Неделя с 31 октября по 6 ноября прошла под знаком резкого обострения рисков в технологическом секторе США и криптовалютах: промежуточные выборы принесли победу демократам, которые пообещали ужесточить контроль над дата-центрами, а на крипторынке вскрылся крупнейший в истории взлом биржи Binance на $6 млрд. На этом фоне Nasdaq 100 обвалился на 6,4%, индекс чипмейкеров SOX потерял около 10%, а биткоин опустился ниже $76 000 — семинедельного минимума. Российский рынок жил своей повесткой: акции VK взлетели на четверть, банки договорились о спасении «Самолёта», а Банк России констатировал возврат экономики в зону перегрева. В Европе немецкий DAX обновил исторический максимум, а Банк Англии впервые с августа 2023 года повысил ставку.
Российский рынок
Ралли VK и настроения на бирже
Главным корпоративным событием недели на российском рынке стал взрывной рост акций VK: утром 5 ноября бумаги за 10 минут выросли более чем на 20%, с ₽199,15 до ₽251,6, что заставило Московскую биржу объявить дискретный аукцион. По итогам дня акции прибавили 25%, а за месяц компания подорожала более чем вдвое. Формальным поводом стала отчётность: выручка за девять месяцев выросла на 15%, до ₽128 млрд, EBITDA — на треть, до ₽20,2 млрд. Однако аналитики «Финама» видят в ралли преимущественно спекулятивный характер — рост на шорт-сквизах, а не на фундаментальных показателях. Аналитик Freedom ожидает фиксации прибыли, тогда как в «Велес капитале» допускают продолжение роста при закреплении выше ₽250. После удвоения котировок за месяц риск коррекции расценивается как высокий.
Индекс Мосбиржи на этом фоне вернулся к уровню 2450 пунктов, хотя «Ведомости» прогнозировали негативное открытие с попыткой удержаться в диапазоне 2400–2450 пунктов — сказалось давление со стороны внешнего фона, прежде всего обвала на американских площадках.
«Самолёт», дело НПФ и налог на сверхдоход
Крупнейшие банки-кредиторы «Самолёта» достигли принципиальных договорённостей о программе оздоровления девелопера, сообщил зампред Сбербанка Анатолий Попов. По его словам, речь идёт о решении более широком, чем просто реструктуризация долга: оно затронет и держателей облигаций, и акционеров компании. Параметры пока согласуются, а завершить работу планируется до конца 2026 года; Минстрой заявил, что власти не допустят банкротства застройщика. Показательно, что число обращений девелоперов за реструктуризацией выросло примерно на 47% год к году — проблема «Самолёта» отражает более широкое давление на строительный сектор.
Параллельно получило развитие резонансное дело о хищении ₽8,8 млрд у шести НПФ: пятерым фигурантам, включая совладельцев «Селигдара» Сергея Васильева и Константина Бейрита, предъявлено обвинение по статье о создании преступного сообщества — после того как первоначальное обвинение в мошенничестве утратило силу из-за истечения срока давности. Реакция долгового рынка была незамедлительной: некоторые выпуски облигаций «Селигдара» потеряли 7–10%. Ещё одной темой недели стал принятый Госдумой в первом чтении законопроект о налоге на сверхдоход: глава РСПП Александр Шохин предупредил, что мера может ударить по компаниям, работающим на грани рентабельности, при этом бизнес предложил компромисс — облагать сверхприбыль по модели 2023 года, заявив о готовности поддержать бюджет на таких условиях.
Перегрев экономики, рубль и бюджет
Банк России констатировал, что экономика в третьем квартале вновь вошла в зону перегрева, и подтвердил необходимость сохранять сдерживающее влияние денежно-кредитной политики на спрос. По оценке регулятора, повышенная траектория ключевой ставки на 2027–2028 годы должна обеспечить возврат инфляции к 4% в 2027 году, однако годовая инфляция по итогам четвёртого квартала может сложиться выше ранее заявленных 6–7% — восстановление производственных мощностей идёт медленнее ожиданий, а инфляционные ожидания населения остаются высокими. Это означает, что для возврата к цели может потребоваться ещё более жёсткая политика.
