. Минфин отреагировал увеличением ежедневного объёма покупки валюты и золота до ₽6,5 млрд на фоне роста нефтегазовых доходов бюджета за июль до ₽934 млрд (+36,6% м/м, максимум с начала года). Макростатистика при этом смешанная: ВВП во II квартале вырос на 0,8% г/г (немного ниже прогноза ЦБ), PMI обрабатывающих отраслей поднялся до 50,7 пункта — сильнейший подъём с января 2025 года, а недельная инфляция впервые с середины мая ушла в дефляцию (-0,02%). Однако инфляционные ожидания населения выросли до 14,7%, что создаёт риск для траектории смягчения ключевой ставки, остающейся на уровне 14%. SberCIB прогнозирует паузу ЦБ по ставке в сентябре и её снижение до 13,5% к концу года.

На регуляторном фронте неделя принесла значимые долгосрочные изменения: Путин подписал закон о комплексном регулировании криптовалют, легализующий биржи, брокеров и депозитарии, а также закон, ограничивающий права иностранных инвесторов на обратный выкуп активов, ушедших из капитала после 22 февраля 2022 года. Параллельно объём наличных денег в обращении в июле подскочил на 43,1% м/м, до ₽643,4 млрд — максимума с начала года, а с февраля по июль россияне перевели в наличные почти ₽2,5 трлн, что ЦБ связывает с отключениями мобильного интернета и адаптацией к налоговым изменениям.

Коротко:

• Потребкредиты за 7 месяцев достигли ₽2,9 трлн (+64% г/г), выдано свыше 15 млн кредитов наличными (+43% г/г)
• С 4 сентября ЦБ вводит макропруденциальные надбавки по облигациям, обеспеченным потребкредитами
• Долги стройкомпаний по зарплате выросли в 2,13 раза г/г, до ₽1,46 млрд на 30 июня; объём строительства упал на 5%, до ₽7,5 трлн за полугодие
• Хуснуллин предупредил о риске снижения ввода жилья без дополнительных мер поддержки
• Доходности вкладов растут вопреки снижению ключевой ставки на фоне конкуренции банков за фондирование
• Великобритания ввела санкции против Ozon Банка и 18 лиц; в банке заявили об отсутствии зарубежных активов и операций за пределами России
• В России введены штрафы для маркетплейсов от ₽10 тыс. до ₽500 тыс. за нарушения работы с продавцами
• ЦБ предложил повысить требования к публичным компаниям, что усложнит выход бизнеса на биржу
• ВТБ готовит рекордную секьюритизацию потребкредитов из 10 траншей с доходностью до 18%

Американский рынок

Акции Strategy оказались в центре противоречивых сигналов от аналитиков: TD Cowen подтвердил рекомендацию «покупать» с целевой ценой $260, тогда как Benchmark, также сохранив «покупать», снизил цель с $570 до $435 — разброс ориентиров почти в 1,7 раза отражает высокую неопределённость даже среди институциональных наблюдателей. Акции просели на 4%, до $93,28, а с начала 2026 года потеряли 38,6%. Глава компании Майкл Сэйлор заявил об отказе от 100% криптовалютных резервов и уточнил, что у Strategy нет жёсткого запрета на продажу BTC — компания при необходимости может сократить позицию, но в долгосрочной перспективе рассчитывает оставаться чистым покупателем биткоина.

Показательным эпизодом недели стал крах фонда 24-летнего Леопольда Ашенбреннера, известного прогнозом о скором приходе искусственного общего интеллекта (AGI) и собравшего под эту идею $20 млрд. Фонд, загруженный ставками на искусственный интеллект с крупным плечом, получил маржин-колл, когда рынок пошёл против позиции, и был вынужден экстренно распродать портфель — случай напоминает, что даже точный технологический прогноз не заменяет дисциплину управления рисками при использовании плеча. На валютном рынке произошло крупнейшее за 15 лет совместное вмешательство: Япония подтвердила проведение с США совместной интервенции по покупке иены — впервые с 2011 года, готовившейся, по данным Bloomberg, несколько месяцев. Иена укрепилась с минимумов у уровней 1986 года, показав внутридневной скачок к доллару свыше 3%; ранее Токио уже проводил крупнейшую в истории однодневную интервенцию на $52,8 млрд. На фоне этих событий S&P 500 обновил исторический максимум, превысив 7700 пунктов.

