Неделя с 27 июня по 3 июля 2026 года прошла для российского рынка под давлением сразу трёх факторов, которые усиливали друг друга: удары США по иранским объектам и ответная атака Ирана спровоцировали временный всплеск нефтяных цен и премии за геополитический риск; атаки на российские НПЗ обернулись дефицитом топлива внутри страны с прямым инфляционным эффектом; а Банк России дал понять, что дальнейшее снижение ключевой ставки не гарантировано. В результате индекс Мосбиржи прошёл путь от локального максимума выше 2400 пунктов 30 июня до обвала на 3% 2 июля и волатильной торговли 3 июля. Параллельно криптовалютный рынок пережил худший месяц за четыре года, а нефть Brent обновила минимум с февраля.

Российский рынок

Индекс Мосбиржи: от рекордных дивидендов к обвалу

Начало недели было позитивным: 30 июня индекс Мосбиржи прибавил более 2% и впервые с 22 июня преодолел отметку 2400 пунктов на фоне корпоративных новостей — рекордных дивидендов Сбербанка и утверждённой стратегии ВТБ. Утром 1 июля индекс за 15 минут вырос более чем на 1%, вновь приближаясь к 2400 пунктам, что аналитики восприняли как сигнал повышенной волатильности. Однако уже 2 июля рынок развернулся: индекс потерял около 3% и опустился до 2272 пунктов на фоне дешевеющей нефти, смещения ожиданий по ключевой ставке вверх, геополитики и ускорения инфляции. Глава ЦБ Эльвира Набиуллина признала, что рынок «переживает сложности», но заявила об отсутствии оснований для экстренного вмешательства, включая остановку торгов.

3 июля волатильность продолжилась: в течение дня индекс Мосбиржи опускался до 2220 пунктов (-1,5%), а затем отыграл падение до -0,2% (2250 пунктов). Индекс РТС впервые с января 2025 года опускался ниже 900 пунктов, амплитуда внутридневного движения индекса Мосбиржи достигла 2%, а технические аналитики фиксируют завершение пятой волны снижения по теории Эллиотта. Давление на рынок в этот день дополнили новые кредитные дефолты: ЕвроТранс допустил очередной технический дефолт по 17-му купону облигаций (перечислено ₽0,86 на облигацию вместо обязательных ₽20,55), а Бизнес-Лэнд сообщил о временной невозможности выплатить купонный доход — оба кейса сигнализируют о нарастающем кредитном стрессе в среднем бизнесе на фоне высоких ставок.

Дивиденды, отчётности и байбэк

Неделя стала рекордной по дивидендным выплатам крупнейших эмитентов. Акционеры Сбербанка утвердили дивиденды за 2025 год в размере ₽37,64 на акцию на общую сумму ₽850 млрд — рекорд для отдельной компании в России, по словам Германа Грефа. Акционеры ВТБ одобрили выплату 25% от прибыли (₽9,71 на акцию) и одновременно утвердили допэмиссию до 6 292 651 866 акций по цене ₽87 за акцию объёмом ₽314 млрд — эта цена существенно выше текущих биржевых котировок (около ₽66–67 после дивидендной отсечки), что создаёт арбитражный интерес. ВТБ сохраняет планы привлечь ₽300–400 млрд в ходе SPO с участием до 10 якорных инвесторов для финансирования стратегического партнёрства с группой Wildberries-Russ, в рамках которого банк уже купил 5% в дочернем банке РВБ и мажоритарную долю в онлайн-аптеке «Еаптека». Банк прогнозирует чистую прибыль по итогам 2026 года не менее ₽600 млрд и ROE выше 20%, а к 2027–2029 годам планирует выйти на дивиденды в размере 50% от прибыли. Финансовый директор Сбера Тарас Скворцов подтвердил сохранение той же дивидендной планки в 50% на 2027–2029 годы и ожидает прибыль банка выше уровня 2025 года (₽3,5 трлн), возможно до рекордных ₽3,8 трлн.

