Неделя с 6 по 12 июня 2026 года вошла в историю как одна из самых насыщенных событиями за последние годы. Три силовых линии разом натянулись до предела: военная эскалация вокруг Ормузского пролива подтолкнула нефть к отметке $97 за баррель, а затем обвалила её ниже $86 в течение одной недели; российский фондовый рынок завершил рекордные 14 недель непрерывного падения, уйдя ниже психологического уровня 2500 пунктов — показатель, которого не было с ноября 2025 года; на другом полюсе — IPO SpaceX стало крупнейшим в истории, а Илон Маск превратился в первого долларового триллионера. На этом фоне глобальные инвесторы оказались перед выбором: бежать в защитные активы или ловить момент для покупки в технологическом секторе. Ответ, как показала неделя, зависел от географии портфеля. Американские и глобальные игроки к концу недели выбрали риск, российские — облигации, наличность и валюту. Разрыв между двумя логиками поведения капитала стал, пожалуй, главным инвестиционным сюжетом этих семи дней.

Неделя открылась двойным ударом по настроениям: слабая отчётность Broadcom обрушила NASDAQ на 5,1%, провоцировав массовую распродажу в чипмейкерах и технологическом секторе по всему миру, а сильные данные по занятости в США усилили ожидания сохранения высоких ставок ФРС. Одновременно биткоин пробивал уровень $60 000, из спотовых биткоин-ETF за неделю утекло $1,72 млрд — второй по величине недельный отток в истории. К среде иранский беспилотник сбил американский вертолёт Apache над Ормузским проливом, и геополитический фактор полностью поглотил все прочие темы. Однако уже к четвергу–пятнице контуры переговоров США и Ирана начали проясняться, Трамп отменил запланированные удары, и к 12 июня рынки развернулись: NASDAQ 100 показал лучший дневной результат за год, а IPO SpaceX привлекло $75 млрд при оценке $1,77 трлн. Неделя оказалась двуликой: первая половина — паника и распродажи, вторая — эйфория и рекорды.

Российский рынок

Индексы и бумаги

Индекс Мосбиржи (IMOEX) завершил 14-ю неделю падения подряд, потеряв за период 2,4% и финально закрывшись вблизи отметки 2500 пунктов. Для понимания масштаба: продолжительность нынешнего падения превысила даже кризис 2008 года, когда рынок падал 10 недель подряд. Торговая сессия 8 июня открылась на уровне 2575 пунктов с ростом на нефтяном позитиве, однако к закрытию индекс провалился до нового минимума за полгода — 2552 пункта, снизившись на 0,56%. На следующий день, 9 июня, IMOEX впервые с 18 ноября 2025 года пробил отметку 2500 пунктов, а падение основной сессии составило -0,28%. К 12 июня индекс ещё раз потерял 0,22%. При этом акции крупнейших компаний Мосбиржи дешевели 13 недель подряд. Аналитики связывают устойчивую нисходящую динамику с неудовлетворительной бюджетной ситуацией, ростом дефицита, необходимостью новых государственных заимствований и сохранением геополитических рисков — рынок всё очевиднее перестаёт реагировать на отдельные позитивные сигналы и формирует устойчивый медвежий тренд. Гонконгский индекс HSI на этом фоне выглядел значительно лучше, прибавив 1,93%.

Среди отдельных бумаг недели особого внимания заслуживает катастрофическое падение акций «Группы Астра»: -16% за один день 9 июня при обновлении исторического минимума, а с исторического максимума бумага потеряла уже 75%. Примечательно, что акции «Группы Астра» обновляли минимумы 14 дней подряд. Компания заявила, что снижение котировок не связано с корпоративными решениями или продажей акций мажоритариев, а совет директоров одобрил программу обратного выкупа до 4 млн акций (2% уставного капитала); Сбербанк при этом владеет пакетом более 5% уставного капитала. Схожая картина наблюдалась по акциям IVA, потерявшим 21% за один день: технологический сектор на Мосбирже оказался под системным давлением. Акции Магнита обновили минимумы марта 2010 года, достигнув ₽2166, Самолёт — исторический минимум на уровне ₽358 (-2%), Евротранс — ₽55,1, ВК снизилась на 2,3%, Мечел привилегированный рухнул более чем на 10%. На этом фоне ИнтерРАО (IRAO) в тот же день потеряла более 10% — крупнейшее падение за последние 365 дней, хотя ранее компания выплачивала дивиденды в ₽0,3538 на акцию с доходностью 9,5%, что поначалу поддерживало интерес инвесторов. Рост Мосэнерго (MSNG) на 5,32% и подъём ПИК на 9,11% в конце недели выглядели исключениями на фоне тотального давления. Акции ДВМП (FESH) потеряли 6%: компания зафиксировала убыток по РСБУ за первый квартал 2026 года в размере ₽1,14 млрд против прибыли годом ранее, и это при том, что FESCO одновременно открывала новый офис в Чэнду — ключевом центре сухопутных перевозок. Падение создаёт давление на акции портовых операторов и компаний с сильной экспортной ориентацией.