Геополитика и макроэкономика

Кризис в Ормузском проливе: от эскалации к временному соглашению

Неделя началась с резкого обострения: 2 августа Bloomberg сообщил о поражении танкера с СПГ снарядом в Ормузском проливе, а президент Трамп заявил, что удары по Ирану были отменены в интересах достижения соглашения. Уже 3 августа Трамп анонсировал достижение договорённости и новый раунд переговоров с Тегераном, что обвалило Brent более чем на 5,5%, ниже $83 за баррель — хотя официальные лица США тут же опровергли CBS News информацию о прямых переговорах, уточнив, что речь идёт лишь о контактах через посредников (Катар, Пакистан). 4 августа министр финансов Бессент анонсировал возможную сделку «уже сегодня-завтра», а госсекретарь Рубио подтвердил прогресс — Brent опустился ниже $80, до $81,01.

5 августа стороны вышли на контуры временного соглашения на 60 дней с возможностью продления: входящий трафик судов пойдёт через иранские воды, исходящий — через оманские, без взимания платы за проход, при этом Иран получает частичный контроль над судоходством, которого не имел до войны. По данным Axios, если сделка не состоится в ближайшее время, Трамп может дать добро на масштабные удары. К 6 августа Иран и Оман согласовали общие положения, однако Reuters указал на сложности реализации схемы из-за санкций США и страховых ограничений, а парламентский комитет Ирана рассматривает запрет прохода для американских и израильских судов — предложение, которое к 7 августа Иран выдвинул уже официально. Кризис успел нанести ощутимый экономический ущерб: мировой рынок потерял 2,6 млрд баррелей нефти, экспорт из Персидского залива в июле составил 10,7 млн барр./сут — на 40% ниже довоенного уровня, а импорт саудовской нефти в США впервые с 1985 года упал до нуля.

Санкционное давление и переговоры по Украине

На украинском направлении неделя принесла противоречивые сигналы. Госсекретарь Рубио неоднократно заявлял о намерении США в ближайшие недели возобновить переговорный процесс по Украине и России, подчёркивая наличие у сторон чётких «красных линий»; советник Зеленского Подоляк сообщил, что Киев предлагает варианты перемирия, включая заморозку линии фронта. Одновременно постпред США при НАТО Уитакер заявил, что соглашение с Украиной по лицензионному производству ракет Patriot не будет заключено до зимы, а 6 августа США официально отказали Украине в поставке этих ракет — по словам Алексея Пушкова, из опасений нехватки вооружения для собственной безопасности США. Поставки оружия из США Украине упали в пять раз по сравнению с периодом президентства Байдена, при этом сенаторы США подтвердили восстановление обмена разведданными с Киевом в прежнем объёме, что, по оценке американского чиновника, усиливает возможности дальнобойных ударов ВСУ. Илон Маск, по данным The Atlantic, отказал Киеву в использовании Starlink для наведения ударов по России, призвав к заключению сделки.

Санкционное давление на Россию нарастало по нескольким направлениям: 4 августа США расширили санкции против Минобороны РФ, а 7 августа Сенат США одобрил законопроект об «адских санкциях» против России и Ирана, направив его в Палату представителей — сенатор-республиканец Рэнд Пол заявил, что положения о вторичных пошлинах нарушают Конституцию США. На фоне этого произошёл взрыв на Кудринской площади в Москве (пострадали около 20 человек), атаки БПЛА ВСУ на склад Wildberries в Самарской области и объекты гражданской инфраструктуры в Саратове, а также обломки беспилотника повредили резервуары НПЗ в Ярославской области. Число жертв среди мигрантов при попытке прорыва в Сеуту выросло до 67, что вынудило Испанию усилить защитные сооружения на границе.

Сырьевые рынки

Нефть Brent пережила самую волатильную неделю за долгое время: от уровней выше $83 (3 августа, -5,5%) через падение к $81,01 (4 августа, -5% от пика дня) до устойчивого пребывания ниже $80 к 5 августа — на новостях о переговорах по Ормузскому проливу и одновременном решении ОПЕК+ увеличить добычу на 188 тыс. б/с с сентября. Добыча картеля в июле уже выросла на 1,16 млн барр./сут, до 19,44 млн барр./сут, а Россия нарастила добычу нефти и конденсата на 100 тыс. барр./сут, превысив 9 млн барр./сут. Мониторинговый комитет ОПЕК+ прямо отметил обеспокоенность атаками на энергоинфраструктуру, которые ослабляют коллективные усилия альянса по стабилизации цен. Дополнительное давление на рынок оказало падение стратегического резерва нефти США (SPR) до 304,8 млн баррелей — минимума с февраля 1983 года, при неожиданном росте коммерческих запасов на 2,48 млн баррелей, до 407 млн баррелей. Атаки хуситов на саудовский танкер Wafa в Красном море и растущий флот ADNOC (ОАЭ), вложившей $1,3 млрд в расширение танкеров и ставшей крупнейшим перевозчиком через Ормузский пролив за последние два месяца, подчёркивают, что риски для судоходства остаются высокими даже на фоне переговоров.