Параллельно на рынке разворачивается волна байбэков: о намерении провести обратный выкуп в мае–июне объявили около десяти компаний — больше, чем за весь 2025 год, включая Совкомбанк, Софтлайн, Вуш Холдинг, Группу Астра, Диасофт, Ренессанс Страхование и Хэдхантер. Аналитики предупреждают, что в условиях геополитической неопределённости байбэк вряд ли существенно поддержит котировки, а для закредитованных компаний может ухудшить кредитный профиль. Наиболее агрессивный кейс — МГКЛ, чей совет директоров утвердил выкуп акций и облигаций на ₽897 млн, способный сократить free-float с 31,8% до 5,5%; акции компании выросли более чем на 9% в день объявления. 3 июля МГКЛ отчиталась о росте выручки в 2,6 раза, до ₽26,4 млрд, и увеличении клиентской базы на 28% (до 132,7 тыс. человек), однако акционеры не утвердили дивиденды за 2025 год. Негативным исключением стала АФК «Система»: холдинг заложил пакет акций Ozon в ВТБ на ₽320 млрд в рамках сделки объёмом более ₽300 млрд, что рынок интерпретировал как сигнал долговой нагрузки — акции «Системы» упали на 6,5%, до ₽11 485, оказав давление и на бумаги Ozon.

Рубль, депозиты и денежный рынок

Банк России сократил ежедневные продажи валюты почти в 8 раз — с ₽4,62 млрд в первом полугодии до ₽0,58 млрд во втором, что создало давление на рубль: официальный курс на 1 июля составил ₽78,2696 за доллар — впервые за 2,5 месяца курс поднялся выше ₽78, а опрошенные «Ведомостями» эксперты ожидают ослабления рубля выше ₽80. Тем не менее 1 июля рубль умеренно укрепился на фоне жёсткой риторики ЦБ. Одновременно индекс гособлигаций RGBI впервые с 9 октября 2025 года опустился ниже 113 пунктов, а к 3 июля снизился до 111,9 пункта — падение со 119 пунктов за месяц. Аукцион ОФЗ в среду прошёл с крайне низким спросом: при предложении ₽110 млрд Минфин разместил лишь ₽10,3 млрд по цене 84,9% от номинала, что отражает нежелание инвесторов фиксировать длинную дюрацию на фоне ожиданий более высокой ставки. Тем не менее Минфин намерен привлечь ₽1,5 трлн через ОФЗ в третьем квартале за 14 аукционных дней.

На депозитном рынке фиксируется структурный сдвиг: после снижения ключевой ставки только 6 из 20 крупнейших банков скорректировали ставки по вкладам, у двух банков динамика оказалась разнонаправленной — более половины крупных игроков сохраняют прежние условия, создавая временной лаг между решением регулятора и реальной стоимостью пассивов. На этом фоне в мае зафиксирован рекордный в 2026 году отток средств физлиц из банков: портфель депозитов сократился на ₽550 млрд, причём Сбербанк потерял более ₽200 млрд, а шесть крупнейших банков — свыше ₽20 млрд совокупно. Объём наличных в обращении вырос на ₽400 млрд — эксперты связывают это со снижением ставок по депозитам и перебоями в работе интернета. Показательно, что молодые инвесторы до 35 лет действуют в противофазе банкам: с начала 2026 года они направили в инвестиции на 20% больше средств, чем годом ранее, причём 48% покупок приходится на облигации — фактически фиксируя текущую доходность быстрее, чем реагирует депозитный рынок. На этом фоне совокупные активы под управлением УК «Первая» впервые превысили ₽3 трлн, из которых свыше ₽2 трлн — розничные продукты.

Коротко:

• МТС рассматривает переход от фиксированных ежегодных дивидендов к выплатам, привязанным к финансовому показателю, и увеличение их частоты
• Глава департамента ЦБ Кирилл Пронин выразил сомнения в целесообразности доступа розничных инвесторов к токенизированным акциям
• Кейс частного инвестора, купившего акции VK в 2020 году по ₽2000 и потерявшего около 90% при цене ₽194 к 27 июня, иллюстрирует риски концентрации и неквалифицированных рекомендаций
• Акционеры X5 одобрили дивиденды ₽245 на акцию, «Базис» — ₽7,2 на акцию (отсечка 20 июля)
• ДОМ.РФ объявил стратегию удвоения бизнеса: 11 млн кв. м ИЖС к 2030 году и секьюритизированный портфель ₽3,4 трлн
• X5 ведёт переговоры о покупке алкогольного дистрибутора «Регион 50» за ₽0,6–1 млрд
• Акционеры КАМАЗа одобрили допэмиссию 234,48 млн акций по закрытой подписке, размывающую доли текущих акционеров
• Wildberries с 7 июля повышает комиссии для продавцов из-за роста расходов на логистику и топливо; нагрузка на продавцов может вырасти на 5–20%
• МТС-банк по итогам 2025 года показал чистую прибыль ₽14,4 млрд (+16,7% г/г) и рост активов до ₽754,5 млрд (+25% г/г)
• С 2 июля на Мосбирже начались торги паями БПИФ «Российские государственные облигации» (тикер OFZS)