Дивиденды и размещения

На позитивной стороне — Группа Позитив (POSI) выплачивала дивиденды в ₽28,08 на акцию с доходностью 2,8%. Ренессанс Страхование объявило о переходе на программу выкупа акций с их погашением вместо выплаты дивидендов: при текущих мультипликаторах P/E около 4,5, P/B около 0,9 и расчётном ROE около 20% выкуп математически увеличит прибыль на акцию примерно на 11%, хотя часть акционеров в условиях рыночной неопределённости может предпочесть гарантированный дивиденд. СПБ Биржа рекомендовала акционерам отказаться от дивидендов за 2025 год, акционеры Алросы одобрили невыплату, тогда как Ozon сохраняет план выплаты не менее ₽30 млрд в 2026 году и запускает 16 новых складов. Массовый отказ крупных российских компаний от дивидендов указывает на необходимость сохранения капитала в условиях нарастающей неопределённости и замедления экономики.

Россети анонсировали масштабную программу заимствований: ₽300 млрд на рефинансирование долга и ₽180 млрд в виде новых займов, итого около ₽480 млрд, а также оценили строительство линии Нововоронежская АЭС—Москва в ₽92 млрд и сибирской линии постоянного тока в ₽450 млрд. На рынке первичных размещений акций активность остаётся сдержанной: «Инкаб Холдинг» планирует IPO на Московской бирже в июне, Медси рассматривает осень при благоприятной конъюнктуре, Аэрофлот готовится к SPO 23,76% акций государства осенью 2026 года, тогда как Минфин допускает, что IPO госкомпаний в 2026 году не состоится и переносится на 2027-й.

Частные инвесторы и долговой рынок

Показательным срезом настроений стала статистика частных инвесторов. В мае 2026 года физические лица вложили в ценные бумаги на Московской бирже ₽195,2 млрд ($2,64 млрд) — рост на 25% год к году. Однако структура вложений красноречива: в облигации ушло ₽146,7 млрд, в ПИФы — ₽29,1 млрд (рост в 1,7 раза), а в акции — лишь ₽19,4 млрд Покупки облигаций розничными инвесторами в мае составили ₽94,3 млрд, превысив спрос на ОФЗ и акции. Корпоративный сектор в мае разместил облигации на рекордные ₽973 млрд — максимум за всю историю наблюдений для этого месяца, что на 27% выше апреля; крупные эмитенты предпочитали флоатеры. При этом наиболее доходными инструментами второй месяц подряд остаются корпоративные облигации с рейтингом «BBB» с доходностью 2,1% в мае. Количество частных инвесторов с брокерскими счетами достигло 41,6 млн человек при 79,6 млн счетов, активных трейдеров в мае насчитывалось 3 млн, из них более 350 тыс. — квалифицированные. Рост облигационного рынка при бегстве из акций — классический признак «медвежьего» перераспределения капитала внутри рынка. Заместитель министра финансов Иван Чебесков объявил о планах запустить во второй половине 2026 года масштабную кампанию по продвижению российского фондового рынка — свидетельство официальной политики государства по расширению базы розничных инвесторов.

Особую тревогу вызывает волна дефолтов на облигационном рынке: с 2024 года число дефолтов достигло уровня кризиса 2014–2016 годов и может его превысить. Характерно, что волна отличается низкой отраслевой концентрацией, что аналитики расценивают как признак системной, а не секторальной проблемы. Вместе с тем средний чек дефолтного выпуска значительно снизился по сравнению с предыдущими кризисами, что смягчает ущерб для широкого рынка. Группа Джи запускала новые выпуски с доходностью до 18,5% годовых на срок 2–3 года — премия за риск отражает реальную оценку инвесторами вероятности потерь. МГКЛ размещал облигации на ₽1 млрд с ориентиром купона не выше 26% годовых, при этом выручка компании за январь–май 2026 года выросла в 3 раза до ₽21,3 млрд, тогда как за весь 2025 год она составила ₽32 млрд. Число клиентов превысило 100 тыс. (+5% год к году), а доля товаров, хранящихся более 90 дней, сократилась с 9% до 2%.

Сбербанк и регуляторика

Сбербанк по РСБУ получил в мае чистую прибыль ₽169,4 млрд — рост на 20,5% год к году; за пять месяцев накоплено ₽827,2 млрд при рентабельности капитала 23,2%. Портфель кредитов физическим лицам вырос на 0,9% до ₽19,5 трлн. Акции Сбера занимают первое место в «народном портфеле» с долей 37,5% в активах частных инвесторов; невостребованные дивиденды банка превысили ₽151,25 млрд, при этом Сбербанк приостановит выплаты 28 312 акционерам с долей в уставном капитале 0,0561%.

Регуляторная повестка недели добавляла дополнительную нагрузку на бизнес: председатель комитета Госдумы по бюджету Андрей Макаров указал, что новые требования Минтруда по оценке рисков (включая риски порезов листом бумаги и падения сотрудников) нередко жёстче прежних норм, а отмена старых актов не всегда снижает нагрузку, особенно для малых и средних компаний. ФНС нарастила число проверок крупнейших компаний на 300% год к году, число выездных проверок в первом квартале 2026 года увеличилось более чем втрое. Помимо этого, ФНС поручила регионам провести инвентаризацию налоговых льгот для бизнеса и разрабатывает варианты отмены ряда льгот как потенциальный источник бюджетных доходов. Минфин, Банк России и Генпрокуратура договорились создать рабочую группу по защите прав миноритарных акционеров — замминистра финансов Иван Чебесков назвал это «самым острым моментом» на рынке, хотя точных сроков создания группы пока нет. Параллельно Федеральное собрание приняло закон, позволяющий правительству оперативно увеличивать госрасходы и долг без длительной процедуры — шаг, который рынок воспринял как сигнал дальнейшего наращивания дефицита. Ставка RUSFAR на три месяца составила 13,88%, что закладывает снижение ключевой ставки минимум на 0,75% в следующие два заседания ЦБ, а аналитики прогнозируют постепенное снижение доходности ОФЗ к осени 2026 года.

