Неделя с 11 по 17 июля прошла под знаком резкой военной эскалации между США и Ираном, которая взорвала нефтяные цены и одновременно усилила давление на российские активы через санкционный и топливный каналы. Индекс Мосбиржи закрыл девятнадцатую подряд неделю снижения, впервые с октября 2022 года провалившись ниже 2000 пунктов, а нефть Brent за те же дни подорожала на 15%, до $87,7 за баррель. Внутри России тем временем углублялся топливный кризис, толкающий инфляцию вверх и осложняющий июльское решение Банка России по ставке.

Российский рынок

Обвал индекса и корпоративные истории

Неделя стала одной из самых тяжёлых для российского рынка за последние годы. Если 13 июля индекс Мосбиржи ещё рос на 2%, до 2175 пунктов, на фоне высоких цен на нефть и разногласий в ЕС по новому пакету санкций, то к 15 июля он опустился до 2107–2111 пунктов на ожиданиях новых американских санкций, а 16 июля пережил худший день с сентября 2022 года — падение на 4,24% до 2022 пунктов с внутридневным минимумом 2010. Кульминацией стало 17 июля, когда индекс четыре раза за день опускался ниже психологической отметки 2000 пунктов, а индекс РТС в моменте падал ниже 800 пунктов — минимума с 20 декабря 2024 года. За неделю индекс Мосбиржи потерял 9,8%, а за месяц — 20,5%; Forbes охарактеризовал ситуацию как «уровень деградации фондового рынка». Более 30 акций обновили исторические минимумы, включая Газпром (₽83,98 — ниже уровней октября 2008 года), ВТБ (₽57,905, -5,8%), Алросу, Астру, ВК, ВУШ и Совкомбанк; акции Сбербанка впервые с октября 2025 года опустились ниже ₽290 в преддверии дивидендной отсечки 20 июля, а акции Самолёта, Сегежи и Евротранса обвалились на 25–43,5% за неделю. Удержать рынок от более глубокого падения помогли только металлурги — ММК, НЛМК и Северсталь, потерявшие за неделю лишь 1,4-3,9% на фоне роста цен на сталь и нефть.

На этом фоне выделяются точечные позитивные истории. Акции Транснефти выросли более чем на 9% после того, как компания утвердила дивиденды ₽204,17 на акцию с доходностью 18,05% и общей выплатой ₽148 млрд. Полюс разместил флоатер на рекордные ₽125 млрд при первоначальном плане ₽25 млрд, снизив спред к ключевой ставке со 140 до 120 б.п. на фоне ажиотажного спроса, — при этом сами акции компании за 10 дней упали вдвое и ушли ниже ₽1000. X5 отчиталась о росте выручки на 9,9% во втором квартале до ₽1,29 трлн с восстановлением трафика (+1,2%) и ростом дискаунтера Чижик на 29,8%, разместив облигации при спросе, превысившем ориентир более чем вдвое. Северсталь впервые за семь лет вышла на рынок облигаций, предложив инвесторам двухлетние бумаги с фиксированным и плавающим купоном на сумму не менее ₽10 млрд, — компания ожидает положительный денежный поток с 2027 года. Циан запустил байбэк на ₽4 млрд, а МТС рассматривает переход на квартальные дивиденды. ЮГК перешла под контроль «БТС-Мост Холдинг» (67,25% акций) и будет переименована в «БТС-Золото».

Дополнительным симптомом стресса стал провал долгового рынка: два аукциона Минфина по флоатерам ОФЗ 29028 и ОФЗ-ПК 26028 подряд были признаны несостоявшимися из-за слабого спроса инвесторов. Апелляционный суд при этом оставил в силе решение о взыскании с Euroclear ₽18,2 трлн (€200,1 млрд) в пользу Банка России — депозитарий не признаёт юрисдикцию российского суда и просит приостановить дело. Давление на бумаги ВК усилилось после исчезновения приложений VK, MAX и Одноклассники из Google Play — акции обвалились до 8,5% за день и до 26,6% за неделю, обновив исторический минимум ₽131,35.