На этом фоне золото показало резкий рост — с $4242,01 за унцию (+4,1%, 5 августа, уровни 18 июня) до отметки выше $4400 (+3%, 7 августа), отражая спрос на защитные активы в условиях геополитической неопределённости; Народный банк Китая в июле увеличил золотой запас на 20 тонн. Российский энергетический экспорт продолжил сокращаться: прокачка газа по европейской нитке «Турецкого потока» в июле упала на 5% г/г, до 1,366 млрд куб. м, морской экспорт нефтепродуктов рухнул на треть м/м, поставки нефти достигли семинедельного минимума, а грузинский НПЗ отказался от переработки российской нефти из-за санкционных рисков. Выплаты по топливному демпферу нефтяникам снизились почти вдвое — с ₽210,6 млрд в июне до ₽113 млрд в июле, при этом ограничения на продажу бензина в июне-июле затронули 80 регионов страны.

Криптовалютный рынок

Институциональные потоки и слабеющий спрос

Отчётность Tether обозначила ключевой структурный риск сектора: избыточные резервы крупнейшего стейблкоина упали до $4,11 млрд — вдвое меньше $8,23 млрд в I квартале 2026 года, при этом эмиссия USDT продолжила расти, до $184,6 млрд, а доля компании на рынке стейблкоинов превысила 60%. Чистая операционная прибыль составила $1,5 млрд, однако таблица капитала показала минус $3,17 млрд за полугодие — сокращение подушки безопасности при росте эмиссии повышает системные риски всего рынка стейблкоинов. Биткоин-ETF в июле зафиксировали чистый приток $172,4 млн — впервые с апреля после рекордного оттока $4,5 млрд в июне (худший показатель с января 2024 года), однако уже 31 июля американские спотовые фонды показали новый отток $265,37 млн. Ethereum-ETF, напротив, собрали $365,2 млн, показав четыре недели притока подряд.

Более глубинные метрики указывают на ослабление институционального интереса: запасы биткоина у институциональных продуктов (ETF, трасты, фонды) снизились с 1,33 млн до 1,20 млн BTC с мая — падение около 10% за три месяца, а Coinbase Premium зафиксировал 93 дня подряд отрицательных значений — рекорд за всю историю наблюдений, сигнализирующий о слабом спросе со стороны американских инвесторов. При этом балансы крупных держателей (без бирж и майнинг-пулов) выросли до 3,06 млн BTC с минимума 2,87 млн BTC в декабре 2025 года — аналитики трактуют это как признак завершающей стадии медвежьего рынка, не исключая при этом дальнейшего снижения цены перед формированием дна. Соотношение позитивных и негативных комментариев о биткоине в Santiment стало худшим за всю историю наблюдений, превысив уровни времён краха FTX, а сам биткоин опустился ниже $63 000, приблизившись к исторически значимой 200-недельной скользящей средней ($63 770).

Взлом Coldcard и распродажи корпоративных резервов

Крупнейшим инцидентом квартала на рынке аппаратных кошельков стал взлом Coldcard: атакующий за 41 минуту опустошил 1196 адресов, похитив 1082 BTC, а к 2 августа Galaxy Research зафиксировали уже третью волну краж — с 1900 адресов украдено дополнительно 208 BTC. Совокупный ущерб за три волны достиг 1367 BTC (~$89–90 млн) с 4585 адресов; причиной стала пятилетняя уязвимость прошивки 2021 года со слабой генерацией seed-фраз. Гендиректор Coinkite Родольфо Новак взял на себя полную ответственность за ошибку, компания остановила поставки уязвимых устройств, однако часть похищенных средств уже пытаются отмыть через THORChain и онлайн-казино. Взлом спровоцировал резкий всплеск сетевой активности — 31 июля держатели переместили около 39 600 BTC, что стало вторым по величине суточным показателем после рекорда 16 ноября 2022 года (~39 900 BTC, после краха FTX), в основном мелкими транзакциями до 1 BTC.