Коротко:

• Председатель Совета Федерации Матвиенко исключила переход на шестидневную рабочую неделю.

• Госдума приняла закон, ограничивающий количество активных банковских карт у одного физического лица до 20, наделив банки правом блокировать или ограничивать подозрительные платежи.

• Приняты законы о лицензировании розничной и оптовой торговли табачной и никотинсодержащей продукцией с 1 октября 2026 года; с 1 марта 2027 года регионы смогут вводить запреты на продажу вейпов.

Американский рынок

Распродажа и инфляция

Неделя на американском рынке началась с глубокой коррекции технологического сектора и завершилась историческим ралли — контраст разительный даже по меркам волатильного 2026 года. Слабая отчётность Broadcom за второй квартал, не оправдавшая рыночных ожиданий по выручке, стала детонатором: NASDAQ упал на 5,1% в начале недели, торги на фондовом рынке Южной Кореи были приостановлены после обвала на 8,4% на открытии, а технологические бумаги в Азии и Европе продолжали снижение на фоне разочарования инвесторов в глобальных проектах в области искусственного интеллекта. Аналитики зафиксировали характерный симптом позднего бычьего рынка: рост американских индексов обеспечивался лишь узкой группой крупнейших технологических компаний. Ситуацию усугубляли сильные данные по занятости в США, повысившие вероятность сохранения высоких ставок ФРС на более длительный срок. Глава Nvidia, тем не менее, публично заявил, что распродажа представляет собой возможность для покупки — тезис, который в итоге подтвердился к концу недели.

Индекс потребительских цен США (CPI) в мае вырос до 4,2% год к году — максимум за три года; в апреле показатель составлял 3,8%. Core CPI ускорился до 2,9%, совпав с прогнозом, обновив максимум с 2023 года и оставаясь выше таргета ФРС в 2%. Производительская инфляция (PPI) выросла на 6,5% в годовом исчислении. Данные поддерживают ожидания более высоких ставок; доходность 10-летних казначейских облигаций вышла к уровню сопротивления 4,60%, при этом Fundstrat указывает, что краткосрочный цикл допускает возможный разворот доходности вниз. Геополитическая эскалация вокруг Ормузского пролива добавляла инфляционный импульс: потери капитализации американского рынка превысили $1 трлн в пиковый момент 9 июня на фоне напряжённости в проливе. Аналитики отмечали, что продажи акций широкого рынка частично объяснялись переводом капитала в IPO SpaceX.

IPO SpaceX и ИИ-сектор

Кульминацией недели стало IPO SpaceX 12 июня. Компания разместила 555,6 млн акций на Nasdaq по цене $135 за акцию и привлекла $75 млрд — именно столько и планировалось изначально, а книга заявок была переподписана в несколько раз. Начальная оценка компании составила $1,77 трлн. В первый день торгов акции выросли более чем на 30%, достигнув отметки $175+, а рыночная капитализация превысила $2,27 трлн — SpaceX сразу заняла 6-е место в мире по этому показателю. IPO стало крупнейшим в истории. Доля Илона Маска в компании оценивается в $867 млрд; с учётом активов в Tesla его общее состояние достигло $1,1 трлн (₽79 трлн) — Маск стал первым долларовым триллионером в истории. Среди сотрудников компании — от инженеров до работников столовой — благодаря опционам появятся 4000 новых миллионеров. IPO провоцирует бум на рынке недвижимости в Южном Техасе. NASDAQ 100 в день размещения показал лучший дневной результат за год, Applied Materials (AMAT) продемонстрировала крупнейший однодневный прирост за 365 дней, европейский CAC 40 вырос на 2,5%.

OpenAI на этой неделе конфиденциально подала заявку на IPO с целевой оценкой $1 трлн; возможный выход на биржу — уже в сентябре 2026 года. Сэм Альтман пообещал сотрудникам размещение на бирже «в течение года». Параллельно компания готовит крупнейшую со времён запуска модернизацию ChatGPT и рассматривает резкое снижение цен на токены для переманивания корпоративных клиентов у Anthropic. Обе компании теряют миллиарды на вычислениях, и ценовая война, по оценкам аналитиков, ударит по и без того тонкой марже в самый неудачный момент — накануне биржевого размещения.