Американский рынок

Ключевой корпоративной новостью недели для американского рынка стало сообщение The New York Times о планах Meta: CEO Марк Цукерберг поручил менеджменту рассмотреть партнёрство с платформами предсказательных рынков Polymarket и Kalshi, при этом компания параллельно разрабатывает собственный сервис под рабочим названием Arena. Для Meta это сигнал диверсификации монетизации за счёт нового продуктового направления, а для Polymarket и Kalshi как частных компаний новость позитивна для их оценки — предсказательные рынки заметно нарастили аудиторию после президентских выборов в США.

На макроуровне неделя прошла в условиях жёсткой денежно-кредитной риторики: доходность пятилетних гособлигаций США удерживалась на уровне 4,22%, индекс доллара укрепился вблизи годового максимума, а глава ФРС Кевин Уорш отказался давать сигналы по ставке на июльское заседание. Рынок оценивает вероятность сохранения текущей ставки ФРС в 70,6%. Сильный доллар и осторожность ФРС стали одним из фоновых факторов, ограничивавших восстановление рисковых активов, включая криптовалюты, в течение недели.

Геополитика и макроэкономика

Ближний Восток: от эскалации к неустойчивому перемирию

Неделя началась с резкой эскалации: 28 июня беспилотник ударил по танкеру M/T Kiku у Ормузского пролива, после чего США нанесли массированные удары по иранским объектам, а Иран ответил атаками на восемь военных баз США в регионе, включая Кувейт и Бахрейн. Уровень угрозы судоходству в Ормузском проливе был повышен до «существенного», что спровоцировало резкий проинфляционный импульс для нефтяных котировок и рост спроса на защитные активы. Уже 29 июня США и Иран договорились прекратить взаимные атаки и запланировали встречу на 30 июня в Дохе, однако переговоры зашли в тупик: главным камнем преткновения стало желание Ирана взимать плату с судов, проходящих через пролив, а МИД Ирана заявил об отсутствии запланированных встреч с США, что прямо противоречило позиции Вашингтона.

К концу недели ситуация деэскалировала: Трамп отказался от рассмотрения новой масштабной военной операции против Ирана, поскольку администрация США пришла к выводу, что военные действия могут сорвать переговоры по иранской ядерной программе — их срок продлён за пределы ранее установленной даты 18 августа. Спецпосланники Уиткофф и Кушнер провели позитивные переговоры с представителями стран Ближнего Востока в Катаре, а 3 июля стало известно, что США и Оман ведут переговоры с Ираном об отказе от платы за проход через Ормузский пролив. При этом МАГАТЭ не зафиксировало значительных перемещений ядерного материала в Иране, но для подтверждения его местоположения необходима очная инспекция. Трамп заявил, что американские войска «разгромили Иран» и Вашингтон добился большинства своих целей. На фоне общей геополитической напряжённости Путин на съезде «Единой России» заявил о планах вывести российскую экономику на новый уровень и создать рабочие места с высокой зарплатой, а также сообщил, что ВСУ отступают по всей линии боевого соприкосновения; по данным Reuters, Россия продвигается к Константиновке.

Топливный кризис как проинфляционный шок

Внутренний топливный кризис стал главной макроэкономической темой недели. После атак БПЛА на российские НПЗ, сокративших мощность нефтепереработки примерно на четверть по данным The Guardian, цены на дизель в стране выросли с ₽70–72 до ₽77–90 за литр, а к 1 июля независимые АЗС впервые начали продавать топливо дороже ₽100 за литр. Регионы вводили ограничительные меры: в Приморье лимитировали заправку грузового транспорта (до 100 л в городе и 200 л на трассе), в Иркутской области ввели режим ЧС на фоне перепродажи топлива по ₽250 за литр, в Республике Алтай установили лимит 30 л бензина в одни руки, а в Новороссийске заправка бензином к 3 июля доступна только по топливным картам. Дефицит начал распространяться на Центральную Азию, а Казахстан заявил о готовности рассмотреть поставки ГСМ в Россию при официальном обращении.

