Тик
Тик (Tick) — это минимально допустимое изменение цены финансового инструмента, установленное правилами конкретной биржи или торговой площадки.
Цена акции или фьючерса не может измениться на произвольную величину: она двигается дискретно, шагами фиксированного размера. Если для акции Сбербанка шаг цены составляет 0,01 ₽, котировка может перейти с 300,00 ₽ на 300,01 ₽ или 299,99 ₽, но не на 300,005 ₽. Эта дискретность существует не случайно. В эпоху торговли в биржевых ямах фиксированный шаг цены предотвращал хаос при выкрике котировок и позволял участникам однозначно понимать каждое ценовое предложение. Электронные торговые системы сохранили принцип, адаптировав размер тика под ликвидность и ценовой диапазон каждого инструмента. От размера тика зависят минимально возможный спред, точность стоп-ордеров и экономика краткосрочных торговых стратегий.
Размеры тиков на разных рынках
На МосБирже шаг цены для акций пересматривается ежеквартально, начиная с 2015 года. Методология учитывает 25 ценовых диапазонов и 7 уровней ликвидности, а допустимые значения шага принимают форму (1, 2, 5) × 10^N. Максимальный относительный шаг цены ограничен 1% от текущей котировки. На практике это означает, что для дешёвых и ликвидных бумаг тик мельче (0,01 ₽), а для дорогих и менее ликвидных крупнее (1 ₽, 5 ₽, 10 ₽). Оптимизация шага цены снижает время ожидания исполнения лимитной заявки и стимулирует участников выставлять заявки в стакан, а не торговать только рыночными ордерами.
У фьючерсов на МосБирже есть дополнительный параметр: стоимость шага цены. Шаг фьючерса на индекс РТС составляет 10 пунктов, но денежный эквивалент одного шага зависит от курса доллара и пересчитывается ежедневно. Для фьючерса на акции Сбербанка шаг равен 1, а его стоимость тоже 1 ₽, что упрощает расчёт.
Тик, спред и стоимость позиции
Размер тика напрямую определяет минимально возможный спред между лучшими ценами покупки и продажи. На ликвидных инструментах с высоким торговым оборотом спред часто составляет ровно один тик: если тик по акции равен 0,01 ₽, лучшая цена покупки (бид) может быть 300,00 ₽, а лучшая цена продажи (аск) 300,01 ₽. На тонком рынке с малым количеством участников спред расширяется до нескольких тиков, потому что между заявками покупателей и продавцов образуются ценовые пустоты. Чем крупнее тик при прочих равных, тем шире минимально возможный спред в денежном выражении и тем дороже каждая сделка для инвестора.
Для краткосрочных стратегий размер тика определяет минимальную целевую прибыль. Если трейдер ловит движение в 2–3 тика, при шаге 0,01 ₽ это 2–3 копейки на акцию. На объёме в 10 000 акций результат составляет 200–300 ₽ до вычета комиссии. Стратегия становится прибыльной только при условии, что комиссия брокера и биржевой сбор суммарно меньше заработанных тиков. На срочном рынке та же логика работает через стоимость шага цены: движение на 50 шагов по фьючерсу Сбербанка при стоимости шага 1 ₽ приносит 50 ₽ на один контракт.
Для позиционных инвесторов, удерживающих бумаги неделями и месяцами, конкретный размер тика малозначим: целевое движение измеряется процентами, и разница между шагом в 0,01 ₽ и 0,02 ₽ теряется на фоне движений в десятки рублей.
Как менялся размер тика
До 2001 года на американских биржах цены акций выражались дробями: минимальный шаг составлял 1/16 доллара (6,25 цента). Такой крупный тик обеспечивал маркет-мейкерам гарантированный спред, но для рядовых инвесторов каждая сделка обходилась дороже. Переход на десятичную систему (decimalization) в апреле 2001 года сократил тик до 0,01 $, сузил спреды и снизил издержки, но одновременно уменьшил прибыль маркет-мейкеров и ускорил рост алгоритмической торговли, которая лучше справлялась с заработком на мелких ценовых разницах.
На МосБирже адаптивная система шагов цены действует с 2015 года и совершенствуется ежеквартально. Ключевые принципы:
шаг цены привязан к цене бумаги и её ликвидности, а не к произвольному стандарту
пересмотр происходит автоматически по формализованной методологии, одобренной Комитетом по фондовому рынку
оптимизация направлена на сужение спредов и ускорение исполнения лимитных заявок
для каждого диапазона ликвидности установлен рекомендуемый диапазон числа шагов цены в спреде
На валютном рынке эволюция шла от четырёхзначных котировок (0,0001 для мажорных пар) к пятизначным (0,00001), что дало дилерам больше гибкости в ценообразовании, но усложнило визуальное восприятие котировок для розничных трейдеров. В русскоязычной практике минимальное изменение валютного курса на четвёртом знаке после запятой часто называют «пункт» или «пипс», но это не то же самое, что тик в биржевом смысле: базисный пункт имеет фиксированное значение (0,01%), а тик зависит от инструмента.
Тик на МосБирже: практические выводы
Понимание шага цены снимает типичные ошибки новичков. Стоп-заявка с ценой 299,995 ₽ при шаге 0,01 ₽ будет отклонена торговой системой, потому что такая цена не кратна тику. Если МосБиржа в рамках ежеквартального пересмотра изменила шаг цены по бумаге, ранее выставленные стоп-ордера с «неправильным» шагом тоже будут отклонены при активации.
При работе с несколькими инструментами одновременно трейдеру приходится держать в голове разные шаги цены и пересчитывать целевые уровни под каждый из них. Акция с тиком 0,02 ₽ (такие значения тоже встречаются на МосБирже) не позволит выставить заявку по цене 150,01 ₽, только 150,00 ₽ или 150,02 ₽. На срочном рынке к этому добавляется необходимость пересчитывать стоимость шага цены, которая у валютных фьючерсов зависит от курса и обновляется каждый торговый день. Перед открытием позиции по незнакомому инструменту стоит проверить спецификацию на сайте МосБиржи: шаг цены, стоимость шага, минимальный объём заявки. Эти параметры вместе определяют минимальный объём входа и цену одного тика в рублях, без чего расчёт потенциальной прибыли и допустимого убытка невозможен.