Apple представила iOS 28 на презентации 9 июня — последней презентации Тима Кука в роли гендиректора: с 1 сентября 2026 года он перейдёт на должность председателя совета директоров. Бета-версия iOS 28 доступна с 9 июня, публичная бета запланирована на июль, полный релиз — на осень 2026 года. Обновление включает расширенные возможности Siri, детский режим, обработку фото с искусственным интеллектом, сканирование объектов, прирост производительности приложений на 30% и рост скорости AirDrop на 80%. Тем не менее акции Apple по итогам дня сформировали медвежью свечу поглощения, упав более чем на 5% с максимума торговой сессии — рынок воспринял презентацию как недостаточно впечатляющую. Капитал глобально перетекает в ИИ-экосистему, что отвлекает ликвидность от традиционных рынков и создаёт давление на широкий индекс.

Коротко:

• Oracle объявила о плане потратить $70 млрд на строительство дата-центров в следующем году.

• Немецкий стартап Neura привлёк $1,4 млрд инвестиций в разработку гуманоидных роботов; раунд возглавил Tether.

Геополитика и макроэкономика

Война США и Ирана

Главным геополитическим событием недели стала прямая военная конфронтация США и Ирана. К началу периода конфликт уже длился 100 дней, и стороны оставались далеки от мирного урегулирования. В воскресенье 8 июня Иран и Израиль обменялись ракетными ударами: ЦАХАЛ атаковал военные объекты в западной и центральной части Ирана, включая нефтехимический комплекс в Бендер-Махшехре; военное руководство Ирана объявило о прекращении операций, но пригрозило «значительно более жёстким» ответом при возобновлении ударов. Йеменские хуситы, поддерживаемые Ираном, объявили полный запрет судоходства израильских судов в Красном море. Иран установил плату до $2 млн за проход каждого судна через Ормузский пролив. На следующий день, 9 июня, иранский беспилотник поразил американский вертолёт Apache над Ормузским проливом; расследование не установило, был ли удар преднамеренным. Трамп сообщил Нетаньяху о близости рамочного соглашения с Ираном и заявил, что США рассчитывают на компромисс в течение 2 недель, пригрозив при неудаче переговоров либо отправить спецназ, либо сохранить морскую блокаду. 10 июня США нанесли серию ударов по Ирану в ответ, после чего Тегеран заявил о необходимости пересмотра переговоров и пригрозил масштабными ответными действиями. Трамп одновременно объявил об ответных мерах и вёл переговоры с Тегераном — противоречивые сигналы создавали экстремальную волатильность на всех рынках.

Переломный момент наступил 11 июня: Трамп объявил об отмене запланированных бомбардировок Ирана после достижения переговорного прогресса, NASDAQ 100 отреагировал ростом более чем на 2,5%, серебро прибавило свыше 4%. Однако Иран 11 июня объявил о полной блокировке Ормузского пролива для всех судов в ответ на предыдущие американские удары; КСИР атаковал два судна, пытавшихся пройти через пролив, и нанёс удары по 18 американским военным объектам на Ближнем Востоке. Трамп заявил, что США в ближайшем будущем займут остров Харг и другую иранскую нефтяную инфраструктуру, объявив об установлении полного контроля США над иранскими нефтяными и газовыми рынками. К 12 июня стороны, по сообщениям Axios и представителей G7, согласовали окончательный текст мирного соглашения: меморандум о взаимопонимании продлит режим прекращения огня на 60 дней, включая Ливан, и включает рамочные положения по иранским запасам обогащённого урана. Подписание запланировано в Женеве; Вэнс будет представлять США. Сам Вэнс заявил, что сделка с Ираном будет заключена до промежуточных выборов. Впрочем, МИД Ирана подтвердил, что окончательное соглашение ещё не достигнуто и страна не пойдёт на компромисс по своим «красным линиям»; Израиль также отрицал существование финальных договорённостей, а Трамп раскритиковал опубликованные Ираном условия как «фейковые новости». Иран при этом завершил финальный проект соглашения и передал его через Катар в Вашингтон. Минэнерго США не ожидает разблокировки Ормузского пролива в 2026 году и не ожидает восстановления трафика до доконфликтного уровня раньше начала 2027 года.

Санкции и переговоры

Санкционный фронт также расширялся. Еврокомиссия на этой неделе официально представила 21-й пакет санкций против России, включающий заморозку активов почти 90 банков, запрет на транзакции для более чем 30 кредитных организаций, 80 дополнительных физических и юридических лиц в чёрных списках, ограничения на продажу СПГ-танкеров, на порты, торгующие энергоресурсами, на металлы для аэрокосмического и оборонного секторов, а также ужесточение ограничений на теневой флот. ЕС предлагает сохранить потолок цен на российскую нефть на уровне $44,10 за баррель в течение шести месяцев. Впервые в санкционный пакет включены ограничения в отношении 11 криптоплатформ, помогающих, по мнению ЕС, обходить санкции, — это создаёт новое давление на российские инвестиционные потоки. Страны ЕС разрешили своим военным кораблям в Средиземном море задерживать танкеры с российской нефтью, а также ввели санкции против двух иранских граждан и подразделения КСИР за угрозы свободе судоходства. Параллельно Палата представителей США одобрила законопроект о выделении Украине более $1 млрд помощи, до $8 млрд кредитов, а также законопроект об ужесточении санкций против России и поддержке послевоенного восстановления страны. По оценкам аналитиков, совокупность санкционного давления создаёт риск дальнейшего ужесточения ограничений, оказывая давление на российские акции и валюту.