Правительство отреагировало комплексом мер: норматив обязательных биржевых продаж бензина снижен с 15% до 10% на период с 1 июля по 30 сентября, аналогичное снижение с 16% до 10% рассматривается для дизеля, разрешён оборот бензина стандарта Евро-3 до конца 2026 года, а Россия начала закупать бензин в Индии и вести переговоры об импорте нефтепродуктов из других стран. Вице-премьер Новак признал перебои на отдельных заправках, объяснив их логистическими изменениями при поставках с НПЗ, но заверил, что рынок в целом обеспечен топливом; Путин прогнозирует, что производство топлива в июле превысит июньские показатели. Тем не менее последствия ощутимы: часть перевозчиков уже поднимала тарифы на 5%, с 1 июля ожидается их рост минимум на 10%, отток водителей такси ускорился на 20%, поставщики систематически нарушают графики доставки в магазины (рассматривается мораторий на неустойки), а уборка урожая отстаёт от прошлогодних сроков на 7–14 дней — на 1 июля обмолочено втрое меньше площадей, чем годом ранее. Недельный рост цен на бензин по данным Росстата замедлился с 3% до 1,6%, а аналитики Freedom Finance оценивают прямой вклад бензина в недельную инфляцию в 0,05–0,06 п.п. из 0,22%.

Ключевая ставка: рынок готовится к более жёсткой траектории

Дискуссия о ключевой ставке резко обострилась на фоне ускорения инфляции: за неделю с 23 по 29 июня она составила 0,22% против 0,25% неделей ранее, но годовой показатель выросл до 6,01% с 5,82%, а с начала года цены поднялись на 4,17%. Первый зампред ЦБ Алексей Заботкин подтвердил, что на июльском опорном заседании регулятор пересмотрит прогноз средней ключевой ставки, хотя степень пересмотра пока не определена; топливную ситуацию он назвал «временным шоком предложения», способным повлиять на темпы роста ВВП во втором квартале. Шесть из восьми опрошенных «Ведомостями» аналитиков ожидают повышения прогноза средней ставки на 2027 год с 8–10% до 10–12%. Набиуллина подчеркнула на Финансовом конгрессе, что ставка не может быть ниже инфляционных ожиданий, а её снижение спровоцирует всплеск инфляции и стагфляцию; ожидания по траектории ставки сдвинулись вверх, и июньское снижение на 25 б.п. не гарантирует повторения таких шагов.

Прогнозы банков заметно ужесточились: Сбер повысил базовый ориентир по ставке на конец 2026 года с 12% до 13% и планирует поднять прогноз инфляции на 0,5 п.п. из-за роста цен на бензин, допустив в негативном сценарии полное отсутствие снижения ставки в 2026 году. ВТБ ориентируется на ставку 13,5% при инфляции 5,2% и росте ВВП всего 0,6%, а Альфа-банк не ждёт ставки ниже 13% к концу года и около 12% в 2027-м. Первый зампред ВТБ Пьянов, в отличие от коллег, считает сценарий повышения ставки маловероятным, ожидая лишь одну паузу в цикле снижения и итоговый уровень 13,5%. Против ужесточения выступил глава Сбербанка Герман Греф, заявивший, что реальная ставка ЦБ (около 10%) избыточна, экономика уже переохлаждена и ставку необходимо снижать, отметив явную асимметрию рисков в сторону охлаждения. Аналогичную позицию занял глава РСПП Александр Шохин, назвавший повышение ставки в июле неправильным решением и указавший, что инфляцию определяют тарифы, налоги, акцизы и санкции, а не ключевая ставка. Первый зампред Совкомбанка Хотимский считает, что ставки опустятся до 5–7% лишь при заметном росте дефолтов, а эффективные ставки по потребкредитам для населения, по данным «Известий», остаются вблизи 30% годовых. Главный экономист ВЭБ.РФ Клепач предупредил о провальной ситуации с инвестициями (спад на 2,3% в 2025 году) и отметил, что весь промышленный рост обеспечен военным сектором, тогда как гражданские отрасли несут потери от высоких ставок, а нефтегаз не восстановится до конца 2026 года. На этом фоне индекс PMI в обработке вырос в июне до 50,3 пункта с 48,8 — впервые выше 50 с мая 2025 года, что дало умеренный позитивный сигнал для промышленных акций, тогда как индекс деловой среды РСПП снизился до 43,8 пункта, а доля отрицательных оценок предпринимателей выросла с 26,7% до 35%; при этом доля организаций инфраструктурного строительства в зоне высокой долговой нагрузки приблизилась к 30%.