Рубль, инфляция и ставка ЦБ

Топливный кризис стал центральной темой недели для макроэкономики. Ъ зафиксировал, что его последствия просачиваются в цены непродовольственных товаров и продовольствия без плодоовощной продукции, а к 14 июля зампред ЦБ Заботкин подтвердил ускорение годовой инфляции до 6% — в основном за счёт резкого роста цен на топливо: АИ-92 подорожал на 20% год к году до ₽70,5 за литр, АИ-95 — на 24% до ₽77,5. Нехватка топлива охватила 61 регион, а инфляция ускорилась в 80 из 85 регионов страны в июне. Индикатор бизнес-климата ЦБ упал до -3,6 пункта — минимума с мая 2022 года, при этом ценовые ожидания бизнеса выросли до 20,2 пункта. К концу недели правительство распространило демпферный механизм на дизельное топливо (ранее применялся только к бензину), а Новак поручил ФАС снизить нормативы биржевых продаж дизеля до 10% и приоритетно снабжать топливом транспорт торговых сетей. Косвенным следствием кризиса стал рост числа объявлений о продаже частных АЗС — более 150 за месяц по ценам от ₽1 млн до ₽150 млн в Брянской, Курской, Самарской и других областях, что эксперты связывают с ухудшением финансового состояния владельцев на фоне топливного кризиса.

Рубль резко ослаб на фоне этих процессов: если официальный курс доллара к 14 июля вырос почти на рубль за сутки до ₽77,49, то к 17 июля он превысил ₽78 (₽78,3181) — максимум с апреля, ослабев с середины июня с ₽71,73 до ₽78,3 за доллар. Одновременно эксперты фиксировали рост числа корпоративных банкротств — на 20,9% год к году за первое полугодие, с четырёхкратным ростом заявлений ФНС о банкротстве. Годовая инфляция с поправкой на сезонность при этом достигла порядка 10%, что дополнительно осложняет для ЦБ выбор траектории ставки. В таких условиях консенсус аналитиков, включая SberCIB, сместился к сохранению ключевой ставки на уровне 14,25% на заседании 24 июля с нейтральным сигналом регулятора; возврат к снижению на 25 б.п. SberCIB отодвигает на октябрь-декабрь, хотя депутат Аксаков и часть экспертов РБК не исключают шаг снижения на 25 б.п. Президент Путин при этом заявил, что снижение ставки «должно быть и будет естественным процессом», объяснив крепость рубля падением спроса на валюту, — сигнал явно контрастирует с ускоряющейся инфляцией.

Коротко:

• В Крыму запущена свободная продажа топлива на 99 АЗС, на части заправок доступен только один вид топлива
• Миронов предложил создать Госкомцен на фоне топливного и инфляционного давления
• Программа льготного лизинга самолётов увеличена до ₽290 млрд
• Мосбиржа изучает переход к круглосуточным торгам 24/7
• Профицит внешней торговли РФ за январь-май вырос на 9,4% г/г, до $59,1 млрд; товарооборот с Китаем — $134,17 млрд (+25,6%)
• Максимальный платёж по семейной ипотеке в Москве и Петербурге может вырасти до ₽172 тыс. в месяц; продажи новостроек в июне выросли на 16% г/г на ажиотаже перед изменением условий
• Минпромторг рассматривает снижение скидки на электромобили с 35% до 10%
• Рынок кредитных карт стагнирует второй месяц подряд (1,34 млн карт в июне)
• ФАС возбудила дело против Русала за цены на алюминий
• Строительство жилья падает пятый месяц подряд, ввод снизился почти на 22%; Минэк ожидает замедление роста реальных доходов населения до 0,8% по итогам года против 7,4% в 2025 году
• Тарифы на грузоперевозки из Китая выросли на 15-25% за месяц
• 17 июля Аэрофлот упал на 17% ровно на величину дивидендной отсечки (₽5,29); на понедельник ожидаются отсечки Сбербанка, ВТБ, Дом.РФ и Ростелекома
• Минцифры обсуждает обязательную идентификацию клиентов хостинг-провайдеров через Госуслуги: с сентября 2026 года подтверждённая учётная запись ЕСИА обязательна для доменов .ru, .рф и .su, мера может распространиться на все услуги хостинга и увеличить издержки провайдеров
• ЦБ Южной Кореи впервые за три года повысил ставку — с 2,5% до 2,75%
• Цифровой рубль может дать экономике России ₽423 млрд в год: до ₽348 млрд — реальному сектору за счёт снижения затрат на платежи, до ₽75 млрд — банковскому сектору за счёт новых продуктов
• Россети определили цену допэмиссии на уровне ₽0,5 за акцию при текущей цене ₽0,046, акции выросли на 4,1%