Переговорный трек по Украине развивался скромнее. Трамп сообщил, что Рубио, Вэнс и другие представители США готовы участвовать в урегулировании; канцлер Германии Мерц заявил о готовности к переговорам с Россией. Помощник президента РФ Ушаков считает, что дипломатия не исчерпана, но переговоры должны вестись о долгосрочном мире. Путин ответил, что пока не видит смысла во встрече с Зеленским, пресс-секретарь Кремля Песков указал, что Америка ошибочно считает необходимым сначала урегулировать ситуацию на Украине, а потом развивать экономические отношения. Путин также заявил, что меры по борьбе с инфляцией дают результаты и есть основания рассчитывать на снижение ключевой ставки, а в России нет инвестиционной паузы, но есть «инвестиционная сдержанность» на фоне этих мер. Отсутствие прогресса в переговорах, несмотря на дипломатические сигналы со стороны США и Европы, остаётся усугубляющим фактором для российского рынка. На другом геополитическом направлении Пекин 7 июня объявил о проведении специальной морской операции у восточного побережья Тайваня — формально правоохранительной, с привлечением морских ведомств и навигационных служб, позиционируемой как ответ на переговоры Японии и Филиппин по морским границам. Эскалация вокруг Тайваня повышает риски для глобальных цепочек поставок, судоходства и технологического сектора. Финляндия заявила о готовности сбивать украинские дроны, по ошибке залетающие в воздушное пространство страны, — сигнал расширения военной активности в европейском регионе.

Бюджет и экономика России

Бюджетные и денежные данные по России рисовали тревожную картину. Федеральный дефицит бюджета за январь–май 2026 года составил ₽6,01 трлн ($81,3 млрд), или 2,6% ВВП, — на 98% выше уровня аналогичного периода прошлого года. Денежная масса М2 в мае выросла на 1,4% до ₽133,8 трлн, годовой темп прироста составил 13,2%, что указывает на сохранение проинфляционных рисков. Особо примечателен рекордный рост наличных в обращении: в мае прирост составил ₽381,2 млрд — максимальный месячный показатель как минимум с 1995 года; за пять месяцев 2026 года количество наличных увеличилось на ₽1,1 трлн ($15,1 млрд). Аналитики расценивают это как активизацию спроса на наличность и подготовку к волатильности. Рост дефицита и инфляционные риски порождают опасения по поводу возможного ужесточения политики ЦБ и создают давление на рублёвые активы.

По данным Медведева, ВВП России за три года вырос более чем на 10%, достигнув почти ₽215 трлн, основным драйвером стала обрабатывающая промышленность, прежде всего машиностроение; индекс импортозамещения вырос с 46 до 61 пункта за четыре года. Goldman Sachs прогнозирует рост ВВП России в 2026 году на уровне 0,9% против 4,3% в 2025-м и 1% в 2024-м. Вместе с тем четверть российских компаний намерены сократить штат в среднем на 10% к концу 2026 года, называя основными причинами замедление экономики, высокую ключевую ставку, рост издержек и внедрение искусственного интеллекта.

Коротко:

• Объём параллельного импорта за первые четыре месяца 2026 года составил $6,3 млрд; Минпромторг предлагает сохранить механизм в 2027 году.

• Товарооборот России и Китая за январь–май составил $109,5 млрд, рост +22,9% год к году.

• Индия изучает российские месторождения коксующегося угля и планирует увеличить поставки никеля из России.

Инфляция, ставка, валюта

Монетарный вектор внутри страны формировался под влиянием дискуссии о ставке ЦБ. Годовая инфляция в России в апреле составила 5,58%, а в мае снизилась до 5,31% — ниже прогноза в 5,4%; сезонно сглаженная инфляция снизилась до 0,15% с 0,19% в апреле. Майские данные впервые за долгое время приблизились к целевым уровням ЦБ. Вместе с тем первые июньские данные показали ускорение недельного роста цен — за 2–8 июня инфляция составила 0,20% против 0,15% неделей ранее, отчасти из-за сезонных факторов (рост цен на овощи и бензин). Консенсус-прогноз аналитиков предполагает снижение ставки ЦБ до 14% в июне 2026 года. Глава ВТБ Костин допустил снижение до 12% к концу года — по 0,5% на каждом заседании, — указав на отсутствие признаков для пауз; первый зампред ВТБ Пьянов подтвердил позитивный тренд для экономики. Глава комитета Госдумы Аксаков также назвал цель в 12% к концу 2026 года, допустив снижение до 10% при отрицательной динамике инфляции. Вице-президент ЦБ Заботкин, однако, отметил, что дезинфляционный вклад бюджета пока не материализовался, а ускорение корпоративного кредитования ограничивает пространство для агрессивного смягчения. ЕЦБ на этой неделе повысил ставки на 25 б.п. до 2,40% — первое ужесточение денежной политики среди крупнейших центральных банков в текущем цикле; регулятор предупредил о потенциальном ускорении глобальной инфляции из-за войны с Ираном. Риск повышения налоговой нагрузки на отдельные отрасли по итогам инвентаризации льгот ФНС может дополнительно снизить инвестиционную привлекательность российских активов.