Коротко:

• Рейтинговое агентство НКР прогнозирует снижение доли льготной ипотеки с 82% в 2025 году до 50% к концу 2026 года; объём выдачи ипотеки в 2026 году оценивается в ₽4,7–5,1 трлн
• В мае 2026 года банки выдали 75,1 тыс. рублёвых ипотечных кредитов на ₽328,2 млрд (+14,2% г/г)
• Продажи новостроек в старой Москве в первом полугодии 2026 года могут упасть до минимума за 6 лет
• Объём автокредитования за январь–май 2026 года составил ₽580,5 млрд (+25,6% г/г); 47% всех долгов россиян сосредоточены у заёмщиков с тремя и более кредитами
• ЕС обсуждает новый механизм финансовой поддержки Украины на случай продолжения конфликта после 2027 года
• Трамп на G7 дал понять, что может пересмотреть договорённости, достигнутые на встрече в Анкоридже

Сырьевые рынки

Нефтяной рынок пережил на неделе разворот от геополитической премии к давлению избыточного предложения. После временного мирного соглашения США и Ирана ОАЭ, Кувейт и Катар восстановили добычу, а Саудовская Аравия нарастила экспорт до довоенного уровня; ОАЭ экспортируют рекордные объёмы и ищут покупателей на западном побережье США и Гавайях, куда ближневосточная нефть не поступала с 2018 года, тогда как Китай не наращивает закупки. В результате Brent к 2 июля опустилась до $70,70 за баррель — минимума с 27 февраля, а по итогам второго квартала нефть показала максимальные квартальные потери с 2020 года, несмотря на то что запасы в Кушинге упали до минимума с 2014 года, а на западном побережье США — до минимума с 2004 года. Средняя цена Urals по данным Минэкономразвития в июне составила $63,52 за баррель — на 26,6% ниже майского уровня, что формирует ощутимые выпадающие доходы российского бюджета (нефтегазовые доходы в июне составили ₽683,6 млрд, +0,7% м/м). Семь стран ОПЕК+ с высокой вероятностью согласуют на встрече 5 июля повышение квот на добычу в августе на 188 тыс. барр./сут — третье подряд такое решение, что продолжает давить на котировки.

Внутри России ситуация выглядит парадоксальной: страна наращивает экспорт сырой нефти до рекордных показателей на фоне падения цен, но одновременно сталкивается с острым дефицитом нефтепродуктов, который эксперты связывают преимущественно с проблемами доставки, а не с нехваткой производства. Нефтяные компании практически остановили экспорт дизеля на фоне высокого внутреннего спроса и внеплановых ремонтов, мощности крупнейших НПЗ задействованы по максимуму, а накопленные объёмы топлива направлены на внутренний рынок; тем не менее, по мнению Клепача, нефтегазовый сектор не восстановится полностью до конца 2026 года. Дополнительным риском для авиаотрасли стала нехватка и подорожание авиатоплива в разгар туристического сезона, а ЕЭК продлила на год нулевые ввозные пошлины на топливо. На газовом рынке ЕС снизил целевой уровень заполнения хранилищ к зиме с 90% до 80%, но фактическая заполненность составляет лишь 48,29% — на 14,7 п.п. ниже среднего за пять лет, а Wood Mackenzie прогнозирует минимальную заполненность ПХГ Европы к концу сезона закачки с 2011 года (76%). Ситуацию усугубляет экстремальная жара в Европе, унёсшая жизни более 1300 человек и заставившая энергосети работать на пределе — риск дефицита газа зимой 2026–2027 годов повышается. На этом фоне поставки российского СПГ в ЕС за первое полугодие выросли на 17% г/г, превысив 13 млрд куб. м, а суммарные поставки российского газа составили около 22,1 млрд куб. м, что вывело Россию на третье место среди поставщиков газа в ЕС после Норвегии и США по данным Bruegel.

