Лимит цены
Планка, или лимит цены (price limit), — это граница ценового коридора, за которую цена биржевого инструмента не может выйти в течение торговой сессии. Биржа задаёт коридор как отклонение от цены закрытия предыдущего дня вверх и вниз, а заявки за его пределами торговая система не принимает.
На Московской бирже планка охлаждает избыточную волатильность и не даёт котировкам разгоняться или обваливаться бесконтрольно. Верхняя планка ограничивает рост: выставить заявку на покупку выше неё нельзя. Нижняя планка ограничивает падение: заявку на продажу ниже неё система отклонит. Само слово пришло из биржевого жаргона, в нормативных документах этот предел называется лимитом отклонения цены.
Как биржа задаёт ценовой коридор
Ширину коридора рассчитывает не сама биржа, а Национальный клиринговый центр (НКЦ), расчётная инфраструктура группы Московской биржи. НКЦ определяет лимит отклонения по методике риск-параметров и пересматривает его по мере изменения рыночных условий. Базой служит цена закрытия предыдущего торгового дня: от неё откладывается процент вверх, задавая верхнюю планку, и вниз, задавая нижнюю.
Размер планки зависит от ликвидности бумаги. Для ликвидных акций первого эшелона коридор узкий, для низколиквидных бумаг третьего эшелона он заметно шире, потому что их цена естественно колеблется сильнее. Границы бывают несимметричными и меняются в течение дня, а в периоды повышенного риска биржа может сузить их вручную.
Конкретные значения биржа публикует ежедневно в параметрах заявок PcH_Max и PcL_Max, где указано максимальное и минимальное отклонение цены заявки. Эти параметры видны в торговом терминале и в разделе новостей на сайте Московской биржи, поэтому границы коридора можно узнать до входа в позицию, а не наткнуться на них прямо в сделке. Например, при закрытии накануне по 200 ₽ и коридоре 10 % цена в течение дня ходит примерно от 180 до 220 ₽, а заявки за этими границами биржа не пропустит.
Что происходит, когда цена упирается в планку
Достижение планки не останавливает торги само по себе, но резко меняет картину в биржевом стакане.
На верхней планке скапливается очередь заявок на покупку, а продавцов почти нет: желающих отдать бумагу по потолку мало.
На нижней планке всё зеркально: стена заявок на продажу без встречных покупателей.
Сделки внутри коридора продолжаются, но цена не выходит за границу до конца сессии или до пересмотра лимита.
Заявку с ценой за пределами коридора система отклоняет автоматически, не выставляя её в стакан.
При сохранении дисбаланса на следующий день бумага часто открывается гэпом в ту же сторону, продолжая движение от новой цены закрытия.
Для держателя это выливается в простую проблему: зафиксировать прибыль или убыток по рынку в момент планки почти нечем, потому что встречных заявок в стакане нет.
Чаще всего в планку залипают бумаги третьего эшелона. Разгон на низком объёме за минуты выносит цену к верхней границе, спекулянты не успевают выйти, а на следующий день бумага открывается ниже и оставляет опоздавших с убытком без быстрого выхода.
Планка, дискретный аукцион и остановка торгов
Планка ограничивает цену заявок, но это не единственный механизм охлаждения рынка. Московская биржа применяет ещё дискретный аукцион, а на исторических экстремумах прибегала к полной остановке торгов.
Дискретный аукцион заменил приостановку торгов по отдельным бумагам ещё в 2013 году, а с 5 июня 2023 года применяется ко всем акциям, а не только к входящим в состав Индекса Московской биржи. Для отдельной акции его запускает отклонение цены свыше 20 % в течение 10 минут подряд, для самого индекса порог ниже, около 15 %. Сессия состоит из трёх аукционов по 10 минут, и через полчаса торги возвращаются в обычный режим.
Западные площадки идут другим путём. На американском рынке дневных планок на акции нет: там действуют единые автоматические остановки торгов, которые тормозят весь рынок при падении индекса S&P 500 на 7 %, 13 % и 20 %, а для отдельной бумаги предусмотрена короткая пауза при резком выходе цены за расчётную полосу. Модель другая, цель та же: разорвать панический каскад и дать участникам время оценить ситуацию.
Риски для трейдера, когда бумага залипла в планке
Планка защищает рынок в целом, но конкретному трейдеру она способна испортить позицию.
Невозможность выхода: если позиция открыта против движения и бумага ушла в планку, закрыть её по рынку не выйдет до появления встречных заявок.
Маржинальные риски: при торговле с плечом залипание в нижней планке ведёт к принудительному закрытию позиции, а закрывать её нечем, и убыток фиксируется по худшей цене.
Перенос импульса: планка часто откладывает движение на следующую сессию, и бумага открывается с ценовым разрывом, перепрыгивая заранее выставленные защитные заявки.
Ложное чувство контроля: защитная заявка внутри коридора не спасёт, если рынок перескочит её на открытии после планки.
Отдельная ловушка ждёт тех, кто торгует по рынку. Заявка по любой цене исполнится по границе коридора, то есть по максимально невыгодному уровню, и трейдер получит цену заметно хуже той, что видел на графике секунду назад.
Как параметры планки менялись на российском рынке
Планка — чисто инфраструктурный механизм, и её параметры на российском рынке не раз пересматривались под давлением событий.
После обвала февраля 2022 года Московская биржа ограничила максимальное отклонение цен заявок по бумагам второго и третьего эшелонов уровнем 10 %, тогда как раньше оно колебалось в диапазоне от 40 до 100 %. В декабре 2024 года Банк России сообщил о разработке мер против ценовых скачков в периоды низкой активности торгов, и с 27 января 2025 года биржа сузила ценовые границы вечерней сессии. Направление регулирования одно: чем тоньше рынок и ниже объёмы, тем уже коридор, потому что на слабой активности одна крупная заявка двигает цену сильнее.
Практический вывод для частного инвестора простой. Перед покупкой резко движущейся бумаги стоит проверить, где сейчас проходят границы коридора: при заявке по рынку планка определит худшую цену исполнения, а при залипании в ней выйти из позиции окажется нечем. Особенно это касается бумаг третьего эшелона и утренней с вечерней сессий, где коридор уже, а участников в стакане меньше.