Валютный рынок отражал противоречивые силы. На 9 июня официальный курс доллара, установленный Банком России, составил ₽71,73, тогда как накануне, 8 июня, он составлял ₽73,24 — снижение на ₽1,51 за день; к 10 июня курс составил ₽71,95, к 12 июня — ₽72,00. Юань торговался на уровне ₽10,58 за юань. Председатель РСПП Александр Шохин заявил, что слишком крепкий рубль стал более значимым барьером для роста, чем высокая ставка, назвав комфортный уровень ₽80–85 за доллар. Финансовый директор Сбербанка Тарас Скворцов дал базовый прогноз ₽80–85 к концу года при разрешении конфликта к сентябрю–октябрю и альтернативный прогноз ₽85–90 при более раннем урегулировании — рост на +9,75–16,61% и +16,61–23,47% от текущих уровней соответственно. БКС прогнозирует возврат доллара к ₽80 в ближайшие месяцы и ₽85 к концу 2026 года. Глава Роснефти Сечин критиковал «необъяснимый механизм формирования курса рубля», снижающий доходы экспортёров и российского бюджета, а также указал, что высокая ключевая ставка препятствует инвестициям в нефтегазовой сфере. Чистые покупки валюты физлицами в России выросли в мае почти на 40%. Разрыв между макроэкономической статистикой (рост ВВП за три года, снижение инфляции до 5,31%) и динамикой фондового рынка становится всё очевиднее: рынок не верит в устойчивость текущей модели роста.

Сырьевые рынки

Нефть: цены и структура

Нефтяной рынок на этой неделе пережил экстремальную волатильность, спровоцированную последовательными фазами эскалации и переговоров вокруг Ирана. В начале периода Brent торговалась в диапазоне около $90, однако 8 июня, после ракетного обмена между Израилем и Ираном, цена выросла более чем на 4%, достигнув $97 за баррель. После объявления Ираном о прекращении операций котировки скорректировались до $94–95, дневной прирост сохранился на уровне 1,5%. 9 июня на фоне сбитого американского вертолёта и нарастания неопределённости Brent упала ниже $90 впервые с апреля. Аналитики в тот момент прогнозировали диапазон $100–110 при закрытом Ормузском проливе и падение примерно до $70 к сентябрю при открытии пролива. 11 июня, когда Трамп объявил об отмене ударов, Brent потеряла почти 4%, однако затем отыграла часть потерь на новостях о полной блокаде пролива со стороны Ирана — прирост составил 2,23%. К 12 июня, на фоне противоречивых сообщений об итоговом соглашении, Brent снизилась ниже $86 с предыдущих $89.

Структурные данные рынка добавляли сложности к ценовой картине. ОПЕК+ приняла решение увеличить добычу в июле на 188 тыс. барр./сут. в рамках добровольных ограничений; России разрешено нарастить добычу на 62 тыс. барр./сут. до 9 824 тыс. барр./сут. Вместе с тем добыча стран ОПЕК в мае упала на 1,06 млн барр./сут. до 16,13 млн барр./сут. — минимум как минимум с 2000 года. Добыча нефти в России в мае 2026 года также упала до годового минимума на фоне атак Украины на нефтяную инфраструктуру, переработка нефти упала ниже 4 млн барр./сут. — новый многолетний минимум. Средняя EBITDA российских вертикально интегрированных нефтяных компаний в мае рухнула на 40,7% месяц к месяцу: экспортный нетбэк Urals упал в 1,8 раза до ₽1,18 тыс. за баррель, нетбэк ESPO снизился на 23% до ₽1,69 тыс. — падение вызвано снижением мировых цен и ростом налоговой нагрузки. США тайно вывозили иранскую нефть по ночам, сдерживая тем самым котировки: без этих операций баррель, по оценкам аналитиков, мог достичь $250. Движение контейнеров через Ормузский пролив значительно увеличилось, а танкеры собираются у берегов Омана для перевалки миллионов баррелей нефти. Аналитики предупреждали, что аргументы в пользу краха картели ОПЕК станут реальными при открытии Ормузского пролива и масштабном поступлении иранской нефти на рынок. Венесуэла планировала нарастить добычу до 1,5 млн барр./сут. к концу 2026 года. Ирак и ОАЭ ускоряли реализацию планов по расширению нефтепроводов для снижения зависимости от Ормузского пролива.

Логистика, инфраструктура и металлы

Логистика и смежные рынки испытывали собственные потрясения. Стоимость контейнерных перевозок из Азии в США выросла вдвое с начала конфликта США и Ирана из-за скачка цен на топливо; аренда контейнеров на маршруте Шанхай—Москва выросла до $2,1 тыс. за единицу — прирост 31% за месяц из-за дефицита тары в Китае. Фрахт из Балтики в Бразилию, напротив, снизился с $50 до $31 за тонну. Поставки авиационного топлива из Саудовской Аравии в Европу за первую неделю июня превысили показатели до закрытия Ормузского пролива. Morgan Stanley прогнозировал рост цен на СПГ из-за конкуренции Европы и Азии за поставки. Импорт нефти Китаем в мае упал до 33,08 млн тонн — минимум с октября 2017 года; транзит российской нефти в Китай через Казахстан вырос на 7 тыс. тонн год к году до 859 тыс. тонн, что отражает переориентацию экспортных потоков. PPI Китая в мае вырос на 3,9% год к году — максимум за четыре года, тогда как CPI составил +1,2%, совпав с апрельским значением, но оказавшись ниже прогноза 1,3%.