Американский рынок

Ключевым макрособытием недели для США стало неожиданное замедление инфляции: годовой CPI за июнь снизился с 4,2% до 3,5%, месячные цены упали на 0,4% при прогнозе -0,1%, а базовый CPI составил 2,6% против ожидавшихся 2,8%. Эти данные, опубликованные 14 июля, стали позитивным сигналом для глобальных рынков и поддержали рост биткоина. Однако к концу недели настроения на американских биржах резко изменились: 17 июля фьючерсы на Nasdaq 100 упали на 2% на фоне обвала технологических акций, а S&P 500 потерял почти 1,5% за сутки. Bloomberg отметил, что корпоративные инсайдеры продают акции почти рекордными темпами — сигнал повышенной нервозности инвесторов независимо от геополитического фона.

На фоне общей коррекции технологического сектора Apple обогнала Nvidia по капитализации и стала самой дорогой компанией в мире с показателем $4,906 трлн против $4,8 трлн у Nvidia. В корпоративной повестке недели также выделяется потенциально крупнейшая сделка в истории финтеха: Stripe и Advent готовят покупку PayPal за $53 млрд, переговоры продолжаются.

Геополитика и макроэкономика

Эскалация США-Иран и удары по Ормузскому проливу

Неделя стала точкой резкого военного обострения между США и Ираном. Она началась с угроз: 11 июля новый верховный лидер Ирана Моджтаба Хаменеи заявил о намерении отомстить США и Израилю, а Трамп ответил, что «ракеты наготове». В тот же день Тегеран признал ошибку при обстреле судов в Ормузском проливе, объяснив инцидент действиями «заблудшей» секты сторонников жёсткой линии, — что временно снизило остроту момента. Однако уже 12 июля КСИР объявил пролив закрытым «до особого распоряжения» и нанёс удары по военным объектам США в Персидском заливе; американские военные заявили о поражении 140 иранских объектов. Оманский «южный маршрут» через пролив при этом, по данным JMIC, оставался открытым, что указывало на отсутствие полной блокады.

13 июля конфликт расширился: иранские силы атаковали базу США в Иордании, объекты в Бахрейне, уничтожили пусковые установки Himars и склады боеприпасов на базе в Кувейте; американские войска в ответ более трёх часов обстреливали иранские объекты. Трамп объявил о восстановлении блокады иранских портов, введении 20-процентного сбора со всех грузов через Ормузский пролив и назвал себя «хранителем Ормуза». 14 июля США провели уже третью серию ударов за сутки — по объектам в Бушере, Чахбехаре, Джаске, Конараке, Абу-Мусу и Бендер-Аббасе, — а Иран ответил ударами по базам в Кувейте и Бахрейне и атаковал два танкера ОАЭ в проливе. Парламент Ирана принял законопроект о суверенном контроле над Ормузским проливом с запретом прохода «враждебных судов» и системой пошлин в юанях, BTC и стейблкоинах; Трамп заявил, что пролив остаётся открытым для всех, кроме Ирана, и заменил 20-процентный сбор на прямые инвестиционные обязательства стран Персидского залива в США.