На фоне падения цены крупные держатели продолжили сокращать резервы: Strategy продала 1638 BTC (~$104,7 млн) для финансирования выплат по привилегированным акциям, сократив запас до 842 138 BTC, тогда как Trump Media реализовала ещё 2628 BTC (~$165 млн), доведя суммарные продажи с сентября 2025 года до 7281 BTC по средней цене $74 855 — при остатке резерва 4261 BTC (~$269 млн) и совокупных потерях на криптоактиве $555 млн по оценке Lookonchain. Публичные майнеры также фиксировали давление: MARA отчиталась о чистом убытке $611 млн при выручке $174,9 млн (-27% г/г) и перевела на биржу 200 BTC ($13 млн), CleanSpark показал убыток почти $240 млн при выручке $138 млн (-30,5% г/г), а Riot продала 381 BTC ($25 млн). При этом хешрейт биткоина падает уже 287 дней подряд — один из самых длительных периодов в истории сети, сложность майнинга на 19,9% ниже пика, а акции публичных майнеров выросли за год на фоне падения биткоина на 46%, что аналитики связывают с разворотом отрасли к инфраструктуре для искусственного интеллекта.

Регулирование в России и США

Путин подписал закон «О цифровых валютах и цифровых правах», легализующий обращение криптовалют в стране через биржи, брокеров, управляющих и цифровые депозитарии; ЦБ установил минимальный капитал для криптодепозитариев на уровне ₽50–250 млн и обязал профучастников включать ИНН клиентов в анкеты. Из-за высокой стоимости входа (расходы на инфраструктуру могут достигать сотен миллионов рублей) рынок депозитариев вероятно достанется крупнейшим банкам и брокерам — Московская биржа уже готовит запуск собственного цифрового депозитария для криптоактивов к концу 2026 — началу 2027 года, отдельно от НРД. Параллельно ФСБ задержала более 20 сотрудников криптообменников в «Москва-Сити», которые, по версии следствия, легализовывали через девять незарегистрированных пунктов средства, похищенные украинскими колл-центрами у россиян в результате телефонного мошенничества. В США Сенат перенёс голосование по законопроекту CLARITY Act о структуре крипторынка на середину сентября.

Коротко:

• Bitcoin вырос на 7,4% в июле 2026 года, Ethereum — на 18,5%; индекс страха и жадности остаётся в зоне страха
• XRP-структуры привлекли $27,3 млн, Solana-структуры — $14,6 млн
• Pump.fun расторгла соглашения с частью сотрудников перед разблокировкой токенов PUMP, один из уволенных недополучил активы на семизначную сумму

Итоги недели

Неделя прошла под знаком разнонаправленных, но взаимосвязанных процессов. Геополитика оставалась главным драйвером волатильности сырьевых рынков: кризис вокруг Ормузского пролива за несколько дней обвалил Brent более чем на 5%, а затем частично отпустил цены на новостях о временном соглашении между США, Ираном и Оманом — при этом хрупкость договорённости подтверждается угрозами Тегерана запретить проход американских судов и предупреждениями Axios о возможности масштабных ударов при провале сделки. Параллельно санкционное давление на Россию усилилось — от расширения ограничений против Минобороны до одобрения Сенатом США «адских санкций», что напрямую отразилось на ослаблении рубля выше ₽82 за доллар и стало дополнительным фактором неопределённости для российских активов.

Внутри страны обнажился структурный разрыв между внешне устойчивым фондовым рынком, который третью неделю подряд рос на дивидендных историях и слабом рубле, и накопленными рисками в реальном секторе. Атаки на складскую инфраструктуру Wildberries переросли из локального инцидента в системную угрозу для e-commerce и связанного с ним малого бизнеса с оценкой потерь до ₽280 млрд, а дефолт «Евротранса» и рекордный отток капитала из облигационных фондов сигнализируют о том, что эффект высоких ставок и накопленных кредитных рисков начинает материализовываться в реальных неплатежах. При этом легализация криптовалют, ограничение прав иностранных инвесторов на buyback и рост M&A-активности до максимума за семь лет закрепляют долгосрочный сдвиг архитектуры российского финансового рынка в сторону большей закрытости и внутренней консолидации.

На криптовалютном рынке неделя стала иллюстрацией разрыва между формальным восстановлением (приток в биткоин-ETF впервые с апреля, рост Bitcoin и Ethereum в июле) и углубляющимися структурными уязвимостями: сокращение резервов Tether вдвое, крупнейший взлом аппаратных кошельков Coldcard на $89–90 млн и рекордно долгое падение хешрейта биткоина обнажили инфраструктурные слабости сектора именно в момент, когда институциональный спрос слабеет девяносто третий день подряд, а корпоративные держатели — от Trump Media до публичных майнеров — вынуждены распродавать резервы. Совокупность этих факторов — геополитической эскалации, внутреннего долгового стресса и структурных проблем криптоинфраструктуры — формирует картину рынка, где локальный оптимизм по-прежнему соседствует с накапливающимися рисками, требующими разрешения в ближайшие недели.