Дополнительным фактором давления на рубль стали планы Минфина купить валюту и золото с 9 ноября по 4 декабря на ₽312,63 млрд, или ₽15,6 млрд в день — заметно выше и октябрьских ₽12,7 млрд в день, и консенсус-прогноза в ₽14 млрд. При этом нефтегазовые доходы в октябре выросли в 2,1 раза месяц к месяцу, до ₽971,2 млрд, а дополнительные доходы от продажи нефти (₽391,2 млрд против октябрьских ₽289,5 млрд) позволят Минфину нарастить покупки. Официальный курс на 5 ноября составил ₽81,7947 за доллар, ₽92,1581 за евро и ₽12,2570 за юань. Правительство также разрешило Минфину занять в 2026 году до ₽1 трлн сверх ранее установленного лимита в ₽6,47 трлн, что предвещает рост предложения на рынке ОФЗ.
Коротко:
- Отклонение нефтегазовых доходов от ожиданий в октябре составило минус ₽78,53 млрд из-за низких поступлений налога на дополнительный доход
- Выплаты нефтяникам по топливному демпферу составили ₽415 млрд
- Индекс PMI в сфере услуг России в октябре снизился до 50,1 пункта с 51,3 пункта
- Выдачи ипотеки в октябре составили ₽305 млрд, снизившись на 38% г/г на фоне сокращения льготных программ примерно втрое
- Продажи новых автомобилей снизились на 19,9% г/г, до 136,8 тыс. ед., хотя за месяц рынок вырос на 8%
Американский рынок
Распродажа на Уолл-стрит стала главным событием недели: 5 ноября Nasdaq 100 рухнул на 6,4% после открытия сессии, S&P 500 и Nasdaq снижались примерно на 5%, а индекс производителей чипов SOX потерял около 10%. Триггером стали обещания демократов, получивших победу на промежуточных выборах, ввести мораторий или жёсткий контроль над строительством дата-центров в ключевых штатах — удар по инфраструктурной базе бума искусственного интеллекта, от которого напрямую зависят оценки полупроводниковых и технологических компаний.
На следующий день, 6 ноября, рынок получил ещё один повод для нервозности, но уже с другой стороны. В октябре в США создано 165 тыс. рабочих мест при консенсус-прогнозе всего 65 тыс., а безработица снизилась до 4,1%. Сильные данные по рынку труда спровоцировали распродажу казначейских облигаций — доходность двухлетних бумаг выросла на 7 б.п., до 4,54%, хотя затем темп роста замедлился. Для технологического сектора это стало дополнительным негативом: крепкий рынок труда повышает вероятность более жёсткой политики ФРС на декабрьском заседании и снижает шансы на поддержку акций за счёт смягчения ставки.
Турбулентность в техах напрямую затронула готовящееся IPO Anthropic, намеченное на следующую неделю. Если ранее компанию оценивали до $2 трлн, то на фоне распродажи в секторе потенциальные покупатели акций, по данным Bloomberg, обсуждают диапазон $1,2–1,3 трлн, а WSJ называет цифру в $1,5 трлн — в любом случае заметное сокращение ожиданий инвесторов относительно одного из самых громких размещений года.
Геополитика и макроэкономика
Центральным политическим событием недели стала победа демократов на промежуточных выборах в США. Трамп поздравил оппонентов и заявил, что не воспринимает итог как личный удар, однако, по данным Axios, признал, что война с Ираном дорого обошлась республиканцам, а Reuters связывает поражение партии власти с ростом цен на дизельное топливо. Для рынков эта победа несёт прямые последствия: по данным Reuters, демократы намерены расследовать сделки семьи Трампа с крупными корпорациями, готовят повестки в суд, могут возобновить военную помощь Украине и заблокировать соглашение Трампа с Россией по дизельному топливу. На следующей неделе Палате представителей предстоит голосование по импичменту главы Пентагона Хегсета, хотя республиканцы рассчитывают на благоприятный для себя исход.
Иранское досье остаётся горячей точкой: Трампу предстоит выбор между заключением сделки с Тегераном и возвращением к бомбардировкам, при этом, по данным NYT, Иран уже рассматривает «конкретные предложения» по ядерной программе. Одновременно КСИР сообщил о пожаре на двух танкерах и буксире в Ормузском проливе, а Путин провёл в Кремле встречу с секретарём Высшего совета национальной безопасности Ирана Резаи — сигнал о сохраняющейся координации Москвы и Тегерана на фоне возможной разрядки.