15-17 июля эскалация продолжилась без признаков деэскалации: КСИР атаковал базу США в Кувейте ракетами и беспилотниками после семичасовых ударов США по югу Ирана, а 17 июля CNN назвал происходящее самой интенсивной серией ударов США по Ирану с момента апрельского прекращения огня — шестой день подряд. КСИР сообщил об уничтожении нескольких американских истребителей и заправщиков на базе в Иордании, пригрозил недвижимости Трампа в ОАЭ и Саудовской Аравии и попросил хуситов перекрыть Баб-эль-Мандебский пролив в случае удара по энергетической инфраструктуре Ирана; к концу недели КСИР заявил, что «ни одна капля нефти и газа не пройдёт через Ормузский пролив». США при этом направили десятки самолётов-заправщиков в Израиль, готовясь к возможному расширению конфликта.

Санкции против России и переговорные треки

Санкционная динамика вокруг России развивалась разнонаправленно. 13 июля главы МИД ЕС не смогли принять 21-й пакет санкций из-за разногласий по потолку цен на нефть и транспортировке СПГ — из документа исключили ограничения на поставки российской рыбы и урезали запрет на въезд для военных РФ; ЕС всё же включил в санкционный список VK и юрлицо мессенджера «Макс». 16 июля Греция заблокировала пакет из-за угрозы запрета транспортировки СПГ для судоходной компании Dynagas, работающей с Ямал СПГ. При этом NYT сообщал, что Трамп не считает новые санкции приоритетом и может поддержать законопроект только при праве самостоятельно приостанавливать ограничения; он также выразил Fox News уверенность, что Путин готов «скоро» заключить сделку по Украине. Ситуация изменилась к концу недели: 17 июля законопроект об «адских санкциях» против России, предполагающий 100-процентные пошлины против стран-импортёров российской нефти, поддержали более 60 сенаторов США, что создаёт риск для экспортной выручки России и дополнительное давление на рубль; в Сенате представлен обновлённый список рестрикций против Путина, ЦБ, Сбербанка, Газпромбанка и энергетических проектов. Дополнительной неопределённости добавила смерть 12 июля сенатора-республиканца Линдси Грэма, считавшегося главным сторонником жёстких антироссийских санкций в Сенате.

Дипломатический трек по Украине оставался активным, но без прорывов: Турция рассматривает возобновление прямых переговоров России и Украины в Стамбуле до конца лета, а Эрдоган обсуждает эту возможность с западными лидерами. Одновременно канцлер Германии Мерц исключил участие России в обсуждении гарантий безопасности для Украины, на что Кремль ответил, что это исключает и участие Европы в урегулировании. Reuters сообщал о приостановке переговоров Китая с Россией по газопроводу «Сила Сибири-2» без официального подтверждения — новость ударила по акциям Газпрома, которые вместе с санкционными рисками опустились ниже ₽90 (уровень ноября 2008 года), а затем и ниже ₽84.

Коротко:

• Источник ТАСС: визит Уиткоффа и Кушнера в Россию не снят с повестки
• Пентагон обсуждает воздушно-штурмовую операцию на Кубе
• Трамп ввёл 25-процентные пошлины на бразильский импорт
• Трамп обвинил Китай и Россию во вмешательстве в выборы США, назвал Россию, Китай, Иран и КНДР угрозами избирательной инфраструктуре — Кремль и Китай обвинения отвергли

Сырьевые рынки

Нефть стала главным барометром эскалации на Ближнем Востоке. Если 11 июля рынок закладывал лишь умеренную геополитическую премию на фоне угроз Ирана, то по мере развития конфликта Brent совершила стремительный рывок: 13 июля котировки выросли более чем на 5%, до $79,5, с попыткой закрепления выше $80, а 14 июля прошли отметку $87 за баррель, подорожав с $85 утром того же дня. По итогам недели фьючерс на нефть вырос на 15%, до $87,7 за баррель — аналитики допускали движение и до $90 на фоне рисков для судоходства через Ормузский пролив.