Коротко:

• Иран экспортировал более 40 млн баррелей нефти после снятия морской блокады и продаёт нефть на 20% дороже, чем до войны
• Пожар на НПЗ в Славянске-на-Кубани, возникший после атаки БПЛА 28 июня, потушен
• Золото удешевело на 12% за два месяца
• Правительство временно снизило норматив обязательных биржевых продаж бензина 5-го класса с 15% до 10% на период с 1 июля по 30 сентября

Криптовалютный рынок

Июнь стал худшим месяцем для биткоина за четыре года: криптовалюта потеряла около 20% и опустилась ниже $60 000, а по итогам второго квартала Bitcoin просел на 14,1%, Ethereum — на 25,3%; обе валюты фиксируют потери три квартала подряд. Ключевой причиной стал структурный дисбаланс спроса и предложения: спотовые биткоин-ETF зафиксировали в июне рекордный отток в 71,6 тыс. BTC на сумму более $4 млрд (по другой оценке — $4,5 млрд, антирекорд, на 29% хуже предыдущего месяца, из них $3,55 млрд пришлось на фонд BlackRock IBIT), при этом корпоративные казначейства купили лишь около 7,5 тыс. BTC — итоговый избыток предложения составил около 77 тыс. BTC ($4,4 млрд). Общие активы биткоин-ETF сократились с более чем $110 млрд до $70,9 млрд. Citi на этом фоне снизил 12-месячный прогноз по Bitcoin со $112 тыс. до $82 тыс., а по Ethereum — с $3175 до $2240, допустив в негативном сценарии падение биткоина до $53 тыс. 2 июля рынок нашёл локальное дно: Bitcoin отскочил от уровня около $57 700 и вернулся выше $60 000, Ethereum восстановился к $1600, однако аналитики характеризуют этот отскок как технический, без смены тренда, на фоне жёсткой риторики ФРС и сильного доллара. За неделю альткоины показали смешанную динамику: ETH потерял 7,2%, XRP — 6,3%, DOGE — 11,3%, тогда как Solana выросла на 4,3%. К 3 июля появились первые признаки перелома: в американские Bitcoin ETF поступило $221,7 млн — впервые за десять дней зафиксирован чистый приток, фонды на базе Ethereum прибавили $29 млн второй день подряд, а по данным CryptoQuant показатель соотношения продаж в прибыль и убыток упал до минимума почти за четыре года, что исторически соответствовало зонам рыночного дна.

На корпоративном уровне усилилась критика модели накопления биткоина через выпуск долговых и долевых инструментов. CEO Ripple Брэд Гарлингхаус назвал вредной практику финансирования покупок криптовалюты через привилегированные акции, которую активно использует Strategy и начали копировать другие игроки, подчеркнув, что «финансовая инженерия не создаёт долгосрочной ценности» — при этом сам он сохраняет оптимизм относительно Bitcoin. Давление на компанию усилил Grayscale, призвавший Strategy продать биткоинов на более чем $3 млрд и закрыть денежные обязательства на два года вперёд; привилегированные акции STRC уже торгуются ниже номинала, а сама Strategy разрешила продажу части биткоинов на сумму до $1,25 млрд. Похожий кризис поразил компанию с резервами в Avalanche: её акции потеряли 93% за год, стоимость резервов AVAX упала с $265 млн до $120 млн, и компания заявила о возможном банкротстве — на контрасте с этим японская Metaplanet докупила 2823 BTC, доведя резерв до 43 000 BTC. Позитивным техническим сигналом стало восстановление сложности майнинга Bitcoin, которая по итогам перерасчёта 27 июня выросла на 7,15% до 133,87 T, частично компенсировав предыдущее падение на 10,09%, при хешрейте выше 1 ZH/s.