Украинский трек развивался противоречиво. Встреча ЕС, Британии и США по Украине в Брюсселе завершилась без результата, пока Вашингтон пытается согласовать с Европой условия урегулирования перед переговорами с Россией в Абу-Даби, назначенными на 10 ноября. Тем не менее 6 ноября Трамп, после встречи с Дмитриевым, анонсировал «большое соглашение» по Украине, которое, по его словам, может затронуть всю Европу, — хотя Песков заявил, что у Кремля пока нет подробностей. Параллельно под вопросом оказалась другая сделка Трампа и Путина: по данным FT, два из трёх танкеров с российским дизелем, следовавших в США, изменили курс, что ставит договорённость по топливу под угрозу. Дмитриев назвал эти сообщения фейком, заверив, что танкеры продолжают путь, а Песков добавил, что весь дизель в любом случае найдёт покупателей. Евросоюз в это же время отверг предложение Трампа возобновить закупки российского газа через США и заявил о подготовке усиления санкций — Песков в ответ подчеркнул, что интересы России не зависят от ситуации в США и будут обеспечены либо продолжением СВО, либо миром.
На европейском макротреке неделя принесла разнонаправленные сигналы. Немецкий DAX обновил исторический максимум — 26 671 пункт, демонстрируя устойчивость крупнейшей экономики еврозоны даже на фоне турбулентности в США. Банк Англии при этом повысил ключевую ставку на 25 б.п., до 4%, — впервые с августа 2023 года, причём решение поддержали 8 из 9 членов комитета по денежно-кредитной политике, а один голосовал за повышение сразу на 50 б.п., что говорит о сохраняющихся инфляционных рисках в британской экономике.
Сырьевые рынки
Нефтяной рынок провёл неделю под давлением избыточного предложения: нефть торговалась ниже $95 за баррель, а WTI — ниже $88. По оценке J.P. Morgan, профицит мирового рынка нефти в октябре достиг 1,4 млн барр./сут — именно структурный избыток предложения, а не разовые факторы, определял динамику котировок. Параллельно европейский газ опустился ниже $1000 за тысячу кубометров на фоне ожиданий скорого окончания войны с Ираном, хотя Европа при этом начала сезон отбора газа из подземных хранилищ с рекордно низкой заполненностью — всего 74,9%, что в перспективе создаёт риски для зимнего баланса спроса и предложения.
На фоне турбулентности на фондовых и криптовалютных площадках защитные активы, напротив, укрепились: золото держится выше $4100, платина торгуется выше $1500, а палладий вернулся выше $1000 за тройскую унцию. Такое расхождение динамики — падение нефти и газа при одновременном росте драгоценных металлов — отражает классическую реакцию рынков на сочетание геополитической неопределённости и распродажи в рисковых активах.
Криптовалютный рынок
Для криптовалют неделя стала одной из самых тяжёлых за последнее время — сразу по двум направлениям: рыночному и инфраструктурному. На рынке биткоин 5 ноября сначала поднимался выше $80 000, но затем резко развернулся и опустился ниже $76 000 — семинедельного минимума, потеряв весь рост предыдущих суток. За час принудительно закрытых позиций набралось на внушительные суммы в обе стороны: лонги ликвидировались примерно на $300 млн, а ранее в тот же день шорты — почти на $500 млн, сильнее всего пострадали BTC, ETH и бессрочные контракты на акции SanDisk и SpaceX. На следующий день, 6 ноября, падение продолжилось: биткоин вновь оказался ниже $76 000, подешевев примерно на 6% за день вслед за обвалом на Уолл-стрит — корреляция криптовалют с технологическим сектором США вновь проявилась в полной мере. Политически мотивированные токены пострадали особенно сильно: WLFI с начала года упал более чем на 60%, а после поражения республиканцев на выборах потерял ещё около 10%, что вынудило проект запустить программу обратного выкупа токена за счёт доходов от резервов стейблкоина USD1; токен TRUMP накануне обновил исторический минимум.