Российская нефтяная инфраструктура подвергалась атакам не только с военной стороны. На Тюменском НПЗ произошёл пожар на установке системы очистки вследствие нарушения технологического процесса, в Усть-Лабинске (Краснодарский край) атака беспилотника спровоцировала возгорание на нефтебазе. Оба инцидента потенциально влияют на производство нефтепродуктов и могут привести к росту внутренних цен. Число гостиничных бронирований в Крыму с 24 мая по 6 июня сократилось на 31% год к году, в Севастополе — на 40%; число отмен отдыха в Крыму выросло вдвое на фоне топливного кризиса, а предприятия топливно-энергетического комплекса в Крыму и южных регионах сталкиваются с временными сложностями с поставками топлива. Для стабилизации топливной ситуации в южных регионах сформирован отраслевой штаб из крупнейших компаний. ФАС инициировала внеплановые проверки крупных нефтетрейдеров на предмет ценового сговора; нефтяники доложили министру энергетики Новаку о мерах по максимальной загрузке производств. Глава Роснефти Сечин прогнозировал цену нефти $95–96 при открытии Ормузского пролива к концу года, а вице-премьер Новак отметил, что Россия входит в пятёрку стран с самыми низкими ценами на нефтепродукты.

Коротко:

• На рынке металлов золото (XAU/USD) выросло более чем на 2,5% с предыдущего закрытия, палладий (XPD/USD) показал рост свыше 4% — самый значительный скачок в секторе драгоценных металлов.

• США впервые обошли Саудовскую Аравию и Россию, став крупнейшим в мире экспортёром нефти — структурный сдвиг, меняющий архитектуру глобального нефтяного рынка.

• На ПМЭФ были заключены соглашения на ₽6,6 трлн.

Криптовалютный рынок

Рынок и цикл

Криптовалютный рынок провёл неделю под давлением, характерным для поздней фазы коррекционного цикла: розничные инвесторы массово выводили средства, тогда как институциональные игроки продолжали накопление. Ключевым индикатором настроений стали данные по спотовым биткоин-ETF: с середины мая инвесторы выводили средства без остановки, суммарно за четыре недели ушло $5,4 млрд, причём только за анализируемую неделю отток составил $1,72 млрд — второй по величине недельный показатель в истории. Ethereum-фонды потеряли $168 млн за неделю. Объём ликвидаций в криптовалютах за 24 часа достигал $1,27 млрд, из которых почти $980 млн пришлось на принудительное закрытие длинных позиций. Биткоин дважды пробивал уровень $60 000 и пытался закрепиться в районе $61 000; по итогам мая BTC показал снижение на -8,5% в рублях на фоне укрепления рубля. Соотношение цены ETH к BTC достигло минимального уровня за 10 лет, составив 0,025. Примечательным событием стало то, что USDT впервые обогнал Ethereum по рыночной капитализации, заняв вторую позицию среди криптовалют — сигнал того, что инвесторы переходили в стабильные активы внутри криптовалютного пространства.

Аналитика цикла биткоина задавала противоречивые ориентиры. Сооснователь Glassnode Рафаэль Шультце-Крафт указал, что наиболее исторически точный индикатор CVDD указывает на диапазон дна текущего цикла $46 000–$54 000, тогда как альтернативные метрики Balanced Price и Delta Price допускают более глубокую просадку до $35 000–40 000. По состоянию на анализируемый период биткоин находился примерно в 50% от максимума октября 2025 года, тогда как предыдущие минимумы биткоина составляли 85%, 84% и 77% от ATH — с каждым циклом глубина падений сокращается. Это указывает на возможное формирование поддержки в ближайших неделях, однако риск более глубокой капитуляции для краткосрочных трейдеров сохраняется. Ситуация с MicroStrategy (переименованной в Strategy) добавляла рыночного напряжения: в хранилище Fidelity, где хранится часть монет компании, за неделю стало примерно на 15 000 BTC меньше, рынок ожидал объявления о возможной продаже биткоинов для выплат по облигациям. Тем не менее в период с 1 по 7 июня Strategy закупила 1 550 BTC на $101,3 млн по средней цене $65 332 за монету, доведя общий резерв до 845 256 BTC. Раскол между розничными и институциональными игроками оказался наглядным: первые выходили, вторые покупали на просадке.

Сооснователь BitMEX Артур Хейс на этой неделе полностью продал позиции в токенах HYPE и NEAR, объяснив решение ростом цен на энергоносители, ожидаемыми IPO крупных компаний в области искусственного интеллекта и предстоящими промежуточными выборами в США. Хейс предположил, что максимумы на рынках будут достигнуты в период с настоящего момента до сентября 2026 года. Примечательно, что несколько дней до продажи он публично называл HYPE и NEAR «святой троицей» и прогнозировал значительный рост. Реакция рынка оказалась немедленной: токен HYPE подешевел на 8,3%, NEAR — на 17,8%.