Регуляторная повестка недели заметно ужесточилась в нескольких юрисдикциях одновременно. С 1 июля в ЕС вступили в силу требования регламента MiCA, и с 30 июня работать в блоке смогут только компании с лицензией MiCA — на данный момент её получили лишь 244 фирмы, что подталкивает многих игроков к переносу бизнеса в Дубай с более гибким регулированием. Британский регулятор FCA установил окно подачи заявок на авторизацию с 30 сентября 2026 по 28 февраля 2027 года, а сам новый режим вступит в силу только 25 октября 2027 года. Тайвань принял один из самых жёстких криптозаконов в Азии, обязав все биржи получать лицензию, а эмитентов стейблкоинов — держать 100% резервов в местных банках и проходить регулярный аудит. В России первый зампред ЦБ Владимир Чистюхин подтвердил, что закон о регулировании криптовалютного рынка вступит в силу 1 сентября 2026 года с переходным периодом до 1 июля 2027 года; регулятор рассчитывает к октябрю подготовить восемь из 34 необходимых подзаконных актов, что при соблюдении графика может дать фактический запуск крипто-операций в ноябре — Мосбиржа подтвердила план запустить торги криптовалютой до конца 2026 года. Одновременно ЦБ предложил ввести 48-часовой период охлаждения при переводах криптовалют неквалифицированными инвесторами и анонсировал механизм автоматической блокировки сделок инсайдеров, а глава департамента Кирилл Пронин предложил привязать штрафы за инсайдерскую торговлю (сейчас ₽5 тыс. для физлиц и до ₽700 тыс. для юрлиц) к доходу от незаконных сделок. Принятие отдельного закона о цифровых валютах, по данным «Коммерсанта», может быть отложено на сентябрь из-за большого числа поправок.

Коротко:

• На счёт Национального агентства Украины по розыску активов (АРМА) поступило более 8,3 млн USDT, конфискованных у хакерской группировки — первый прецедент передачи виртуальных активов в государственное управление в Украине
• Команда Ethereum-решения Base сообщила о двойной остановке производства блоков 25–26 июня из-за бага в логике секвенсора
• OFAC включило в санкционный список 134 криптоадреса, связанных с ISIS-K (131 — в сети Tron, 3 — в Monero); Tether заморозила все адреса ISIS-K в Tron
• Доходы Трампа от криптовалютного бизнеса в 2025 году составили не менее $1,4 млрд — крупнейший источник его личных доходов
• ЦБ обсуждает возможность использования стейблкоинов в международных расчётах в дополнение к цифровому рублю; депозиты и кредиты в цифровых рублях банки смогут предлагать в экспериментальном режиме с 2029 года
• ЦБ не смог договориться с участниками рынка о создании конкурента НСПК; Совкомбанк подтвердил готовность участвовать в приватизации НСПК

Итоги недели

Главным сюжетом недели стало наложение внешнего геополитического шока на внутренний структурный дисбаланс российской экономики. Эскалация вокруг Ормузского пролива и последующее хрупкое перемирие США и Ирана привели к тому, что нефтяные цены сначала подскочили на военной премии, а затем рухнули на восстановлении добычи стран Персидского залива — Brent опустилась до минимума с февраля, а Urals в июне подешевела на четверть, что напрямую бьёт по доходам российского бюджета и экспортёров. Одновременно атаки на НПЗ спровоцировали внутренний топливный кризис, который парадоксальным образом сочетается с рекордным экспортом сырой нефти: дефицит дизеля и бензина в регионах, лимиты на заправку и рост цен выше ₽100 за литр стали самостоятельным проинфляционным фактором, ударившим по логистике, уборке урожая и грузоперевозкам.

Этот топливный шок пересёкся с жёстким сигналом Банка России по ключевой ставке — годовая инфляция ускорилась до 6,01%, а регулятор дал понять, что дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики не предопределено, что немедленно отразилось на рынке облигаций (RGBI ушёл ниже 112 пунктов, спрос на аукционе ОФЗ обвалился) и спровоцировало распродажу акций 2 июля. При этом внутри финансовой системы нарастает противоречие между сигналами регулятора и поведением рынка: банки не спешат снижать ставки по вкладам, депозиты физлиц показали рекордный майский отток на ₽550 млрд, а молодые инвесторы и институциональные управляющие («Первая» с активами свыше ₽3 трлн) продолжают наращивать позиции в облигациях, опережая реакцию банковского сектора. На этом фоне рекордные дивиденды Сбербанка и ВТБ, а также волна байбэков дали рынку кратковременный импульс к росту выше 2400 пунктов, но не смогли перекрыть совокупное давление дешёвой нефти, топливного кризиса и ужесточающейся риторики ЦБ. Криптовалютный рынок пережил аналогичную динамику сжатия и первых признаков стабилизации: рекордные оттоки из биткоин-ETF в июне довели Bitcoin до отметки ниже $60 000, но к концу недели зафиксирован первый за десять дней чистый приток в фонды и признаки формирования рыночного дна, тогда как регуляторное ужесточение в ЕС, Великобритании и на Тайване ускоряет структурную перестройку глобальной криптоиндустрии в пользу более мягких юрисдикций.