Вторым потрясением недели стали подробности взлома Binance, произошедшего 29 октября и ставшего крупнейшим в истории крипторынка. По оценке Cointelegraph, ущерб составил $6,3 млрд (сама биржа оценивает его в $6 млрд), при этом одной транзакцией хакеры вывели активы примерно на $2,5 млрд, заплатив за неё комиссию всего около $15. Схема атаки оказалась многоступенчатой: злоумышленники провели фальшивое собеседование, чтобы скомпрометировать компьютер сотрудника, затем использовали внутренний ИИ-инструмент компании и механизм EIP-7702 в сети Ethereum, чтобы получить доступ к горячему кошельку биржи. По оценке Security Alliance, проникновение в инфраструктуру Binance могло произойти ещё в сентябре, а ФБР возложило ответственность за атаку на группировку TraderTraitor. Эхо атаки затронуло и другие проекты: ZachXBT оценил хищение у европейской финансовой структуры более чем в $133 млн, а разработчики Polygon предложили хардфорк для принудительного списания у хакеров 70,5 млн POL ($6,5 млн). Виталик Бутерин призвал биржи на ближайшие два года сосредоточиться на выживании и безопасности, предупредив, что иначе за дело возьмутся регуляторы, а основатель Binance Чанпэн Чжао предложил создать отраслевой альянс по безопасности.
Регуляторная повестка также обострилась. В США Элизабет Уоррен, многолетний критик криптоиндустрии, может возглавить банковский комитет Сената после победы демократов и получить возможность вызывать руководителей криптокомпаний на слушания, требовать документы и продвигать более жёсткое регулирование. В России, напротив, рынок расширяется: с 17 ноября неквалифицированные инвесторы смогут покупать биткоин, эфириум и USDT через брокеров, управляющих и криптообменники с лимитом ₽300 тыс. в год у каждого посредника, тогда как квалифицированные инвесторы после обязательного тестирования получат доступ к другим криптовалютам без ограничений по сумме.
Коротко:
- Binance сообщила, что доступ к инфраструктуре получили через фальшивое собеседование, на котором скомпрометировали устройство сотрудника
- Strategy купила 811 BTC за $65,5 млн по средней цене $80 846
Итоги недели
Неделя прошла под знаком перелома настроений на глобальных рынках риска. Победа демократов на промежуточных выборах в США обернулась не только политическим землетрясением — расследованиями в отношении семьи Трампа, угрозой пересмотра украинской и энергетической повестки, — но и прямым ударом по технологическому сектору: обещание контроля над дата-центрами спровоцировало обвал Nasdaq 100 и индекса чипмейкеров, а следом потянуло вниз и криптовалюты, тесно коррелирующие с динамикой техов. Вышедшие следом сильные данные по рынку труда США лишь усугубили ситуацию, снизив шансы на смягчение политики ФРС и спровоцировав распродажу казначейских облигаций — рынок оказался зажат между геополитическим и монетарным давлением одновременно, что уже отразилось на ожиданиях по оценке Anthropic перед IPO.
Криптовалютный рынок получил двойной удар: ценовую коррекцию вслед за техами и репутационный кризис после крупнейшего в истории взлома биржи — атаки на Binance с ущербом в $6 млрд, которая вскрыла уязвимость даже крупнейших игроков отрасли и совпала с перспективой ужесточения регулирования в США после возможного прихода Элизабет Уоррен в банковский комитет Сената. На этом фоне контраст с Россией, где с 17 ноября открывается розничный доступ к криптовалютам, выглядит показательно расходящимся трендом.
Российский рынок двигался по собственной логике: спекулятивное ралли VK, поддержка проблемного «Самолёта» крупнейшими банками и ужесточение надзора по делу НПФ соседствовали с констатацией Банком России перегрева экономики и необходимостью сохранять жёсткую денежно-кредитную политику — сигнал, что пространство для снижения ставки в обозримой перспективе остаётся ограниченным. Дополнительное бюджетное заимствование до ₽1 трлн и рост плановых покупок валюты и золота Минфином выше консенсуса обозначили растущее давление на рубль в предстоящие недели. На сырьевых рынках избыток предложения нефти и ожидания деэскалации вокруг Ирана тянули вниз нефть и газ, тогда как золото, платина и палладий, напротив, выступили бенефициарами бегства в защитные активы — классическая реакция на сочетание рыночной турбулентности и неразрешённых геополитических рисков вокруг Украины и Ирана, которые так и остались подвешенными к исходу переговоров, намеченных на следующую неделю.