Регулирование и первичный рынок

На российском регуляторном фронте произошли важные изменения: Госдума приняла законопроект о регулировании криптовалют с началом торговли с 1 июля 2026 года и первый закон о налогообложении цифровых валют. Неквалифицированные инвесторы получат доступ к пяти криптовалютам — Bitcoin, Ethereum, USDT, BNB, USDC — с лимитом ₽300 тыс. в год; при этом на первом этапе Банк России определил для неквалифицированных инвесторов доступ только к BTC, ETH и USDT, не планируя расширять этот список сверх трёх монет. Для USDT, USDC и BNB готовятся дополнительные ограничения в виде комиссий, предупреждений о рисках и технической защиты. Криптообменники будут обязаны удерживать НДФЛ с операций клиентов как налоговые агенты. Минфин России готов протестировать некастодиальные крипто-кошельки после принятия закона. Среднедневной объём торгов криптофьючерсами на Московской бирже за первые четыре дня июня достиг ₽3,3 млрд — признак растущего интереса российских трейдеров к деривативам на цифровые активы.

На международном треке криптосанкций ЕС в рамках 21-го пакета впервые предложил подвести под ограничения 11 криптоплатформ, способствующих обходу санкций; Hyperliquid и ряд других DEX-платформ уже начали блокировать кошельки, связанные с санкционными организациями.

На глобальном рынке пре-IPO контрактов Binance привлекла $1,68 млрд объёма торгов перпетуальными контрактами; совокупный рынок составил $2,94 млрд, из которых 67% пришлось на пре-IPO SpaceX ($1,97 млрд). Доля Binance — 57%, OKX на втором месте с $734 млн и долей 24,9%; на обе биржи приходится 85% оборота пре-IPO контрактов за последние 30 дней. Рынок ICO/IDO/IEO во втором квартале 2026 года собрал лишь $58 млн — падение на 85% по сравнению с предыдущим кварталом; число запусков токенсейлов сократилось с 105 до 37, а май стал худшим месяцем для токенсейлов с 2020 года — только 13 запусков. Аналитики связывают коллапс с оттоком ликвидности в американские фонды, прежде всего в SpaceX: концентрация капитала в крупных сделках усиливает селективность инвесторов и иссушает альтернативные каналы финансирования. Миграция интереса от децентрализованных токенсейлов к пре-IPO контрактам на ведущих централизованных биржах отражает смену парадигмы: рынок хочет доступа к крупным активам с реальными денежными потоками, а не к новым токенам.

Итоги недели

Неделя с 6 по 12 июня 2026 года обнажила глубокое структурное расхождение между глобальными рынками и российским. На одном полюсе — американский рынок, который, несмотря на тяжёлую стартовую распродажу, к концу недели нашёл мощный катализатор роста в лице IPO SpaceX: $75 млрд привлечённых средств, оценка $1,77 трлн, первый долларовый триллионер в истории, лучший дневной результат NASDAQ 100 за год. На другом — российский рынок, завершивший беспрецедентную серию падений в 14 недель подряд, пробивший 2500 пунктов и переживающий дефолтную волну, по масштабу приближающуюся к кризису 2014–2016 годов. Инвесторы на Мосбирже продолжали переходить в облигации, где корпоративный рынок поставил рекорд размещений в ₽973 млрд в мае, в наличность — рекордный прирост ₽381,2 млрд в обращении — и в валюту: чистые покупки выросли почти на 40%. Разрыв между макроэкономической риторикой (рост ВВП на 10% за три года, снижение инфляции до 5,31%) и рыночной реальностью стал главной интригой российского инвестиционного пространства.

Главным событием недели в части воздействия на глобальные рынки стала не столько геополитика, сколько её взаимодействие с корпоративным календарём. Ормузский кризис создавал инфляционный импульс — CPI США в мае достиг 4,2%, максимума за три года, что закрепляет риторику жёсткой монетарной политики ФРС, тогда как ЕЦБ уже поднял ставку до 2,40% — первое ужесточение среди крупнейших центральных банков в текущем цикле. Вместе с тем переговоры США и Ирана — пусть противоречивые и незавершённые — давали рынкам надежду, которой оказалось достаточно для роста в конце недели. На нефтяном рынке неделя показала амплитуду от $97 до ниже $86 за Brent — волатильность, не виданная за долгое время, создающая операционные риски для всех участников глобального энергетического рынка и одновременно ставящая под вопрос модели доходности российских нефтяных компаний, чья средняя EBITDA обвалилась на 40,7% в мае.

Криптовалютный рынок зафиксировал смену эпох сразу в нескольких измерениях: USDT впервые обогнал Ethereum по капитализации, рынок ICO/IDO/IEO упал до минимума с 2020 года, а пре-IPO торги SpaceX на Binance объёмом почти $2 млрд обозначили миграцию криптоинфраструктуры в сторону традиционных активов. Регуляторная развилка в России — принятый закон о криптовалютах с 1 июля и новые санкционные ограничения ЕС в отношении 11 крипто-платформ — определит конфигурацию российского рынка цифровых активов на следующий год. Итогом недели стала не победа одной стратегии над другой, а окончательное разделение глобального инвестиционного пространства: американские и азиатские инвесторы ставят на технологический сектор и ИИ-экосистему, европейские реагируют на инфляционный шок ужесточением политики, российские ищут убежище в инструментах с фиксированной доходностью. Три логики, три рынка, одна неделя.