Параллельно углублялся кризис российской переработки: атаки БПЛА вывели из строя Сызранский НПЗ «Роснефти» (остановлен с 12 июля из-за повреждения установки АВТ-5), а также Афипский и Салаватский НПЗ, на первом из них возник пожар. Переработка нефти в России в июле упала до 3,91 млн б/с — минимума с марта 2005 года, а добыча в июне снизилась до 8,928 млн б/с, что на 834 тыс. б/с ниже квоты ОПЕК+. Bloomberg зафиксировал рекордный дефицит на топливных рынках США и Европы, вызванный сочетанием ударов по российским НПЗ и эскалацией на Ближнем Востоке; южнокорейские нефтепереработчики воспользовались ситуацией, нарастив экспорт дизтоплива в Азию. При этом объём российской нефти в море приблизился к максимумам начала года — Bloomberg связывает это с трудностями со сбытом, а импорт нефти Китаем в июне упал на 41,3% год к году до минимума почти за десять лет. ОПЕК тем временем повысила прогноз спроса на нефть на 2026 год до 105,94 млн б/с, хотя управляющие фондами продали эквивалент 357 млн баррелей в мае-июне, оказав давление на фьючерсы до начала эскалации.

На товарном рынке Мосбиржи зафиксирован взрывной рост интереса к какао: ежедневный объём торгов фьючерсом на какао в июне достиг ₽8,2 млрд, увеличившись в 9 раз год к году, что отражает повышенный интерес инвесторов к товарным инструментам площадки.

Криптовалютный рынок

Неделя началась с крупного инцидента безопасности: экосистема Hedera понесла ущерб более $14 млн из-за двух атак — эксплойт сети на $5,25 млн с переводом похищенных активов на Ethereum через Tornado Cash и компрометация ценового оракула крупнейшего лендингового протокола Bonzo Lend, потерявшего более $9 млн из-за завышения котировок токена SAUCE в триллион раз. Атаки создали давление на токен HBAR и доверие к DeFi-протоколам экосистемы. На этом фоне позитивным сигналом стало возвращение притоков в спотовые биткоин-ETF: 11 июля они привлекли $197,4 млн, остановив рекордную восьминедельную серию оттоков, а совокупные активы фондов выросли до $77,4 млрд — хотя это всё ещё на 32% ниже уровня начала года.

Институциональный интерес к токенизации проявился в резком росте AUM фонда BUIDL от BlackRock в сети Avalanche — на 105% за неделю (до более $900 млн), при совокупном AUM фонда $2,87 млрд. Сложность майнинга Bitcoin при этом снизилась на 5% за неделю до 127,17 Т, упав почти на 17% с начала года, что облегчает добычу для действующих майнеров. Курьёзным символом децентрализации сети стал случай, когда домашний Bitaxe-майнер мощностью около 1 TH/s в одиночку нашёл блок №957382 и получил полную награду 3,1382 BTC ($200 000) — крайне редкий исход, обычно достающийся крупным майнинговым фермам.

13-14 июля биткоин отреагировал ростом почти на 2% (до уровня около $64 000) на данные о замедлении инфляции в США, при этом аналитик Михаэль ван де Поппе связал предшествовавшую коррекцию биткоина до $62 000 не с геополитикой, а с волатильностью японского долгового рынка. Ripple раскрыла подробности своего многолетнего спора с SEC: после подачи иска в декабре 2020 года руководство обсуждало ликвидацию компании с распределением запасов XRP между акционерами, а разбирательство, урегулированное лишь в августе 2025 года, обошлось компании примерно в $150 млн. Регуляторное давление усиливалось по всему миру: Таиланд с четвёртого квартала 2026 года ужесточает контроль за операциями с USDT (объём подобных операций после аналогичных мер уже сокращался на 35%), в Турции предъявили обвинения 504 участникам схемы по отмыванию $850 млн с использованием криптоопераций, а США заморозили криптоактивы Центробанка Ирана на $130 млн в USDT после того, как Tether самостоятельно заблокировал связанные с КСИР адреса на TRON с 131 млн USDT.

