Акции: как зарабатывают совладельцы бизнеса

Когда человек покупает акцию, он редко думает, что стал совладельцем бизнеса. А произошло ровно это: одна акция Сбербанка или Лукойла делает вас держателем крошечной доли компании со всеми вытекающими правами. Доля микроскопическая, но юридически вы в одном ряду с крупными фондами, просто размер пакета разный.

Из совладения растёт всё остальное: право на часть прибыли, право голоса на собрании, право на долю имущества при ликвидации компании. Дальше разберём, как это превращается в деньги на счёте, что двигает котировку и почему две акции одной компании могут стоить по-разному.

Что вы покупаете вместе с акцией

Акция даёт три базовых права, и держателю полезно понимать каждое.

1. Право на прибыль реализуется через дивиденды. Если компания заработала и совет директоров решил поделиться, часть прибыли распределяют между акционерами пропорционально пакету. Решение принимает собрание акционеров, и оно не обязано платить каждый год: прибыль можно оставить внутри бизнеса на развитие, тогда дивидендов не будет вовсе.

2. Право голоса позволяет участвовать в судьбе компании: избрание совета директоров, крупные сделки, реорганизация. У частного инвестора с десятком акций голос символический, но формально он есть.

3. Право на имущество при ликвидации стоит последним в очереди. Если компания банкротится, сначала рассчитываются с кредиторами и держателями облигаций, и только остаток делят акционеры. Чаще всего остатка не остаётся. Об этой очереди подробно поговорим в уроке про облигации, здесь важно запомнить сам принцип: акционер получает свою долю последним.

Обыкновенные и привилегированные

На бирже у одной компании может торговаться два типа акций, и новичка это сбивает. Разберём на примере Сбербанка, у которого есть и те, и другие.

• Обыкновенные акции дают полное право голоса и право на дивиденды, размер которых заранее не зафиксирован. Самый распространённый тип, именно их обычно имеют в виду под словами «акции компании».

• Привилегированные акции устроены зеркально: право голоса урезано (появляется в особых случаях, например при решении о ликвидации), зато по дивидендам приоритет, а устав часто задаёт минимальную планку выплаты. По закону номинал всех привилегированных акций не может превышать четверти уставного капитала, поэтому их всегда меньше, чем обыкновенных.

Дальше начинается практика. У Сбербанка с 2014 года дивиденд на обыкновенную и привилегированную акцию одинаковый, но на бирже «префы» обычно стоят чуть дешевле «обычки». Причина в ликвидности и в том самом голосе: крупным игрокам важен контроль, поэтому за обыкновенные они готовы платить премию. Частному инвестору, который берёт бумагу ради дивидендов, префы иногда выгоднее: платят столько же, а входишь дешевле.

Проверять тип нужно всегда. У привилегированных в тикере часто добавлена буква «P» (SBER и SBERP), и это не опечатка, а две разные бумаги с разными правами.

Откуда берётся доход

У акционера два источника дохода, и считать их надо вместе.

1. Первый источник это курсовая разница. Купили дешевле, продали дороже, разница ваша. За ней гонится большинство новичков, и она же приносит большинство убытков: цена ходит в обе стороны.

2. Второй источник, дивиденды. Пока вы держите бумагу, компания может делиться прибылью. На горизонте в несколько лет реинвестированные дивиденды дают заметную часть общего результата, поэтому профессионалы всегда смотрят на полную доходность, а не только на график цены.

Сумму двух частей называют полной доходностью. Бумага может годами топтаться в цене, но исправно платить дивиденды, и наоборот, акция роста может не платить ничего, зато дорожать. Оценивать позицию правильно по обеим составляющим сразу.

Что двигает цену акции

Цена акции отражает то, сколько за долю в бизнесе готовы платить прямо сейчас. В основе лежит прибыль и ожидания: если компания зарабатывает больше и рынок верит в рост, спрос на бумагу растёт вместе с ценой. Если прибыль падает или выходит плохая новость, желающих купить становится меньше, и котировка идёт вниз.

Важный момент для новичка: рынок торгует ожиданиями будущего, а прошлые цифры уже сидят в цене. Компания может показать рекордную прибыль, а акция всё равно упадёт, потому что инвесторы ждали ещё больше. Отсюда парадокс «хороший отчёт, а бумага падает», который сбивает с толку тех, кто смотрит только на цифры за спиной.

Дивиденды при этом не единственный способ вернуть деньги акционерам. Компания может проводить обратный выкуп: скупает собственные акции с рынка, их становится меньше, и доля каждого оставшегося держателя растёт. Для инвестора это тоже форма отдачи, просто менее заметная, чем выплата на счёт.

Дивиденды: даты и гэп

Здесь у новичков больше всего путаницы, поэтому по шагам.

Сначала совет директоров рекомендует размер дивиденда, потом собрание акционеров его утверждает. Дальше назначается дата закрытия реестра, дата отсечки: чтобы получить выплату, надо быть владельцем бумаги на этот день.

Тонкость в режиме расчётов. С 31 июля 2023 года МосБиржа работает в режиме T+1: право собственности переходит на следующий торговый день после сделки. Значит, купить бумагу надо минимум за один торговый день до даты закрытия реестра. Купили в сам день отсечки, в реестр уже не попали, дивиденд достанется прежнему владельцу.

После отсечки цена почти всегда падает примерно на размер дивиденда. Это дивидендный гэп, и логика прозрачная: деньги ушли из компании к акционерам, бизнес стал ровно на эту сумму «легче». Гэп закрывается по-разному: у стабильных компаний за недели, у слабых висит месяцами.

Отсюда вывод, который экономит новичкам нервы: покупать акцию прямо перед отсечкой ради дивиденда бессмысленно. Выплату вы получите, но цена упадёт на ту же сумму, а с дивиденда ещё удержат налог. Дивиденд не бесплатные деньги, а перекладывание из стоимости бумаги в наличные на счёте.

Голубые фишки и второй эшелон

Акции сильно различаются по ликвидности, и это делит рынок на условные этажи.

К голубым фишкам относят крупнейшие компании с огромными оборотами: Сбербанк, Лукойл, Газпром, Норникель, Яндекс. Их легко купить и продать в любой момент почти без потери на спреде, новостей и аналитики по ним много. Для первого портфеля логично начинать с них.

Второй эшелон собирает компании поменьше и менее популярные. Тут выше потенциал (цена может резко выстрелить), но и рисков больше: широкий спред, низкие обороты, из бумаги бывает сложно выйти по нужной цене. Резкие движения на второсортных именах нередко и есть работа крупного игрока, который двигает тонкий рынок под себя.

Ещё ниже сидят пенни-стоки, совсем дешёвые и неликвидные бумаги. Для новичка это территория, куда лучше не заходить, пока нет опыта.

Что запомнить

Акция делает вас совладельцем бизнеса с правом на прибыль, голос и долю имущества в последнюю очередь. Доход складывается из курсовой разницы и дивидендов, и смотреть надо на сумму. Цену двигают прибыль и ожидания, причём именно ожидания будущего, а не отчёт за спиной. Обыкновенные и привилегированные бумаги одной компании различаются правами и ценой. Дивиденд не подарок: после отсечки цена падает на гэп, а входить под самую выплату смысла нет. Первый портфель разумнее собирать из голубых фишек, где ликвидность защищает от неприятных сюрпризов на выходе.