К концу недели на фоне обвала российского рынка и коррекции на глобальных площадках крипторынок демонстрировал признаки неопределённости: Адам Бэк советовал покупать биткоин на просадке, тогда как аналитики NYDIG сравнивали текущую коррекцию с медвежьими циклами 2014, 2018 и 2022 годов, при повторении которых BTC может упасть до $38 000 к концу года. Параллельно 16 июля США перевели с конфискованных кошельков активы на $338 млн (3940 BTC, более 40 000 ETH и $21 млн в USDT) на Coinbase Prime и новые адреса — сообщество полагает, что это подготовка к продаже через OTC или расчётам с кредиторами по делам FTX, Alameda, Bitfinex и Gotbit. В сфере регулирования неделя принесла институционализацию сразу в нескольких юрисдикциях: Япония создала правовую основу для крипто-ETF с запретом инсайдерской торговли, в России с 1 сентября квалифицированные инвесторы получат доступ к USDT и USDC через локальную инфраструктуру со статусом «иностранных цифровых инструментов», а закон о цифровой валюте ужесточён ко второму чтению — с 2027 года обменники должны получить лицензию, иметь минимум ₽15 млн собственных средств и хранить данные клиентов пять лет.

Коротко:

• Бутерин предложил готовиться к двум сценариям развития искусственного интеллекта и призвал развивать open source, криптографию и безопасное железо
• Strategy не покупала и не продавала биткоин на прошлой неделе, привлекла $466 млн; портфель компании — 843 775 BTC со средним чеком $75 476 и нереализованным убытком около $9,7 млрд
• Правительство США перевело крипту на $288 млн на Coinbase Prime; после операций США контролируют криптоактивы на $20,65 млрд, включая 324 552 BTC
• Около 32% крупнейших банков уже работают с биткоином и цифровыми активами

Итоги недели

Главным событием недели стала военная эскалация между США и Ираном, которая за считаные дни прошла путь от риторических угроз до обмена ударами по военным базам, атак на танкеры и попыток закрыть Ормузский пролив, спровоцировав рост нефти на 15% за неделю. Этот геополитический шок наложился на уже развивавшийся в России топливный кризис — падение переработки нефти до минимума с 2005 года, ускорение инфляции до 6% годовых и ослабление рубля до ₽78,3 за доллар — создав для Банка России сложную дилемму между необходимостью удерживать инфляцию и риском усугубить положение уже штормящего фондового рынка.

Российский рынок акций пережил один из самых тяжёлых периодов за последние годы: девятнадцатая подряд неделя снижения, падение индекса Мосбиржи ниже 2000 пунктов впервые с октября 2022 года и потеря 9,8% за неделю сопровождались обвалом РТС ниже 800 пунктов, провалом двух аукционов ОФЗ подряд и историческими минимумами по десяткам бумаг, включая Газпром и ВК. Давление шло сразу с нескольких направлений — санкционная эскалация в США (законопроект об «адских санкциях» набрал поддержку более 60 сенаторов), топливный кризис и наступившие дивидендные отсечки крупнейших эмитентов. На этом фоне устойчивость показали лишь отдельные истории: металлурги, которые теряли существенно меньше индекса, и качественные дивидендные и облигационные размещения Транснефти, Полюса и X5, подтвердившие, что спрос на надёжные активы на рынке всё ещё сохраняется.

За пределами России неделя также принесла сигналы охлаждения: неожиданное замедление инфляции в США до 3,5% временно поддержало рисковые активы и биткоин, но к концу недели сменилось резкой коррекцией технологического сектора и рекордными продажами акций инсайдерами, а криптовалютный рынок балансировал между возобновившимися притоками в биткоин-ETF, институциональным ростом токенизированных фондов и чередой атак и регуляторного давления в разных юрисдикциях. Совокупность этих факторов — военная эскалация на Ближнем Востоке, санкционная неопределённость вокруг России и признаки нервозности на глобальных рынках капитала — сформировала фон повышенной волатильности, в котором российский рынок оказался наиболее уязвимым звеном.